秋实的天空：中国股市行情2017年回顾与2018年展望

大参考

　　2017年行情回顾

　　一、指数回顾

　　截止昨日，在2017年a股仅剩下一个交易日的情况下，我们看到：上证指数全年上涨6.2%，深证成指全年上涨7.8%，创业板指数全年下跌11.1%，沪深300指数全年上涨21.4%，上涨50指数全年上涨25.0%。总体而言，除了创业板指数之外，其他主要指数全年悉数上涨。与前两年的大起大落相比，2017年的指数震荡更加平稳，全年几乎呈现小幅波动缓慢上升的主格局，主要指数的振幅均不大。

　　二、行情回顾

　　虽然多数指数今年均上涨，但整体行情却呈现出了明显的二八分化，根据大致统计，两市全年80%的股票下跌，仅有20%左右的股票上涨，上涨超过50%的股票仅占3000多只股票的4%左右。总体特点来看：大盘股整体优于小盘股、大市值个股表现大幅强于小市值个股，低估值个股表现强于高估值个股。板块方面，保险板块、消费板块（白酒、食品、电器）、航空板块表现尤其突出，大市值银行股、大市值医药股、大市值安防设备股和大市值地产股表现也比较出彩，极少数业绩超预期高速增长的小盘股表现优异，部分资源类周期股表现较好。而题材股、绩差股、次新股和2015年爆炒过的小盘股表现较差，大多数均维持了持续一年的下跌通道，阴跌不止，股价腰斩的个股不计其数。

　　三、策略回顾

　　2017年初，本博给出今年的总体策略是“继续防御，寻找机会”，即主要以空仓等待或持有绩优价值成长股为主；4月下旬，本博在国内几乎是最早提出了“漂亮50”行情的可能预期，5月份之后，上证50指数率先发力，持续大涨，6月底，本博在博文《漂亮50行情的几个认知误区》中指出，“漂亮50”并不等于上证50成分股，而更应该指的是“业绩长期稳健增长的估值合理的非周期行业或特色行业个股”的统称，这些股不足两市的5%，这些也是本博开博6年来一直到现在最核心的主题方向。而事实上，今年三四季度之后，大幅上涨的个股基本上都是这里股票。从策略上来看，今年无疑是非常准确的。

　　四、个人回顾

　　本博个人今年主要仍然是继续长期持有稳健增长的白马类股，并于较早时候稍微进行了一些加仓，因此在连续第六年取得正收益的前提下，年度收益率也创出了近四年新高，几乎和2013年的收益率差不多，仅次于2012年的收益率，多年复利效应显著得以体现。

　　2018年行情展望

　　一、指数展望

　　指数预测从来是不靠谱的事情，也对投资并没有多大的意义。但作为理性的投资者，我们仍然希望2018年的指数不要出现太大的波动，毕竟稳健的指数环境才有利于个股行情的开展。同时，对于部分指数可能的再创几年新低，我们也应做好相应的心理准备和应对措施准备。

　　二、行情展望

　　对于大多数投资者来说，往往都是一个乐观者，每年总是对来年的行情充满着很大的希望与信心，而对于本博个人来说，我历来是一个保守者，在大多数时候都是悲观的，因此首先大家也别指望我对2018年行情展望出个多大的牛市来。客观一点又好像有点主观的来说，2018年的行情可能比2017年更难做，为什么呢？在低估值蓝筹和泛消费白马股今年基本完成估值修复、部分个股甚至出现炒高的情况下，在题材股、绩差股和平庸类股估值仍然高高在上、技术上却长期维持下跌通道的大背景下，实在是很难看出明年的大机会在哪里，也许只有真正跌透后会出现新的机会，可是那却意味着首先还得经历漫长的价值回归，从《中国股市中长线见大底的条件》来看，目前还远远未满足，本轮自2015年以来的熊市还缺乏一次最后也是最惨烈的出清。因此，本博认为2018年仍然不会出现大行情，仅仅只会有局部的板块或个股行情，有时候可能也出现几个月的阶段性整体行情。

　　三、策略展望

　　总体策略：进一步防御。如果说2017年的防御可以选择空仓防御或持有白马类股防御两种策略的话，那么2018年的形势则建议进一步谨慎，原因很简单：白马们价格也不低了。空仓等待仍然是不错的策略之一，先期持有白马类价值成长类股的继续持有当然也是较佳策略，而对于打算新介入长线标的的投资者，建议应十分谨慎，需要从公司的业绩稳健性、成长性、经营管理水平、行业地位、核心竞争力、当其估值水平等多种因素综合分析后优中选优后再做投资。对于喜欢中短线折腾的投资者，个人仍然不做任何建议，相信长期以来你的账户盈利率已经给了你很好的答案，并将在未来继续给你更大的“惊喜”。

　　四、个人展望

　　继续持有当前绩优成长性白马股，在不出现基本面变坏或严重高估的情况下长期稳健持有。如果有非常优异的新标的，在资金允许的情况下也会重点考虑。