凯恩斯：最佳买入时机出现

大参考

　　就像北方的天气一样，A股已经低迷到了冰点，表现就是周五指收出了一个小十字星，股指波动上下波动幅度极窄，成交量也是比较低迷，1500亿已经接近地量水平，下周是今年的最后一个完整交易周，不管你赚钱高兴也好，亏钱也罢，总之，2017年即将走向终点。而市场的低迷，也将在下周末结束。

　　从过去的经验来看，大盘指数一般会在34/55两个交易日前后变盘。目前，沪指从3450点调整到现在已经是31个交易日，理论上应当在下周三前后变盘。而创业板指数，从1927点以来，已经调整了52个交易日，也是应当在下周三变盘，所以，我们认为，下周恐怕是最佳布局2018年行情时机。

　　本轮股市下跌，可以看作金融市场流动性紧张导致的上涨缺乏资金推动。而这种流动性紧张，将在下周达到极致，有句话叫物极必反，所以一旦一月流动性洪峰到来，预计股市也会迎来像样的反弹。

　　从实际下跌的情况来看，本轮市场下跌的动力主要是来自于今年涨幅巨大的白马股的主动回调。而今年的白马股其实业绩都是相当的好，比如白酒行业的茅五泸，受益于白酒年底提价效应，预计年报也会非常的靓丽，非常可能，在年报出台的时候，白酒板块迎来一波上涨的小高潮。一旦这些白马股新高，则市场的整体活跃也就指日可待。

　　同时，由于今年是白马股行情，所以对于保险公司构成利好。因为像中国平安这样的公司，他们主要的股市资产配置就是白马股，今年白马股行情，将给中国平安这样的保险公司带来巨额利润，甚至有可能中国平安今年的利润将仅次于工商银行，成为中国最能赚钱的公司。从利润和市值匹配的角度来看，可以肯定中国平安比贵州茅台更有理由高于1万亿的市值。

　　虽然所有分析师都不能确定2018年，还是白马股的行情，但是可以肯定的是，那些业绩继续高增长的白马股肯定会继续得到市场的主力资金追捧，成长和业绩是永恒的主线。所以，在白马股的估值水平与国际社会接轨之后，我们坚决的认为，2018年无论白马股还是中小创，都站在了一个起跑线上，2018年都需要拿业绩增长来说话，那些不能保持高增长的白马股，2018年恐怕也难以维持那么高的市值水平。但是与小盘股的暴涨暴跌不同，白马股即使是出现业绩增长低于预期，但是其股价也未必很快回归。所以白马股的好处就是业绩不好时，流动性不会出现大的问题，缺点是，一旦企业变差，则可能会阴跌3-5年，就像中国石油、中国远洋，中国铝业从2008到2014年的长达6年的漫长下跌。

　　所以，我认为，如果说2017年是白马股的结构化行情，则2018年则是业绩增长企业的结构化行情，依然是只有少部分股票不断新高，而一些业绩不能支撑市值增长白马股和小盘股，则依然是阴跌不止，因为2018年继续大量发新股的规律不会改变，大量供给新股的结果是，企业上市容易了，圈钱的平庸企业会上来的更多，优秀企业会更加稀缺。所以，任何时候，优秀企业都是少数，注定会得到机构资金的抱团。而现在市场低迷，则是挑选未来好企业的低估机会。