余丰慧：目前个人投资者理财投资环境简析

大参考

　　目前，中国投资者包括全球投资者都处于焦灼焦虑状态，主要在投资什么上大犯其难。总体来说，在风险资产与避险资产投资上左右为难。风险资产回报率高是不争的事实，但是就目前风险资产来看，中国A股在低迷中徘徊很久，投资者基本很难赚钱，加上制度性原因以及过度干预导致中国A股市场包括指数在内都已经大失真。这种失真往往成为个人投资习惯技术分析者的陷阱。

　　国际上，以美股为例已经畸高，持续上涨导致风险凸显出来。美股持续走高，泡沫或者隐现，风险也在上升。从稍微有一点消息就会导致美股较大幅度下挫中，可以看出美股已经非常脆弱，稍有风吹草动就会弱不禁风。而美股下跌又很快传染到中国A股，导致中国A股较大幅度下挫。当然，美股来一次像样的大跌回调或更加有利于继续走好。但是谁也不想成为回调或大跌的接棒者。不过，美股总体上行的方向与趋势没有改变。

　　整体看，中国A股、美股等全球股市都差不多，都是处于风险惊魂未定之状态。欧洲经济企稳回升使得欧洲主要股市近期有所起色，但总体看起色不大，不如美股一直莺歌燕舞。亚洲股市飘摇不定，特别是中国A股的政策性风险，国家队干预风险太大，基本是被完全扭曲的市场。这种市场风险最大，最可怕，无情吞噬投资者财富几乎是杀人不眨眼、不见血的。中国A股投资者应该对股市风险资产投资格外注意风险。要注意到，一部分资本已经开始从风险资产中撤离了。

　　投资者已经被风险资产投资吓住了步伐，最起码开始犹豫不定了。更加重要的是，目前全球恐袭时有发生、地缘政治、大嘴特朗普不按常规出牌等类“黑天鹅”事件频出给风险资产投资带来风险太大。中国经济一片莺歌燕舞，政治形势稳定安全，但却一直反映不到A股里。

　　从全球视野看，地缘政治，恐怖事件，特朗普大嘴以及其承诺一无所成，特朗普行情不在，对市场影响不会小，也会传染到中国。投资者必须考虑这些综合因素。

　　上周A股仍在低位徘徊包括美股也连跌几日，而避险资产的黄金、日元、美债价格刷新高。这或给个人投资者的投资提供了参考性方向。

　　传统避险资产黄金价格近期受几个小型“黑天鹅事件”影响连续几天上涨。中国债券市场也闻风所动，价格呈现走高趋势。国际避险资产的美国国债，10年期、30年期、两年期、五年期基准国债收益率大跌。充分折射出避险情绪大幅度上升。

　　最值得关注的是，避险资产新军的比特币上周（2017.08.14日—2017.08.18日）已经盘中破4500美元大关，而且在继续走高。虽然目前已经涨幅很大，泡沫风险不小，但是只要赋予避险资产、全球货币的属性，跌下来后还会反弹，继续走高。投资者也应该适度关注。

　　最值得关注的是，中国金融整顿力度不减，金融企业、实体企业去杠杆、防风险特别是防止“灰犀牛”风险调子越来越高，措施越来越多越严。在金融机构压缩与严管同业业务、通道业务、理财业务、买入返售业务等的大环境下，目前市场流动性已经出现紧缺，市场资金利率呈现出快速上升趋势。

　　在上述情况下，将会很快传递到债券、各类理财产品市场包括银行理财产品、非银行金融机构理财产品、互联网金融理财产品等，这些理财产品收益率将会很快拉升。

　　未来风险资产或风险越来越大，而避险资产则会受到投资者追捧与青睐。不建议投资者进入股市投资，特别提醒的是，在金融整顿时更不要涉猎任何P2P平台投资。这次金融大整顿，一定意义上说网贷乱象是导火索，投资者千万不要往枪口上撞去。投资者一定要拿捏好分寸，谨慎投资。

　　日元、瑞士法郎、美元等避险货币，债券、国债等传统避险资产，黄金等贵金属投资，比特币等数字货币的避险新军，银行、非银行机构、互联网金融回报率高的理财产品等，都应该成为投资选项。

　　笔者建议加大避险资产包括比特币的配置。