凯恩斯：新三板扩容吓坏了谁？

大参考

　　今天影响股市最大的消息是新三板将在全国扩容。中国证监会副主席刘新华在“2013年中国金融论坛”上表示，今后一段时期，证监会将以多层次市场建设为中心，扩大“新三板”试点范围，稳步推进市场间的有机衔接。受到此消息影响，沪指和成指出现了暴跌。更惨的是日本股市，日经225指数收盘大跌7.3%，是2011年3月15日当天股市在地震后暴跌以来的最大跌幅。

　　今天我看了券商的研究报告。有机构认为相比中小板和创业板，新三板收入和利润增速更高但估值水平更低。他们认为推出新三板对于创业板影响最大。但是实际结果是什么？是沪深股市下跌，而创业板指数上涨！

　　为什么新三板对创业板影响较小呢？我认为主要原因在于创业板的投资者比较成熟，而主板不成熟。创业板新股民是不能参与的，需要两年以上的股龄。而主板没有限制。也许未来会推出新三板，但是无论哪个市场都是少数人赚钱。新三板我看了一下，优秀的公司不多，虽然新三板的整体数据还不错：估值水平方面，“新三板”的整体估值则显著低于中小板和创业板。以2013年5月10日的收盘价或成交价计算，中小板整体市盈率为32.79倍，创业板为45.46倍，而“新三板”估值仅有18.76倍，估值优势明显。由于新三板进入的门槛很高，其资金水平不支持很高的市盈率，资金的水位决定了他不会出现大幅上涨的行情，这可能是创业板比新三板更有投资价值的原因。

　　虽然今天股市下跌，但是并没有改变上升趋势，股市已经进入反弹周期，红五月可以期待。所以我们认为股市还会反弹，不要过于担心大盘。