皮海洲：中资公司赴美上市 该鼓励还是该打压

大参考

　　进入今年下半年，中资公司赴美上市掀起一个小高潮。尤其是互金企业赴美上市，更是争先恐后，除了赴美上市的拍拍贷、和信贷和趣店，10月20日，美国证券交易委员会(SEC)又正式披露了中国金融科技企业融360的IPO招股书，成为今年下半年第4家赴美上市的中国互金公司。除此之外，业内还有多家互金公司正在为上市做准备，有些已经有审计团队驻场办公对企业进行上市前资质摸排。

　　中资公司赴美上市掀起小高潮，这无疑是一件值得肯定的事情。实际上，还在一年多之前，在美国上市的中概股还在刮起私有化回归国内市场之风，以至监管部门不得不加强对中概股回归的监管，毕竟这种中概股的回归，不论是在国内市场还是在国外市场都产生了一定的负面影响。如今，不仅这种中概股回归之风被刹住，而且一批中资公司还掀起了赴美上市的小高潮，这种局面不论是从国内股市来说，还是从监管的角度来说，甚至是从企业发展的角度来说，都是乐于见到的。

　　当然，中资公司赴美上市掀起小高潮，这是由国内与国外市场的背景所决定的。就国内股市来说，虽然今年来，IPO发行速度前所未有，但由于IPO排队企业更多，导致目前IPO排队企业数量仍然有近600家左右，所以企业上市仍然面临着较大的排队压力。在这种情况下，一些企业为了早日上市，抓住企业发展良机，所以，仍然有部分企业放弃在国内排队，而直接赴境外上市，包括赴美上市及到香港上市。

　　不仅如此，国内IPO上市门槛高，也将部分企业挡在了国内IPO的大门之外。比如，目前国内IPO非常关注企业效益指标，企业利润低于3000万元/年的基本上被挡在IPO的大门之外，而一些券商更是将门槛定在了5000万元/年。这让一些业绩并不突出甚至是亏损的公司很难在国内市场进行IPO。如融360今年上半年亏损了4904.3万元，这显然难以在国内上市，所以，这些企业选择了到境外上市尤其是选择了赴美上市。

　　此外，随着中概股归回潮的平熄，中概股又再次得到了美国投资者的认同。比如，近年来，许多中概股公司在美国股市上也都获得了不错的涨幅，特别是首家赴美上市的互金企业宜人贷，上市一年半以来，股价上涨了15倍，市值也从2亿美元涨到如今的31亿美元。中资公司在美国市场上的良好表现，足以证明美国市场对中资公司的一种认同。这就为中资公司赴美上市再次创造了良好的条件。

　　正是基于这样一些原因，中资公司赴美上市在今年下半年以来掀起了一个小高潮。而这种小高潮的到来，显然又是值得肯定的。

　　一方面是有利于这些中资公司的发展。毕竟上市对于企业来说是一个良好的发展机遇，企业能够抓住机会上市，这对于企业的发展是十分有利的。尤其是在A股上市还需要排队很长时间的情况下，特别是一些目前还没有效益的公司，这些企业通过赴美上市，实现融资，显然是为企业的发展创造了一个好的条件。并且由于美股对上市公司的规范发展具有严格要求，中资公司在这样的市场环境下上市，因而更有利于公司的规范发展。

　　另一方面中资公司选择赴境外上市（包括赴美上市）有利于减轻A股市场IPO的压力。毕竟目前A股市场面临着IPO堰塞湖的压力，如果所有的国内企业都只是选择在国内上市，这只会让IPO堰塞湖的压力越积越大。因此，允许一部分公司选择赴境外上市对于A股市场来说是有积极意义的。

　　当然，在这个问题上需要避免过于狭隘的理解，认为企业赴境外上市就是优质上市资源的流失。对于这个问题，需要全面看待，一方面并不是所有赴境外上市的公司都是优质公司；另一方面即便部分优质公司赴境外上市，也有利于树立中资公司在国际市场上的良好形象。此外，就A股市场本身来说，也需要在多方面创造条件，既为一些优质公司在国内直接上市创造条件，也欢迎一些优质公司在合适的时机采取类似于“H+A”的方式回归A股市场，让国内投资者可以分享这些优质公司成长的果实。