宋长青：清仓减持被巨罚背后的思考

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　　央广网北京10月14日消息（记者柴华）据中国之声《新闻纵横》报道，9月以来，A股上市公司里产业资本减持的市值规模环比增多，达到了8月份的4倍多，创下年内最高水平。

　　10月13号证监会每周例行新闻发布会上，证监会公布：对一起违法违规披露“清仓式减持”信息及内幕交易案做出行政处罚。山东墨龙石油机械股份有限公司实际控制人和他的儿子（也是公司的副总），父子俩合计被罚没了1.2亿元，是其违法收入3倍的顶格处罚。

　　对于上面处理，当然目的是为了稳定股市。大股东大量减产对股市的打击比价大，而且对市场投资者信心形成打击。

　　但我认为这只是表面的现象。想想，股东为何要轻仓减持呢？市场信心为何如此脆弱到需要政府不断呵护呢？实际背后的一些事情不得不思考：

　　1、为何股东要大量抛售股份，甚至极端到清仓抛售呢？

　　2、如果股东是拉高出货，骗了散户接盘。既然股东拉高价格，散户为何还要接盘呢？

　　实际我认为这种巨额罚款实际只是治标不治本，原因如下：

　　1、股东抛售行为增加，如果是急需用钱，抛售也是合理的；

　　2、如果股东是因为觉得企业经营困难，股价高估。抛售更是合情合理的。抛售反而可以促使股票价格回归合理，有利于市场的健康发展；

　　3、如果股东抛售价格低于市场，实际是投资者绝佳的投资机会；

　　4、如果股票价格真的过于低估，股东自然会减少抛售行为；

　　5、在证监会多次罚款的情况下，违规抛售亦然不断。如果是股价高估造成的，为何还要维护这种高价呢？

　　所以，我认为现在股市的问题是：

　　1、人为不断加码限制股票的抛售，会导致市场股价高估；

　　2、股价高估导致股票抛售冲动加大；

　　3、股价高估导致价值投资者远离，大量的人进入股市投机炒作，所以，才会出现拉高出货，高位清仓抛售的情况。价值投资的市场，是价格越低买的人越多，而投机的市场是，越涨越买；

　　4、股票高估导致股东或高管抛售股票，反而导致企业管理责任心下降，对企业的发展极其不利；

　　5、为了维护股价，政府不断投入资金，并不断出台政策扭曲市场。必将导致市场更加畸形，矛盾和风险加大。对股市长期发展不利；

　　6、限制抛售，必将导致真正的投资者望而却步，不利于资本的进入；

　　7、过度维护市场，导致市场出现单边上涨预期，增强市场投机信心。对股市健康发展不利；

　　8、股价高估，不利于真正的价值投资者进入，对股市长期健康发展极其不利；

　　我个人觉得，作为市场的监督者。主要是应该负责市场规则的制定，而制定的规则应该是市场化、公开、公平、同时有利于市场长期健康的发展。过度干预或参与市场短期看好像有利，长期缺危害反而更大。