徐晓宇：5.19行情能否重演？

大参考

　　编者按：5月20日15:15中投证券高级投资顾问徐晓宇(博客,微博)做客和讯财经微博《盘后微评》就近期大盘上涨行情的性质、黄金等大宗商品未来趋势以及板块热点等问题与和讯网友探讨和分享。

　　精彩摘要：

　　1、对于老股民来说，今天仿佛回到了14年前的“5.19”，也许是更多投资者对当年行情的怀恋，今天上涨居前的板块基本上都与互联网有关。

　　2、从某种程度上说，外资想进的时候我们不一定放开额度，而我们放开额度的时候，外资不一定认为就是好时机。

　　3、一方面中国的GDP仍然很高，另一方面中国的企业效益很低，这主要是一个利益分配问题，如果政府能大幅度削减税费让企业的收益增加，也许用不了多久股市就能创新高。

　　4、市场的热点是不断的轮换的，目前海运、公路、煤炭、小医疗仍然处于较有利的位置，投资者可适当的关注。

　　5、创业板发行上市时间都不长，大比率超募的很多，在货币相对收紧的情况下，显然对持有巨额现金的公司有利，目前判断进入“末端拉升”的依据不足。

　　6、黄金的价格反映的是美元的实际利率，负利率则持黄金，正利率则不值得持有黄金。如果美国停止QE，美元继续坚挺，黄金或将是抛售的对象。

　　创业板个股进入“末端拉升”的依据不足

　　馨月：欢迎徐晓宇老师再度做客《盘后微评》，上周A股市场出现见底回升的走势，成交量明显放大，盘中热点有全面激活的迹象，市场的2个支撑点权重股和概念股同时上涨，沪指也回补了3月28日的缺口。今日市场强势震荡上涨为主，首先请徐老师为我们解读下今日行情特点。

　　徐晓宇：各位网友大家好，很高兴再次与大家交流！对于老股民来说，今天仿佛回到了14年前的“5.19”，也许是更多投资者对当年行情的怀恋，今天上涨居前的板块基本上都与互联网有关。仅有日化医药煤炭造纸房地产五个板块下跌，其余板块都是上涨的，总体上是连续上涨了2天之后的强势格局。

　　馨月：5月16日，国务院办公厅正式下发文件，决定取消和下放117项行政审批项目，并公布了其中104项的清单，为25项企业投资松绑。您认为对上市公司的业绩改善有多大益处？

　　徐晓宇：近年来每一年都下放或者取消一些行政性审批项目，我认为这是件好事，但同时我们也看到，财税收入的比重并没有下降，说明下放或者取消这些项目对企业的影响不大。

　　馨月：5月16日，外汇局公布的数据显示，数据还显示，截至今年4月30日，已有198家合格境外机构投资者(QFII)合计获批418.82亿美元的投资额度，较3月底增加1.37亿美元。RQFII重启能否助推A股步入一段上涨趋势？

　　徐晓宇：由于有所管制，所以一旦分开一些额度，特别是在全球普遍放松流动性的情况下，进来一些资金是很正常的，但资金进来并不等于要立即行动，还要选择时机，从某种程度上说，外资想进的时候我们不一定放开额度，而我们放开额度的时候，外资不一定认为就是好时机。我不认为这点儿资金对A股庞大的市值有多大的作用。

　　馨月：调整已3个月的银行板块也开始出现一定幅度的反弹，这次明显的代表是招商银行，银行板块启动对指数的推动作用是无可替代的，这个板块启动代表A股市场很可能进入指数快速上涨阶段。对银行股后期表现如何看？

　　徐晓宇：银行地产及其密切相关的几个行业在股指中占有着极大的权重，难以想象其他行业板块对指数能有多大影响，就现阶段而言，短线应该还有反弹空间，但目前还找不到大幅度持续性上涨的充分理由。

　　馨月：上周创业板指数突破千点大关，但五月创业板个股也迎来了解禁高峰，是否预示着创业板股票进入末端拉升行情？

　　徐晓宇：创业板发行上市时间都不长，大比率超募的很多，至少其中绝大多数公司短期内不会因为资金而出现问题，在货币相对收紧的情况下，显然对持有巨额现金的公司有利，目前判断进入“末端拉升”的依据不足。

　　黄金保值作用与有色金属比较是最差的

　　馨月：《金融时报》专栏主编约翰攠彙祴认为A股泡沫破灭之后，市场需要很长时间修复。如果不考虑宏观经济、市场估值或是上市公司盈利等因素，单从市场模式的角度而言，他认为沪指突破历史高点需要花费至少10年的时间。您同意这一观点吗？

　　徐晓宇：一方面中国的GDP仍然很高，另一方面中国的企业效益很低，这主要是一个利益分配问题，如果政府能大幅度削减税费让企业的收益增加，也许用不了多久股市就能创新高，否则，企业的效益不佳，即便是十年以后，凭什么突破历史高点？我主张不预测。

　　馨月：基于此可能大盘未来震荡为主，指数空间涨幅不会过大，但是在震荡市板块轮动中，抓住龙头热点板块中的个股才能挣钱。接下来的龙头板块怎么捕捉？

　　徐晓宇：指数主要是反映金融地产等占股指权重极大的板块，不能代表所有的行业，由于这个板块的不确定因素很大，在没有特别的政策影响下，持续大幅度上涨或者下跌的可能性都不大，所以指数区间反复震荡是完全可能的；市场的热点是不断的轮换的，目前海运、公路、煤炭、小医疗仍然处于较有利的位置，投资者可适当的关注。

　　馨月：4月以来黄金持续下跌，最近七日就跌去109美元，独立经济学家谢国忠近日称，对于普通老百姓而言，买黄金是抵抗通胀的最佳手段。他认为买黄金是抵抗各国央行的利器。您认为今年有通胀的可能吗？需要买黄金保值吗？

　　徐晓宇：黄金的价格反映的是美元的实际利率，负利率则持黄金，正利率则不值得持有黄金。如果美国停止QE，美元继续坚挺，黄金或将是抛售的对象。世界不可能重归金本位，黄金的数量与货币相比实在是太少了，黄金在金融调节中的作用越来越有限了，全球性的通胀至少暂时还看不到，与很多有色金属相比，黄金的保值作用可能是最差的。

　　馨月：在过去的10年，金属价格上涨为主，而现在大宗商品价格呈现延续下跌，表明大宗商品价格上涨的“超级周期”已经结束。但近日商品市场震荡剧烈，操作上难以把握获得稳定利润，后期哪些品种值得重点关注？商品操作策略上您有哪些心得与大家分享一下。

　　徐晓宇：商品的周期是与全球的经济周期一致的，过去的十多年里金属的价格跟随经济共同趋势性的上涨，2008年遭遇金融危机以后，各国央行均采取了与1929年相反的应对策略，释放了大量的流动性，但要真正实现经济复苏，去库存去产能去杠杆是必须的，商品去金融化也是必然的，从这一点是说，某些不带有金融属性的金属当做有金融属性来炒作的品种的熊市可能仅仅是开始。

　　徐晓宇与和讯网友互动精彩问答

　　网友：目前，政府高层官员及政策顾问组成的独立工作小组正在起草改革方案，涵盖多个领域，老师认为这会对中国经济和中国股市形成怎样的影响？

　　徐晓宇：我猜想首先是惠民生，其次是转型和发展问题吧。具体的我们还是等方案出台后再解读吧。

　　网友：老师如何看待创业板块在未来一周的走势？

　　徐晓宇：创业板处于惯性上涨的格局，不宜预期，用SAR技术指标为参照，不破就持股，破了就止盈。

　　网友：徐老师，新能源板块在选股的时候应该注意些什么啊？

　　徐晓宇：“新能源”这个概念很泛泛，我认为新能源是传统能源的补充，而不是主力，在可以预见的将来，中国能源的主力还是火电和核电。参与题材股重势不重质。

　　网友：老师怎么看利率市场化？中国周围海域摩擦不断，现在是介入相关板块的时机么？

　　徐晓宇：利率完全市场化还看不到，有限度的浮动早已开始了。国际摩擦往往是经济不景气时期政治家转移视线的最佳工具，例如当年的英阿马岛战争和两伊战争，如果经济好转，这种摩擦可能会减少，反之，可能会增加。

　　网友：徐老师，这回股市连续三日上涨，这波行情是弱反弹吗？涨完再跌还是新一轮上涨行情的开始？

　　徐晓宇：一般来说，连续3日上涨是区别强反弹和弱反弹的标志，抢反弹往往会出现连续3天以上的阳线，而弱反弹出现3天以上阳线的机会不多。我认为目前这波反弹不会太强。

　　网友：近期黄金跌幅较大，但铜表现十分坚挺，徐老师对铜的中期趋势如何看？

　　徐晓宇：目前期铜在现货价附近，这种时候往往会反复震荡，从中长线看，应该还有下调空间。

　　网友：大炒创业板的真正目的是为了重启IPO吗？

　　徐晓宇：我认为不完全是。

　　网友：您好!晓宇老师这轮反弹持继到现在，先是权重搭台，中小板创业板唱戏，会否到最后权重一拉其它趴窝出货！目前应该还处在第二阶段否，最后阶段的选股是不是要从权重入手！谢谢！

　　徐晓宇：以目前市场的资金面看，下一阶段我仍然倾向于中小市值的股票。

　　网友：请问徐老师，在中长期看好美元的前提下，您认为人民币会贬值吗？

　　徐晓宇：货币有升值就会有贬值，只是拐点可能是由于某个偶然因素引爆的，目前还不宜预期。

　　馨月 ：非常感谢徐晓宇老师对股市走势、商品行情以及操作策略等方面的精彩回答，也感谢场外网友的热情参与，今日《盘后微评》到此结束，下一期我们再见！

　　徐晓宇：感谢各位网友，感谢主持人，感谢和讯！再见！（作者系中投证券市场部高级投资顾问）（全文完）