肖磊：中国股市离美国式上涨还有多远？

大参考

　　中国股票市场的起伏，牵动亿万投资者的心。在全球经济一片向好的大背景下，中国经济的转方式、调整结构也逐渐步入正轨。既然股市是经济的晴雨表，那么真正的经济向好，是应该在股票市场上得到验证的。

　　我们一直很羡慕美国股票市场的持续繁荣，在过去近10年的“金融危机治理期”期间，美国三大股指不仅屡创新高，更牢牢的吸引了全球最优秀的公司和最充裕的资金，停留在美国市场，帮助美国经济实现持续、稳定的复苏和繁荣。

　　既然经济复苏与股市繁荣是相辅相成的，且经济的活力与社会融资能力和效率有着直接关系，那么在全球经济实现全面向好的当下，非美经济体国家也应当出现国际资本回流、股票市场交易活跃、实体经济数据明显改善。特别是自2017年以来，美元在国际市场上的持续贬值，以及欧洲、日韩等非美经济体国家股票市场的上涨，进一步证明全球性的资产价格上涨周期已经开始了。

　　当原来被紧固在美元、政府公债和其它保值避险类资产中的货币流动性，重新回到资产市场中时，大宗商品、股票市场、投资类不动产等纷纷出现明显的价格上涨趋势。全球如此，中国也如此。2017年前8个月，中国除房地产行业受严格的政府限购政策压制之外，其它两大类风险类投资都有明显的价格上涨。

　　因此，我们判断这一次的全球性金融市场繁荣，虽然有“泡沫论”质疑和猜测，但归根到底，还是全球经济向好大背景下的风险投资情绪回升，以及货币流动性充裕所制造的金融效率提升。

　　中国A股同样满足这样的逻辑判断，只是受到中国金融监管偏严格，以及绝大部分的优质蓝筹类股已经实现30%——50%的年度涨幅。所以A股大盘（上证指数）在突破3300点的横盘整理区之后，很难出现集中资金追捧的快速上涨行情，而是应该呈现以优质的行业、产业和新技术、新工艺，来实现上市公司业绩稳步提高的这类股票，所引领的缓慢攀升、震荡上行的“慢牛行情”。

　　在“慢牛行情中”，优质A股上市公司的实际经营情况，与其股票市场价格应该是交替上行的，即随着经济大环境的持续改善和向好，上市公司的实际经营业绩，来支撑股票价格缓慢攀升。而在股票价格上涨的过程中，适度的小幅度调整是正常和合理的。而反映到大盘指数上，则多会出现“盘中调”的现象。即大盘指数每日、每周的上涨幅度不大，且多在当日、当周的盘中交易时出现交易量缩减，指数回落等情况，但在当日收盘，或当周收盘时，大盘指数又以红盘报收，保持原有的“慢牛行情”。

　　当前的A股市场，正在走的就是“盘中调”。在这种缓慢的上涨行情里，投资者应保持耐心，特别是手中持有那些涨幅并不大，且公司经营业绩正在明显改善的股票。而之前那些已经被市场炒高超过1倍的大盘蓝筹股，将面临较长时间的高位滞涨情况，投资者可以考虑离场换股，等待其业现增长与股价相一致时，再重新参与大盘蓝筹股的下一轮上涨行情。