陈思进：第四点：为何黄金将依然在漫漫熊市之中

大参考

　　最近，黄金进入无限循环模式，一会儿发一个利空消息（如美国经济数据并不那么好），金价涨；一会儿发一个利多消息（如美联储马上要加息了），金价跌；一会儿又是什么通俄门，金价涨；一会儿又是英国脱欧遇阻，金价跌。其实，基本面根本没变，华尔街就是这样炒作，忽悠大众。

　　最近，由于美联储进入了加息+缩表周期，又赶上叙利亚事件，以及美国可能对朝鲜动用武力，甚至，美俄之间都有可能直接互怼……

　　俗话说，大炮一响，黄金万两，使金价大幅的波动起伏，人们的眼光自然又关注到了黄金上面。接下来，我将分五点，来谈清楚与黄金相关的方方面面的问题。

第四点：为何黄金将依然在漫漫熊市之中

文/陈思进

　　（接下）上面谈了为何黄金不是投资品，而是华尔街最佳投机炒作工具之一。并提到了各国央行多半儿拥有黄金储备，可做为最后的保险品。这里很多读者可能会问，既然黄金不能保值，那为何各国央行要用黄金作为保险品呢？

　　大家知道，在货币金本位时，央行储备黄金是必须的，因为没有黄金，就等于没有货币。如美国1913年的《联邦储备法》确立了金本位至高无上原则，发行货币必须有黄金支持，当时要求必须至少有40%的黄金储备，

　　现在世界各国都早已废弃了金本位，信用货币取代了金本位货币。不过，虽然信用货币与黄金脱钩，但绝大多数央行仍把黄金作为一种储备，这是由于几千年来，人类对黄金产生了一种宗教般的信仰——“黄金情结”，央行储备一定数量的黄金，其实是给货币持有人吃一颗“定心丸”，相信政府不是在凭空印钞票，而用有黄金这“压箱底”的资产来作为信用担保。一个词——“保险”，以备不时之需，更像庙里供着的佛、菩萨一般！也就是说，目前各国央行拥有黄金是作为最后的保险品，特别对于那些对自己发行的货币的信用信心不足的国家。

　　而且，近年来，绝大多数国家的央行对黄金需求大幅消退。如对于美联储来说，由于绝多数大宗商品（包括黄金）均由美元定价，而美元至少还能保持20年的绝对强势，所以美联储早就不拥有黄金了；而资源大国加拿大央行也早就抛光了黄金。可俄罗斯央行却在不断地增持黄金。

　　顺便提一下，最近，委内瑞拉陷入经济危机，不得不准备抛售所有黄金，以换取美元还债。

　　总之，对于央行来说，黄金只是最后保险品。而买保险的目的，恰恰是希望不要用到保险。就像拥有核武器的目的，恰恰是为了防止使用核武器！

　　那为何黄金还将在漫漫熊市之中呢？

　　非常简单，关键还是在美国，美联储已经进入加息通道，且短期内不可能再重回减息通道。而最近的议息会议纪要显示，更将计划在今年底之前开始缩减下调资产负债表。自2008年金融危机之后，美联储的负债规模从不到9000亿美元，经过三轮量化宽松政策，目前的负债规模已超过4.4万亿美元。

　　纯粹的信用货币在世界范围内普遍得以使用的历史很短，如果从上个世纪七十年代布雷森体系解体、美元和黄金脱钩算起，只有短短的45年（还不到半个世纪）。人类社会在使用信用货币方面还没有积累起充分的经验。前些年以美元为首的全球货币持续宽松，而Money is Debt（钱就是债），即债务已经高到难以为继，严重阻碍了经济可持续地健康发展。

　　随着美元进入加息周期和美联储缩表，意味着全球流动性拐点的到来，是历史性的变化。而美联储的货币政策的紧收，美元指数将长期走强，由于国际金价以美元定价，显然，金价和美元指数成负相关，即美元指数越高，金价越低。即黄金将延续之前5年熊市，将继续在漫漫熊市之中。

　　所有其余剩下的问题都将在下面第五点中一一分析。 （待续）