陈思进：全球泡沫时代现金将升值？

大参考

　　上周五，国际现货黄金强势上涨，美市盘中最高上探至1270.38美元/盎司，触及6月14日以来的最高水平，最后收报1269美元/盎司。有分析称，地缘政治危机加剧，引发避险买盘，令黄金受到良好的支撑。

　　据美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的周度报告显示，截至7月25日当周，对冲基金和基金经理大幅增持COMEX黄金净多头头寸，为连续第二周。净多仓攀升至四周高位。Kitco周五发布的每周黄金调查显示，华尔街专业人士和普通投资者一致看涨黄金的短期前景。

　　但也有分析称，从全球市场来看，低息、货币量化宽松，使得各种资产充满泡沫。现在货币宽松政策进入了尾声，资产泡沫的破灭将使得资产价格大跌。也就是说，现金实际上将不断升值。

　　据汤森路透统计，全球供应量在2017年上半年缩减了5%，主要是由于金矿生产停滞，生产者在2016年第三第四季度连续对冲活动的交易活动调整以及再生金生产的轻微减弱。展望未来的价格，汤森路透认为，由于印度推出商品和服务税（GST），印度市场的黄金进口量会有所下跌，金价会随之下跌，主要是因为印度市场的黄金需求会对黄金价格产生重要影响。

　　这意味着金价在北半球夏季预计会下跌，但会是一个过渡阶段。

　　风险管理资深顾问陈思进告诉中国经济时报记者，7月12日，加拿大央行紧跟美联储的步伐，七年来首次加息0.25%，成为全球第一家(除美联储以外)解除货币刺激政策的央行。面临不尽如人意的低通胀，加拿大央行希望通过加息的举动，使经济增长更强劲，同时也“冷却”住房市场以及日益不确定的美国贸易保护主义。而美国二季度GDP增长重回正轨，复苏的基本面稳健，但同期劳动力成本上升的放缓将在未来制约美联储加息的步伐。

　　陈思进说，假如加拿大紧跟美联储的加息步伐，未来18个月利率再上调两次，每次0.25%(大概率事件)，情况将变得糟糕起来。未来几年，将受到债务危机和经济衰退的严重威胁，即近日的财经热词“灰犀牛”即将来临。另一个移民大国澳大利亚的情况也类似。

　　在陈思进看来，事实上，全球主要央行的货币宽松政策，也都进入了尾声。随着美联储加息与“缩表”规划日渐明朗，欧元区开始逐渐露出掉头的迹象，德国十年期国债收益率的上涨，意味着欧洲央行结束零利率的时刻，不久将会来到。 资深技术分析师路易丝·山田的分析表明，近十年来，美国的利率近乎于“零”，直接或间接地吹出全球多国的资产泡沫。老债王格罗斯(Bil l Gr oss)今年也多次警告资产价格太高，认为当前的市场风险已创2008年金融危机之前最高。

　　陈思进判断，由于信息的极不对称，普通百姓当下难以投资具体的金融产品，更不能做空。因此，当下不投资就是最好的投资，现金为王以避免投资的风险损失。