顾子明：融创并购来的万达乐视资产，会不会是火药桶？

大参考

　　正当融创收购万达资产成为了财经界的第一热门话题的同时，各类机构也纷纷给出了自己的看法。

　　穆迪发布公告称，

　　融创中国拟收购万达资产提升了财务风险，高增长业务战略令融创中国面临财务风险。

　　标普发布公告称，

　　因大量土地收购及扩展非核心业务后，其财务杠杆将进一步转差。将融创中国评级列入负面观察名单中。

　　而之前，标普曾预计，受益于强劲的销售增长，和有节制的土地收购，今年融创控股的杠杆将适度改善。

　　很显然，在国际评估机构眼中，此次融创并购万达，会提升其财务的风险。

　　而巧合的是，上交所官网刚刚公布，融创100亿元公司债，前不久已被上交所终止发行。

　　实际上，自去年10月以来，房地产发债几乎处于停滞状态。而与此同时，基金业协会叫停16城私募、资管产品投资房地产项目。

　　很显然，“房子是用来住的，不是用来炒的”，这并非一句空话，这对于负债率超120%的融创来说，发债被终止，可不是一个好消息，这意味着他不得不在市场上寻求利率更高的资金。

　　这个就有意思了，要知道，万达十多天前，遭遇的股债双杀，原因就是网上广泛流传的一则谣言，某银行发布通知，要求甩卖万达的地产债。

　　也就是说，万达和融创，这出大戏的主角，似乎在融资方面，都被传言出了问题。（曾经跟万达、乐视一起海外并购的复星，最近也被搞出了乌龙，股价暴跌）

　　而且此时，融创收购乐视还还差最后一笔款没最后完成呢，就对万达这个巨无霸动手并购，很显然，步子的确迈得有点大。

　　而今天另一则网易转发的新闻，就非常有趣了：

　　中国证监会正在对乐视网相关信息进行收集，涉及乐视网的财务数据、公司陈述、信息披露等情况。

　　证监会将针对收集的信息，对乐视网的财务和信息披露等情况进行评估。此举并不意味着乐视网一定存在违法违规行为，也不意味着乐视网一定会被处罚。证监会还在了解涉及乐视网的股权质押情况。

　　另有知情人士称，中国银监会也在排查银行和信托公司等金融机构对乐视以及乐视网等相关机构的贷款情况。排查包括这些机构对乐视的贷款敞口以及潜在风险等。尚不清楚证监会和银监会的行动是否已经告知乐视网。

　　如果网易这则新闻属实，也就是说证监会和银监会同时对乐视展开排查，最大的可能无外乎两个，一个是证监会和银监会针对乐视相互通气了，另一个则是有更高层有指示了。

　　而更有意思的，则是导致融创入主乐视后，依然迅速崩盘的原因，就是招商银行通过上海法院，冻结了贾跃亭和乐视的12亿资产。

　　银行是所有金融机构中融资成本最低的，同样也是融资金字塔中的最底层。就像《人民的名义》中，蔡成功的大风厂一样，一旦银行抽贷，其他的更高利率的融资平台，一定会想尽办法来讨债，造成挤兑，然后就跟当年的胡雪岩一样崩了。

　　从招商银行能冻结12亿资产来看，最起码贾跃亭十几个亿还是有的，曾经给予人家100亿授信的招商银行，这私交绝对杠杠的，按照常理说，是不会进行抽贷的。

　　然而，最后还是抽贷了。

　　如果把以上这些事情放到一起，我们能够看到的是：

　　一方面，从金融的监管部门到下属各金融机构，一股锁紧银根的东风，正在徐徐地挂起。

　　另一方面，万达、乐视、联想、融创，以及借钱给融创收购款的企业，似乎也通过一系列的资本运作，玩起了“铁索连环”，将大量的核心资产通过融创，关联到了一起。

　　就像政事堂两年前说的，周瑜对曹丞相的“火烧赤壁”，似乎就要拉开大幕了。

　　而以融创为中心，将大量的资产合并到一起的“八十万大军”，面对国家的房地产调控，能否实现too big to fail（大而不倒），这个政事堂目前还无法判断。

　　不过我们能够看到的是，这几年这些民企巨头们通过金融系统的杠杆扩张，已经明显停止了脚步。

　　毕竟，中国绝大部分的金融机构，其本质还是国企。

　　所以呢，就像新华社刚刚发布的，年中的经济基本面：

　　不可否认，在金融领域还有一些风险，但从不断传出的信号看，风险点正在逐一发现，也在采取措施化解

　　所以呢，最近一段时间金融系统的种种措施，都是刚刚开始，越来越多的国家打击或遏制的领域，融资也将越来越困难。

　　很多大企业都扛不住，覆巢之下又安有完卵呢？