宋长青：乐视危机仅仅股市泡沫破灭的开始

大参考

　　最近出现的乐视债务危机，看起来好像只是贾跃亭个人债务问题。但我认为这实际是股市泡沫破灭的开始。

　　我先说一个我自己经历的故事，去年我为了做白酒生意，前后考察了很多大酒厂。有一次我问一个酒厂老总为什么新酒厂选择那个位置建设。酒厂老总给我说是因为那个地方有酒相关的“文化”，意思那个地方有酒的“故事”可以讲，讲“故事”以后就可以卖高价。他还告诉我说很多酒厂二维码上面的定价是成本价的5—10倍左右，甚至更高，这样让酒厂和销售渠道的利润空间很大，进而提高销售者的积极性。他告诉我说卖酒必须学会“故事”。我当时反驳说不是靠质量和性价比吗？他不屑的语气说我不懂。那一刻我决定放弃那次考察，不再继续。因为一个只重视“故事”，而藐视质量和性价比的酒厂不是我合作的对象。

　　但那个老总说的也确实是白酒行业普遍实际情况，白酒行业终端销售价格普遍是成本价的3—5倍，甚至超过10倍也很正常。郎酒因为代理商低价销售取消了100多家代理商。这种不考虑消费者利益的销售方式在一个行业内普遍盛行迟早是要清算的。我之所以选择做白酒，再保证质量的情况下，我以远远低于行业的价格销售。就是想改变行业这种畸形的价格体系。因为我相信消费最终知道该怎么选择。那种靠讲“故事”卖高价的酒厂迟早会被市场淘汰。酒厂和渠道商都只考虑自己的利润，却没有人考虑消费者的利益。现在四川很多人宁愿跑几十里、甚至去更远去小酒厂自己买散酒。实际已经是消费者对这种高价销售方式无声的回击。我几次同学聚会都有同学提质量很好的散酒。这就是我当初决定做白酒的原因。

　　实际，现在中国股市里面有部分上市企业和我上面讲的酒厂卖酒一样讲“故事”。乐视最近几年的策略和中国卖酒企业讲“故事”如出一辙。我们来看看乐视最近的经营路线：

　　2004年开始做视频网站，2009年才是推出乐视TV，2010年了乐视上市，直到2013年乐视也主要是专注这些行业。

　　2013年开始乐视控股在汽车、手机、云计算、金融、影视、网酒网、投资等领域均大笔投资。乐视自上市以来，乐视网直接融资额为92.89亿元，间接融资额为207.88亿元。

　　中国市场现在已经逐渐成熟，并进入产能过剩竞争激烈时代。在一个行业立足都需要有自己长期的积累和沉淀。比如：格力在空调行业是老大，但进入手机领域却连当小弟的资格都有点悬。现在手机行业内排名靠前的都是最少10年以上沉淀的企业，而且排名靠前的都是以手机为主业的企业。

　　2016年手机行业排名靠前的企业科研投资：

　　1、三星手机投资125.28亿欧元

　　2、华为投资83.58亿欧元；

　　3、苹果投入研发资金71.4亿欧元；

　　我们再看汽车行业排名前面的企业

　　2016年汽车行业排名靠前的企业科研投资

　　1、大众企业投入研发资金136.12亿欧元；

　　2、丰田企业投资研发资金80.47亿欧元；

　　汽车行业最少都20年以上的人才储备和长期研发，可见要想在一个行业立足那是需要多少时间和资金。而且可以看出仅仅拥有资金是不够的。

　　说白了，汽车和手机行业排名靠前的仅仅一年投入的研发资金就远远超过整个乐视的资产。这些靠前的行业持续10多年，甚至几十年，上百年的研发，投资的资金和人力是乐视无法望其项背的。乐视即使只专注一个行业成功都很困难，更不要说短短几年同时跨入那么多行业。

　　电视、手机、汽车这些行业中的任何一个行业要立足都是非常困难的。没有10年以上长期的技术积累根本不可能盈利。每个行业要排名前面都需要巨大的投资。

　　另外乐视的那些行业，也处于激烈竞争的状态。没有独特的优势，要盈利都很困难。有些行业虽然不需要长期的技术沉淀，但却需要有专业、强大、卓越的团队，同时需要长期建立的网络和渠道，靠长期的品质和服务建立的大量的忠实消费群体。仅仅拥有资金是远远不够的。

　　所以，乐视的这种布局注定是要失败的。但乐视就靠这种方式在股市讲“故事”大量融资。而且，在股价高位的时候，大量抛售套现。用这些套现的钱有四处投资，投资以后再讲“故事”，再融资。形成这种套路：

　　投资——讲“故事”——融资——再投资——再讲“故事”——再融资——不断循环

　　为了讲好这个“故事”，他们必须要进行一些真实的投资，即使投资不赚钱。为了让投资者相信，他们不惜动员员工持股增强投资者“信心”。而且很多项目都加上炒作题材,冠以互联网、智能和生态等名义，入股、收购、战略合作不断，最热门的炒作题材基本都用上了。2016年乐视还在到处大量收购。

　　我想也许贾跃亭最初也许并没有这样的想法，在乐视电视取得一定成功，并上市融资。获得大量资金和财富增长以后。他可能觉得做企业远远不如玩金融和投资赚钱了。从此以后，贾跃亭投资理念大为改变，就不再专心做企业了，后面走的都是讲“故事”、融资、投资这套他认为赚钱最快的套路了。前段时间我和一个经常接触上市方面的朋友吃饭，他直言不讳的告诉我说上市要想赚快钱就要学会讲“故事”。

　　贾跃亭之所以走到今天，实际也是被股市害了。如果股市没有那么高的定价，如果不能靠上市超高融资获利，他就会老老实实的做企业，而不会如此疯狂的融资和投资。

　　我看见过一篇报道说一个企业老总听说自己的公司上市失败，当场摊到在地上。可见上市能带来多大的好处。上市的企业好处越大，那购买他们股票的股民就越危险。

　　卖酒的不考虑顾客的利益，消费者最终会选择抛弃这些产品。上市出售股票不考虑股民的利益。股民持有股票无法获利，炒作以后最后必定选择抛弃。经常听高层说要稳定股市，但我认为稳定的前提是股市价格合理，持有股票能获得合理的收入。如果股价被严重高估也被稳定，那就危险了。稳定高估的股票是需要付出代价的。

　　乐视这种情况在中国股市绝对不是个别现象，只是乐视走的更极端，现金流更早出现问题，所以最先显露出来而已。乐视危机我个人认为仅仅是股市泡沫破灭的开始。

焱伦

一个乐视就能挤破中国股市的泡沫？夸张了，沪指3000点，你还当有巨大泡沫，那会犯原则错误的。

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想忽悠我们小散户出局，两个字：做梦。