凯恩斯：20170705早间要闻评论

大参考

1.　央行报告：严厉打击内幕交易 严格规范杠杆收购行为

　　近日，中国人民银行发布了《中国金融稳定报告(2017)》。报告指出， 依法全面从严监管，加强投资者保护。进一步加强监管，落实证券期货经营机构风险管控的主体责任，督促其依法合规经营，夯实资本市场健康发展的基础。严厉打击内幕交易、操纵市场、虚假信息披露等违法违规行为，针对“忽悠式”重组、类金融资产重组上市、红筹企业退市回归、类借壳重组方案等问题，要予以重点关注和严格审核。对各类金融产品及其一致行动人加强监管，严格规范杠杆收购行为。加强上市公司和新三板挂牌企业会计审计监管，加强对各类市场主体的现场检查和非现场检查。强化证券期货经营机构投资者适当性管理要求和投资者教育主体责任。研究制定证券期货市场投资者投诉处理管理制度。推动建立多层次的投资者赔偿救济体制机制。

　　点评：收购是企业扩张的一种重要手段，但确实应该注意杠杆

2.　央行：实施好稳健中性的货币政策 维护流动性基本稳定

　　中国人民银行货币政策委员会2017年第二季度例会日前在北京召开。会议强调，要认真贯彻落实党的十八大和十八届三中、四中、五中、六中全会、中央经济工作会议和政府工作报告精神。密切关注国际国内经济金融运行最新动向和国际资本流动的变化，坚持稳中求进工作总基调，适应经济发展新常态，实施好稳健中性的货币政策，综合运用多种货币政策工具，维护流动性基本稳定，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。按照深化供给侧结构性改革的要求，优化融资结构和信贷结构，提高直接融资比重。继续深化金融体制改革，提升金融运行效率和服务实体经济能力，加强和完善风险管理。进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　点评：稳健货币政策将是很长一段时间的基本原则

3.　国务院：研究制定保险机构参与社保基金运营相关政策

　　继争取到参与基本养老保险基金运营和管理名额后，今日，上证报记者从中国政府网获悉，国务院办公厅印发《关于加快发展商业养老保险的若干意见》，其中明确，研究制定商业保险机构参与全国社会保障基金投资运营的相关政策。

　　点评：希望能够把越来越多的保险产品纳入税务扣除范围

4.　央行：香港RQFII额度扩大至5000亿元人民币

　　中国央行发布公告称，香港人民币合格境外机构投资者(RQFII)额度扩大至5000亿元人民币。中国央行称，扩大香港RQFII投资额度，有助于进一步满足香港投资者对于人民币资产的配置需求，推动境内金融市场对外开放，密切内地与香港经济金融联系。

　　点评：扩大额度也是必然选择，香港与内地的联系会越来越紧密

5.　地方债进入年内拐点 3季度发行规模或加大

　　今年上半年地方债发行规模远不如往年。据中债资信研报统计，2017年上半年地方债累计发行1.86万亿元，较2016年上半年下降47.95%，降幅近半。其中，置换债1.44万亿元，新增债0.42万亿元。此前有消息称，今年地方政府置换债券额度或为3万亿元左右，相较2016年5万亿的上限额度有所下降，而地方新增债券额度约1.63万亿。

　　点评：这与控制地方债务规模有很大的关系

6.　国务院：2017年底前启动税延型养老险试点

　　近日，国务院办公厅印发《关于加快发展商业养老保险的若干意见》，其中明确，2017年年底前启动个人税收递延型商业养老保险试点。通知指出，研究制定商业养老保险服务实体经济的投资支持政策，完善风险保障机制，为商业养老保险资金服务国家战略、投资重大项目、支持民生工程建设提供绿色通道和优先支持。2017年年底前启动个人税收递延型商业养老保险试点。研究制定商业保险机构参与全国社会保障基金投资运营的相关政策。

　　点评：重要的一点就是要减税，当然减税有各种不同的方法

7.　发改委：加快推进天然气利用 深化价格改革

　　7月4日，发改委发布加快推进天然气利用的意见，提出逐步将天然气培育成为我国现代清洁能源体系的主体能源之一，到2020年，天然气在一次能源消费结构中的占比力争达到10%左右，地下储气库形成有效工作气量148亿立方米。到2030年，力争将天然气在一次能源消费中的占比提高到15%左右，地下储气库形成有效工作气量350亿立方米以上。 意见明确，深化天然气价格改革。推进非居民用气价格市场化改革，进一步完善居民用

　　气定价机制。上游经营主体多元化和基础设施第三方公平接入实现后，适时放开气源和销售价格。各地要加强省内天然气管道运输和配气价格监管，抓紧制定监管规则，建立健全成本监审制度，推行成本信息公开，强化社会监督。

　　点评:加强天然气的利用是必然的，但希望改革不是涨价

8.　发审半年报：IPO平均排队时长654.17天 月度过会率降至69.05%

　　分析2017年上半年发审数据发现，今年以来，IPO发行速度不断加快，上半年企业从预披露到获得证监会批文的平均排队时间为654.17天，并且呈现出逐月缩短的迹象。但从6月开始，证监会发放批文的速度有所放缓，已过会企业的拿到批文的间隔时长出现了一定的延长。不过从长期来看，IPO的常态化发行并没有改变，堰塞湖得到了明显改善。 而与之形成鲜明对比的并购重组业务受重组新规的影响明显降温，并购重组企业上会量在1-5月逐月递减，但在6月份却有回升迹象。

　　点评：估计下半年会不会并购重组会加快，IPO会适当的放缓