姚尧：7月3日股市前瞻

大参考

　　周五上证指数上涨4.37点，收盘报3192.43点，成交量为1432亿元，如下图所示：

　　周五大盘维持窄幅震荡，成交量又进一步萎缩，是以我们仍然维持周四晚的观点，即在指数逼近3200点时再次提示短线风险。无论如何，3200点至3300点之间的套牢盘是切切实实摆在那的，在出现放量上涨攻过此区域之前，我们不对短线做过高期待，依然是以保守为主，待股指回落后再分批加仓。

　　今晚打开看盘软件写文章时，弹窗显示一条新闻，说“45份券商研报喊话买入五粮液”。我点开新闻，发现这是《证券日报》的报道，里面说：“通过Choice数据统计显示，年内共有45份五粮液的券商研究报告，特别是从4月份至今，券商给予五粮液的研究报告更是密集发布。查看各大券商分析师给予五粮液的原始评级可见，45份券商报告中，有9份研究报告给予五粮液“强烈推荐”的评级；有4份报告给予“增持”评级，2份报告给予“推荐”评级，29份券商报告建议“买入”。昨日，贵州茅台和五粮液市值双双创出历史新高。然而，从最新的券商研究报告可见，券商分析师给予白酒龙头企业的评级依然是“唱多”。券商给予五粮液的目标价，也从年初的42元/股逐步上调至50元/股、52元/股、54.5元/股、55元/股、56.54元/股、57.7元/股、60元/股、61元/股和64.8元/股。“买买买”成为券商对五粮液股价走势的共同声音。”

　　我们现在回过头来看五粮液的走势，与年初相比，五粮液上涨了60%。与四月份相比，五粮液上涨了35%。从这个角度而言，45份券商报告确实值得称赞。于是，我又粗略做了个调研，看这些曾经建议投资者买买买的券商，有没有告诉投资者什么时候卖呢？结果好像一个都没有，正如前文所述，他们正在把目标价不断提高，结论依然是买买买。于是，我不禁产生了个疑惑，难道这些券商分析师都不觉得茅台、五粮液这些白酒股高估吗？为什么达到他们当初预定的目标价后，都没一个人提示卖出，而是不约而同把目标价设定的更高？难道他们只是看到涨就说涨，涨上来以后就说涨得更高吗？那这跟一般散户有什么本质区别？散户在牛市中不就是涨到3000点后说4000点，涨到4000点后说5000点，涨到5000点后说10000点吗？

　　在过去的文章中，姚尧也多次使用主力和散户这样的词语。一直有读者跟我询问或争论，什么是主力，什么是散户？其中最自我感觉良好的，是有人居然认为资产在十万以下的才叫散户。我现在给出我的标准，我认为在一般情况下，那些资产在数十亿元以下的公募、私募都可以归为散户。真正可以称为主力的，只有国家队和听从国家政策的资金，以及一部分具有全球视野的外资。

　　在《5月3日股市前瞻》中，我们分析了证金公司在贵州茅台上的进出操作。再发一次，如下图所示：

　　对应到股价走势图上是这样的：

　　可以看到，证金公司是在2015年股灾后的低点开始建仓买入贵州茅台，四季度强力反弹后卖出一部分，2016年一季度下跌时又加仓买回来。之后该股一路上涨，证金一直在卖出，而且是小涨小卖，大涨大卖；涨越多，卖越多！

　　自二季度以来，贵州茅台的股价又上涨了26%，请读者自己思考，证金公司是会继续卖，还是会重新买回来？很快半年报出来，我们就能看到数据了。五粮液的走势和操作与贵州茅台类似，我们就不再画图了，有兴趣的读者可以自己去看。我想提请大家思考的是，很多人都说现在白马股上涨是基金抱团，那么，会抱团的，还是主力吗？主力都是在低位买，高位卖。

　　大家都读过鲁迅的小说《祝福》，都记得祥林嫂的那句名言：“我真傻，真的。”其实，这何尝不是散户重复最多的一句话？每次牛市涨起来，才知道后悔说：“我真傻，真的，为什么我在2000点时没有加仓，反而割肉空仓呢？”每次熊市跌下来，才知道后悔说：“我真傻，真的，为什么我在5000点时没有减仓，反而加大杠杆呢？”那么，你有没有思考过，为什么你每次都是这么傻呢？是你天生就智商低，还是读书读太少？

　　最近，大家应该看到很多人劝你买白马股，对吧？姚尧自己是基本不看股评的，但在刷朋友圈时会看到很多文章标题直接就非常简单粗暴地说要买白马股，买漂亮50。有时候，我读一些原以为是比较严肃的经济分析，文章用到的专业术语甚至经常让我感觉读起来非常吃力，但他们的结论都非常浅显易懂，就是买漂亮50。在经济学界有个段子，说美国总统杜鲁门曾问他的经济智囊，能不能找个“一只手的经济学家”，因为所有的的经学家说话总是一方面（on the one hand），另一方面(on the other hand)。这个段子就是讽刺经济学家说话含含糊糊，模棱两可，没有明确结论的。可是我发现社会各界，包括很多经济学家居然都在从不同的渠道论证要买漂亮50，这是不是也可以说明一些问题呢？

　　我不知道像贵州茅台这些所谓白马股会涨到多少钱，但我认为它6000亿的市值肯定是严重高估。当然，从姚尧在5月2日晚的文章至今，茅台又涨了15%左右。但是我可以肯定，未来会有很多人后悔地说：“我真傻，真的。”这些后悔的人中，有公募，有私募，有个人投资者，但不会有国家队。国家队才是真正的聪明人，懂得低买高卖，懂得股票卖掉后才算盈利。可是对于那些散户，那些小散户、中散户、大散户、乃至特大散户，都在干着追涨杀跌的傻事。不过，当下他们是不会觉得自己傻的，他们为自己找了无数条理由，从企业品牌到公司分红，从外资偏好到趋势投资，不一而足。所有干傻事的人，都要觉得自己很聪明，他才会去干傻事，不是吗？你如果真担心自己会干傻事，你就什么都不做了。你们现在看到的那些积极鼓吹漂亮50的研报和股评，何尝不是让你们自我感觉良好，以便能够全身心地投入去干傻事呢？

djcpa01

好好好顶起来