凯恩斯：全球资金大挪移带来的股票投资机遇

大参考

　　全球宽货币，制造了大量的流动性。资本是逐利的，会流向价值洼地。我们前几天博客评论的“境外热钱涌入”和“在华外资公司的人民币资本性项目放开”意味着中国资本管制的门户越开越大了!流动产生价值，钱流动是好事，但是机遇与风险也是并存的。

　　5月6日召开的国务院常务会议提出，要建立个人投资者境外投资制度，制定投资者尤其是中小投资者权益保护相关政策，出台扩大中小企业股份转让系统试点范围方案。中国资本项目最重要的管制之一---个人境外投资制度放松！

　　目前放开境外直接投资，迫在眉睫的压力是人民币的巨大升值前景影响到中国制造业，而央行无法降息制造泡沫，也无法加息对实体经济雪上加霜，人民币堰塞湖不能只进不出，资本输出成为首选。

　　这意味这中国人民可以拿钱投资全球市场，打开全球投资渠道，包括投资国外股票和地产等，再也不局限于炒高国内房价、收藏品等前几年畸形投资状态。门打开了，要意识到好的和坏的会一起来，这也直接考验国内市场，因为国外资金眼睛也会聚焦我们的优质股票，甚至在未来会做空那些业绩差、不支撑二级市场价股的股票来获利。看到这里，自己先反思一下，手中的股票是哪一类？

　　中国资本往来自由度加大迫使我们的投资水平必须越来越与国际市场接轨，中国散户保守估计八成赔钱，我们在A股都做不好，何况未来要面对全球资本大鳄呼风唤雨的国际市场？面对西方制定的资本市场游戏规则，我们身在其中要遵守规则还要能自由快乐地赚钱，奉劝投资者如果不专业那就坚决地离开，至少还能保证本金的安全。

　　这几年九成以上的股民亏损，但看看创业板和中小板的表现：目前统计创业板7成股票已创出历史新高，中小板整体表现同美国股市保持一致，从2008年最低点至今，标普500指数反弹了130%多，纳斯达克100指数反弹180%，虽然上证综指只反弹了约40%，但中小板综指反弹达到170%，与美股无差异。

　　这里面有很多细分行业的龙头，在经济转型期、股市低迷期，依然能够不断扩展市场，达到连续几年30%复合增长的业绩，自然股价不断创新高！但是股价被拦腰斩断、甚至只有原来几分之一股价的股票在A股市场却占绝大部分！

　　许多中国股民抱怨声不断，非常不理解：为什么美国和日本的经济状态萎靡，远次于中国！但是美国股市却迭创新高，S&P500早已收复了金融海啸时的所有失地。

　　举例美国新公布的就业数据： 5月4日当周初请失业金人数 32.3 万人，为2008年1月以来最低。

　　美国经济复苏的进程，连一半都没有完成：就业市场虽说有所改善，但是比起2007年的高峰，尚有300余万工作机会消失了；消费信心有所改善，不过个人可支配收入水平比2007年起码少了10%。

　　美股节节升高，当然有经济复苏加速、不确定性改善等因素的支持，不过最主要的理由究其根源，是流动性增加，尤其是储蓄搬家。

　　储蓄搬家不仅在国外发生，在中国也同样出现了，只是前几年A股市场的不振让这些资金择良木而息罢了(曾经中国房价和收藏品价格的疯狂表现)。

　　人民币资本境内外流动增加会直接引发资本市场生态环境变化，意味着什么？1）资本市场多样化，银行在经济中的地位会进一步下降，而且可能伴随着利润率的大幅滑落。（不排除个别优质商行经营有序、资产健康、逐步扩张等，行业龙头会重新洗牌）2）资产管理的需求会更大，理财投资渠道多样化的呼声会更高，同样考验专业机构投资者对于市场新面临的风险和机遇的把握能力。

　　那么资产管理和理财资金会转向哪里？目前房地产泡沫和传统制造业不振，涉及上中下游的八成企业利润下滑已经是不争事实，大部分实业扩张在这个时点是高风险！

　　专业的投资眼光同样不会聚焦在这样行业，但大局低迷期并不影响优秀企业的会更优秀！我们会看到投入企业成长性高的股票资金量会持续放大，未来股市的涨跌结构和股票涨跌差距会重新洗刷人们曾经的股市印象和知识结构。这也是我们反复强调价值投资者不断学习，保持自己“与时俱进”是必备基本素质，经过未来结构性牛市的洗礼，我们会看到新的价值投资领袖会走上舞台，就像曾经的李驰、但斌和林园，很可能也是你！

　　关注中国资本市场的开放带来的正面影响，中国企业也会大量走出国门，趁着欧美经济低迷，布局自己需要的扩展资源和重要市场，数据显示今年第一季度中国对外投资与去年同期相比保持了稳定的增长趋势，非金融类对外投资达到238亿美元，同比上涨44%。

　　停止对A股市场的抱怨和非理性情绪宣泄，因为这对你的投资产生不了任何收益，如果曾经落后了，那么现在清醒些：远离周期股、银行股等，关注那些优质细分行业龙头，在国内经济转型期能拉动内需消费的环保、医药、消费类股票，这些企业不但能够稳步扩张国内市场、而且具备国际化战略，可能获取国际核心生产资源或扩展国际市场。

　　总而言之，资本市场开放带来机遇和风险，我们的价值投资一定要以企业经营为根本，不能动摇、不曾远离！