蔡定创：是创新还是规范

大参考

是创新还是规范

－－点评2013年券商创新大会

　　据报道， 2013年05月08日券商创新大会（全称是“证券行业创新发展论坛”）在北京召开，大会围绕业务、制度、基础功能、产品和市场建设等5个方面主题展开。据说以前年年召开，今年的创新大会在各方面都显得低调许多，规格较往年相去甚远。去年郭主席十分重视，亲自带队调研，几乎每家券商都领了创新课题，大会召开郭树清带领庄心一、姚刚、姜洋等证监会多位高官莅临，落实了11条30项实质内容。本届大会强调“风控”，肖主席没参加，由几个副主席主持。

　　以前没有注意到有这么一个大会，闻后甚为吃惊。有四个问题提与证监会：

　　1、证券会与交易所、券商是什么关系？是监管与被监管的关系。怎能猫鼠能共集一堂谈创新？

　　2、券商作为企业要生存，要发展，业务需要创新是无可非议的，但是，创新就意味着突破现有的规则，从证监会的角度看，创新实际上就等于突破监管的代名词，怎么券商的创新反由证监会去主导?

　　3、肖主席上任以前的证监会一直都在喊“市场化”、“股市发行市场化”，什么什么的都要交给市场。券商属于微观市场主体中的企业，证监会可以反复声称不对股市指数的涨落负责（其实是必须负责，因为我国证券市场落到今天这种悲惨的状况，责任完全在证监会），为什么却对券商的盈利操心？为它的创新出谋划策？

　　4、证监会与股民是什么关系？投资者不是被证监会称为保护的对象么？好像在证监会里也有那么一个投资者保护协会，为什么证监会年年开券商创新大会，就从来未见开一个股民投资保护大会、股民对监管创新意见大会什么的？

　　我认为肖主席不参加这次大会是十分正确的。虽然我不知道肖主席的监管思路，但我认为肖主席不参加此会，表明肖主席最少知道券商创新是券商自己的事，不是证监会的主题。从过往的情况看，多数议题甚至是证监会的监管要求相反。例如：
券商反复提出的资产证券化项目，就是一个“将垃圾捡回来”的项目。

　　我们知道，引起美国次贷危机的暴发的就是美国的房贷资产证券化。在过剩经济时代里，由于资本过剩越来越严重，利息下降趋向于0的情况也越来越严重。在金融资本利润趋向下降的这种情况下，金融垄断资本就会不断地变着戏法、想着各种新的手段来对实体经济进行掠夺，这就是这些年来金融创新的本质。资产证券化就是金融资本既要获取高风险业务所产生的利润，又要转移风险给实体经济中的企业与个人的一种新手法。这也就是券商所说的业务创新。从近几十年来世界各国的垄断金融的所作所为来看，垄断金融企业凭借其金融垄断地位，设计了不少这种所谓创新的玩意儿，由于由此引发了世界性国际金融大危机，因此，美国2010年专门出了一个对这一类业务限制的金融监管法规。但是，正是这么一些东东，在中国的券商创新大会上反而被反复的提起。这不是正像肖主席所说的“将垃圾捡回来”么？

　　我国过去由证监会所主导的券商创新从来就未见有过正面的作用，相反，甚至加速了证券市场的崩溃进程。例如：

　　从2008年股市下跌以来，股市退出股市交易的越来越多，股市交易量越来越少，券商的经纪业务收入越来越少，为了赚钱与生存，各大券商都将IPO业务当作获利的重头戏。因此，竞争着包装上市项目不惜造假，也就成了券商获得更多的IPO项目的手段之一。一旦通过审核关，如何通过旗下的公募基金不择手段获得高发行价也成为券商获取利润的手段之一。

　　因此，造假包装、发行高价其实也是所有券商竞相创新的业务。由此才有中国证券市场史无前例的一边是新股百倍市盈率的发行，一边是股市持续五年的巨幅下跌中走向崩盘（如果在1949点不停止这种发行走向崩溃是发然的）。券商在这种市场崩盘的同时也必然会由自己的创新业务而埋葬自己。这正像次贷危机中，不少创新发明次贷的人（雷曼兄弟银行）也在次贷中被埋葬一样。

　　但是，券商的创新实质就是股民的、中国经济的灾难。中国股市连续五年的持续下跌如果与正常的股市相比较，以我在《双轮经济》一著中所做的初略估量，最少造成25万亿的财富损失。

　　希望证监会不要去组织什么券商创新大会，将券商当作自己的儿子合谋来对付股民，这是证监会指导思想上的根本性错误。而是应该组织股民召开监管创新大会，如此才能使得股市责任与义务的平衡。

流星天际飞

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股海摆渡者

你肯定知道创新和规范不矛盾吧。