时寒冰：中国股市如何才能牛冠全球？

大参考

　　文前摘要

　　那些资不抵债的股票，如果在发达国家的资本市场，早已被驱逐出市场，而在A股，照样活得人模狗样的，如果会倒腾概念，会讲故事，照样过得很好。

　　真正的问题，是中国股市的优胜劣汰机制没有形成。

　　许多人关心股市。我说的不仅是中国。就市场经济相对成熟国家的经验而言，发展股市的目的非常简单：好企业有好项目，但缺资金，股民手中有闲钱，却缺少经营的能力或时间，于是，通过股市这个平台，企业融到了资，使得项目顺利进行，获得收益，作为投资者，股民获取了收益。这本来是一个双赢的模式：企业手中的项目得到落实，造福于社会，转化为实实在在的利润，普通人手中的钱也有了用武之地。

　　如果企业只是用项目作为幌子，欺骗投资者，玩圈钱游戏，那么，投资者必然遭受损失。在这种情况下，就需要对这类企业进行制裁：一个是法律制裁，一个是退市。在这些严厉的惩戒机制之下，股市就会走向良性，股市中的好企业越来越多，股民获取的回报也越来越多，相应的，股市也越来越高。

　　我们看看美国股市中，是怎么优胜劣汰的。

　　我们看看美国股市中，是怎么优胜劣汰的。【每当说到国外的例子，总有密集的人跑过来骂大街。我首先声明一点，我们伟大的祖国日新月异、蒸蒸日上，世界人民羡慕我大中华人民幸福、健康、快乐、饱满、激昂的生活状态，但是，我们有99.9%的好，也总有那么一点点微不足道的说出来就怕遭雷劈的瑕疵，而西方国家99.9%的糟粕也总有那么一点点微不足道说出来就怕遭雷劈的或许、可能、也许值得借鉴的地方，因此，我怀着对祖国的无比热爱、尊敬膜拜的心情，怀着对西方国家水深火热的人民的无比同情、可怜悲悯之情，把西方那0.1%写出来以方便我们对照进行修正以让我们伟大的祖国变得更加冰清玉洁、靡颜腻理、落雁沉鱼，更加销魂也更加完美无暇。】

　　许多人看到了美国股市从6000多点涨到了2万多点，却没有看到，他们的上市公司一直在以一种近乎残酷的方式实现优胜劣汰。比如，美国股市在1995年至2005年十年间，美国三大股市共有9000多家公司退市，基本上一年1000家左右。其中，纽交所十年总计退市1900多家，纳斯达克十年退市6000多家，美国交易所十年退市1000余家。

　　一开始，是垃圾公司被淘汰，而后是做得一般的公司被淘汰，再后是做得不那么好不那么优秀的公司被淘汰……经过一年一年的优胜劣汰，大浪淘沙，留下的企业越来越优秀。这就是我们老祖宗说的“流水不腐，户枢不蠹”的道理。

　　而中国的股市，垃圾公司依然安稳地占着位置。

　　而中国的股市，有一些公司只为圈钱而存在，他们比垃圾还垃圾，但依然安稳地占着位置。

▲摘自《缺乏公平：中国股市的一个致命伤 》

博文发布于2009-09-13

　　早在2009年，我就写过《缺乏公平：中国股市的一个致命伤》等文章，指出问题的症结所在：那些垃圾公司是从天上掉下来的吗？不，它们是通过合法途径上市的，即使变成垃圾了，加个“ST”继续存在，如果更垃圾了，ST前面再加个“*”变成“*ST”继续骗钱。请问，如果这些垃圾公司退市了，投资者还有机会买他们吗？一边让垃圾公司存在，招摇撞骗，一边又让投资者自认倒霉。这能讲得通吗？

　　那些资不抵债的股票，如果在发达国家的资本市场，早已被驱逐出市场，而在A股，照样活得人模狗样的，如果会倒腾概念，会讲故事，照样过得很好。在美国纳斯达克，被摘牌的上市公司比目前挂牌的还多，如此严厉的退市制度，必然促使上市公司小心翼翼，认真回报投资者。而我们却没有这种制度，或者，有这种规定并没有很好地被执行。

　　中央电视台记者曾经采访我，问我圈钱与融资有什么区别。我的回答是：看结果。如果上市公司给投资者用心经营，给投资者带来了相应的回报，就是融资；如果不好好经营，没有给投资者带来相应回报，就是圈钱；如果给投资者带来了损失，那就是恶意圈钱。

　　真正的问题，是中国股市的优胜劣汰机制没有形成。

　　很多人抨击IPO，IPO的确是一个问题，美国股市扩容到800只股票，整整用了100年时间，平均每年8只；香港股市扩容到800只股票，也用了33年，平均每年24只。我国股市不到30年时间，发行股票已经超过3000只。

　　但是，真正的问题，是中国股市的优胜劣汰机制没有形成。假如在3000只股票存在于市场的同时，也有上千只股票因为不能给股民带来足够的回报而遭退市，还有哪个公司不好好做经营回报股民呢？试想一下，如果像华为这样的好公司进来，那些垃圾的上市公司退出，谁说中国股市没有牛冠全球的希望呢？谁说中国股市不能像美帝国主义的股市一样，也直冲云霄呢？

　　我提出一个建议，能够彻底搞活搞好中国股市，希望有关部门能够在百忙之中考虑一下，那就是：让股民投票，决定哪些股票应该退市，同时，让那些想上市的公司把财务、经营等信息公开，让股民投票决定让哪个公司上市。如此，则优胜劣汰机制必然迅速形成。如此，则中国股市必然芝麻开花，直冲云霄。如此，则中国股市必然成为被世界所有帝国主义国家的民众羡慕到精神抑郁的好市场。如此，则世界人民的资金必然哀求着挣扎着涌向我大中华股市，成为推动中国经济繁荣和实现中华民族伟大复兴的巨大动力。

　　此为俺的中国梦。

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早就规定让股民投票了，凡是面值低于1元的公司，连续低于一段时间，自动退市。什么叫做股民，什么叫做投票规则，规则就是用钱投票，买了的就是股民，不管这个资金机构、基金还是大户或者主力。人家也叫做股民。

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中国股市的问题是，（其实美国也有这个问题），一上市，就造就了一批富翁。哪怕就是以10倍市盈率上市，也是富翁，何况现在动不动就弄到100倍连续几十个涨停板。富翁拿到钱，就兑换成美元。这样，国家的外汇受不了。美国人不用兑换美元，怎么玩都可以。直接印刷钞票。这两个就是现在的重点。