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张晓峰:完成反弹小目标,压力显现!

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发表于 2017-6-28 19:42:08 | 显示全部楼层 |阅读模式
  今天市场出现回落,各个指数全盘尽墨:

  以深证成份指数为样本:
  目前指数已经基本接近我们之前设定的目标位置,小级别走势也完成了一个3浪上涨的结构,压力开始显现,毕竟目前在基本面上并没有什么值得称道的实质性的利好。

  指数有再次回抽中枢的技术要求。
  但整个市场的风格切换信号还没有显现,所以如果回调确立,压力依然会在小票上。

  因此,持有非MSCI票的投资人应该对回调风险更加敏感。

  不得不说,自选股里今天居然还有两个惊喜。

  科大讯飞更是刷了3295以来的新高。

  继昨天被称为老千股的部分港股出现闪崩,收盘跌幅超过40%多达17个之后,今天仍然有7个股票跌幅超过40%,超过20%跌幅的股票数量也达到17个。

  晓峰昨天在文章中提到A股是少有的投资乐土,很多读者表示不认可,这个也情有可原,所以晓峰决定今天再做个进一步的说明。

  首先,市场的规则如何和交易者是否赚钱这两者不能混为一谈。

  比如期货市场的游戏规则是最完善的,但谁都不敢说进期货市场就是去捡钱的。

  欧美股市,是成份指数的市场,所以指数涨并不代表投资者就都挣钱了,否则,也不会出现在欧美个人投资人基本都不做股票,而是交给共同基金或对冲基金去操作的现象。对冲基金也有业绩的排名,也会正常淘汰,也会想尽办法,或价值投资,或对冲,或量化。

  在金融市场上赚钱从来不是一件容易的事情,规则再规范,和提升交易的业绩没有什么相关性。

  其次,也是晓峰今天想说的核心问题,就是市场的游戏规则是为谁设计的?

  可能之前普通投资人和管理层都没有认真思考过这个问题,但经过了港股的闪崩案例之后,晓峰发现,我们的A股的游戏规则无疑是为散户设计的,而且在过去20多年的时间中最大限度地保护了散户投资者。这个论点看上去有点匪夷所思,却是是残酷的事实,谁让事实就是如此呢。

  在欧美所谓成熟的股市,特别是像香港这样的股市,由于崇尚自由市场的理念,在这个大帽子的前提下,投资者和上市公司天然处于平等的位置。

  但这个平等实际上是不平等的,为什么?

  因为上市公司天然处于信息优势的一面,同时,在上市公司在资本市场上的资本运作天然处于游戏规则的优势端。如此,也就造成了只有上市公司可以利用规则的力量对散户包括其他投资人合法掠夺。

  比如很早之前就有人分析李兆基的公司,通过不断的拆股,压低股价,利用普通投资人偏好低价股的特点,炒作和配股,而对投资人实际的回报相当匮乏。这个在A股市场上,相信是很好理解的。所以,很多A股公司也开始效法港股,10送30,这个在港股根本就不是一回事。

  港股还有一个玩法,叫合股。比如一个股票,发行价10元,业绩不好,股价没流动性,因为是注册制,所以也没人买壳,跌到1分钱,虽然这个在港股司空见惯,但在A股可以说闻所未闻。

  之后,这个公司50股合一股,股价变成0.5元了,但是又跌到1分钱,第二次被洗劫一空。又或者,在第一次1分钱的时候,公司对大股东进行定增,大股东花原来千分之一的成本,把其他股东的股份彻底稀释了。

  这只是晓峰所了解的港股中最普遍的一种玩法。也曾经有个故事,称香港最著名的影业公司,其前身是钟表公司,没事非要上市,结果碰到东南亚经济危机,跌到只有2亿市值,自己把自己给玩残废了。

  所有这些都是在成熟的游戏规则下面进行的。

  香港的监管体系貌似公正无私,但实际在规则设计的层面上,只考虑了合法性,并不考虑合理性。而A股经常考虑合理性,而不仅仅是合法性,虽然一字之差,却是天壤之别。

  以A股的游戏规则,为什么会实行T+1和涨跌停制度?是因为在历史上股价的大幅波动对普通投资人造成了深深的伤害,所以管理层断然采取措施,实施了大家一直诟病但又坚持的T+1和涨跌停制度。

  这次港股的闪崩,之前的万达和复星也碰到了,尽管当天出现跌停,但也就是10%的跌幅,当晚立刻进行辟谣,宣布增持,结果第二天就涨了。

  而如果放在香港没有涨跌停的制度下,这两个股票很有可能跌幅超过50%,不要以为跌50%伤害的是大股东,你可以幸灾乐祸,其实伤害更多的是普通投资人,融资融券的爆仓者。

  所以,最明显的结果是什么?

  A股有过333、998、1664,但再大的伤害,A股没有出现过散户因为爆仓而大规模离开市场的情况,并且,每每都能够翻身。但台湾股市、香港股市,在经过几轮的清洗之后,散户投资人都基本全部离开了股票市场,剩下的都在玩权证,市场彻底变成了大型的、以机构为主的股票市场。

  这个真的是目标吗?错了!

  对于A股而言,假设现在是30万亿的市值,70%的普通投资人,如果走港股化的道路,那么一定是20万亿的市值将灰飞烟灭。这个不是危言耸听,而是在港股真正发生过的事情,从港股一地的仙股中,你可以找到那些普通投资人的尸体。

  所以,无论是普通投资人,还是管理层,都应该清醒的认识到,我们A股市场的不成熟恰恰保护了普通投资人。如果轻易改变这个规则,后果不堪设想。

  出路在哪里?

  按现在的规则,这是一个僵局。普通投资人辨识市场风险的能力一定是有欠缺的,所以,只有大幅降低散户加入机构投资的门槛,才能迅速达到去散户化的目的。如果硬性去散,那就是消灭,真正是通过消灭市值把散户赶出这个市场,这个是悲剧。

  比如,将私募的门槛降到20万、30万。

  综上,A股的游戏规则是针对散户涉及的,在过去20年保护了散户,但也没有太降低市场发展的速度。欧美包括香港股市,其制度是为机构投资人设计的,结果把散户都消灭了,赶出了市场。

  我们的选择到底是什么?答案已经非常清楚了。

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