凯恩斯：5.10早间要闻评论

大参考

　　1.　央行调控新动向：重提“把好流动性总闸门”

　　“把好流动性总闸门”，这是央行在《2013年第一季度货币政策执行报告》中部署下一阶段主要政策思路时所提及的。这也是2011年上半年之后央行首次采用这一说法。在流动性管理的压力加大的背景下，下一阶段央行会继续运用公开市场操作、存准率、再贷款、再贴现及其他创新流动性管理工具组合，保持银行体系流动性合理适度。

　　点评：目前央行出现了两难的货币政策，一个是实体经济复苏缓慢需要降息刺激经济。另一方面，全球流动性泛滥，热钱流进中国，需要对冲外汇占款，收缩流动性。目前中国M2余额为103.6 万亿元，创新高，外部，世界各国纷纷宽松，热钱的压力也大，所以目前中国不会跟随国外降息。

　　2.　成品油价迎新机制后首涨 调幅近10年最小

　　发改委昨天宣布，5月10日凌晨上调成品油零售价，汽柴油均涨95元/吨，折合升价90#汽油涨0.07元，0#柴油涨0.08元，是近10年以来成品油调价史上的最小幅度。2003年7月1日，发改委曾上调汽油出厂价格90元/吨，为历年来最小幅度。有机构分析指出，新机制下成品油调价周期缩短，这导致中下游商家无暇投机，表明定价机制改革的效果开始显现。

　　点评：公评一次，就判断效果是否开始显现似乎结论下的太快了点，关键是上调下调都要及时，都要准确。

　　3.　前4月企业债发行仍现增长

　　国家发改委此前下发通知，将企业债发行按照“加快和简化审核类”、“从严审核类”及“适当控制规模和节奏类”三种情况进行分类管理。实际上，对企业债发行区别对待和分类管理，一直是发改委管理企业债发行的一贯政策。早在去年中，发改委就曾以国家重点支持产业为标准，将企业债分为绿色通道、重点支持、一般审核等几个类别，分类对不同类别的企业债区别审批。去年年底，发改委曾下发通知，根据资产负债率，对不同发债主体的发债申请区别对待。因此，此次下发通知，只是发改委企业债发行区别对待政策的延续和补充，并未有收紧的政策意图。

　　点评：加强管理是正常的，欢迎优秀企业多发债，多上市，投资者愿意与优秀企业一起成长。

　　4.　A股市场时隔7年再现私有化 神华国能要约购金马

　　时隔7年多，A股市场再现以私有化为目的的要约收购案例。金马集团今日公告，控股股东神华国能拟最多斥资28.56亿元发出全面要约收购终止公司上市资格，以彻底解决金马集团与关联方中国神华之间的同业竞争困局。本次要约收购价比金马集团停牌前一日的股价溢价约27%，公司股票今日复牌

　　点评：正常现象，资本市场会出现的情况，我们的市场也都会出现，没什么奇怪的。

　　5.　实体需求不足 PPI连续负增长凸显经济复苏乏力

　　尽管4月份CPI小幅回升，但并未影响上半年温和的通胀形势。但PPI同比持续负增长，且4月份跌幅进一步扩大，暴露出实体经济总需求不足，经济增长仍然乏力

　　点评：这才是市场最担心的，实体经济总是萎靡，股市也很难有信心再上攻。

　　6.　RQFII半年内将为A股“输血”逾400亿元

　　自央行近日发文明确RQFII细则后，华夏基金日前披露的信息显示，华夏沪深30指数ETF基金新获20亿元人民币投资额度，这意味着暂停两个多月的2000亿元RQFII额度审批再度开闸。

　　点评：RQFII实际上可以视为给热钱进入股市的一个渠道，合理的引导国际热钱对中国经济的冲击，股市就像蓄水池，有多少外部的流动性都可以容纳下来，而且不会引起通胀。而热钱流进房地产等实体经济是会引起通胀和资产泡沫的，所以我认为应该继续扩大外资进入股市的额度，让热钱有个合理的去处，堵不如疏，这是大禹治水的经验。

　　7.　浙商证券等6家券商排队静候IPO

　　5月3日，中国证监会披露的IPO申报企业基本信息表显示，去年10月才办理辅导备案登记的浙商证券火速申请上市，冲刺上交所。目前，排队IPO的拟上市券商共有6家，分别为浙商证券、中原证券 、第一创业证券、东方证券 、国信证券以及东兴证券

　　点评：不止券商，还有已经过会的90家企业，都在等待，据传可能在一个月内重启，当然，对市场是短期利空，但对于投资者来说欢迎IPO，特别是欢迎优秀的企业。

　　8.　再来一个四万亿落空 钢铁水泥再拉亏损警报

　　挣扎于亏损泥潭中的钢铁水泥企业眼下心情如何？一个靠撑，一个靠熬。这是两家企业人士给出的答案。

　　除了市场周期因素本身，一些企业的业绩“震荡”的背后是对政策预期的误判。

　　“大家原本以为政府还会通过类似2008年时的4万亿投资来救市。”一家中型钢厂的市场分析人士告诉《第一财经日报》记者，事实证明，换届之年还没有出现以往的大规模投资刺激。于是，一些企业的业绩昙花一现后再度回落。

　　点评：投资也一样，千万别盼政策，这个不确定性太大

　　综合判断：昨天沪指的回落可以视为突破下降趋势线的回踩，只不过回踩幅度有些大，随着全球货币流动性泛滥，我们认为股市就是蓄水池，是吸纳外部热钱最好的地方，所以股市的反弹是可以期待的，预计今天大盘就会反弹，不过未来还是结构化行情，我们提到的板块可以继续持股待涨。

我非传奇

没有滋味，就事论事