张晓峰：今天，港股集体闪崩！这是你要的未来吗？

大参考

　　即使你不炒港股，今天也一定在各种群、自媒体、app客户端里看到了港股闪崩的新闻。

　　截至收盘，今天港股的跌幅超过40%的股票有17个！

　　基本都是低价股。

　　以跌幅第一的中国集成控股为例：

　　股价崩跌的时点是今天上午11点。

　　围绕下跌的原因，港交所站在了事件的最前排：

　　和之前A股的万达、复星突发下跌事件一样，后面一定有个所谓的谣言。

　　与A股不同的是，尽管港交所第一时间出来辟谣，但对这批股票的股价提升作用相当有限。

　　这个也符合晓峰对港股的一贯的看法，在一个注册制市场上，在一个历史上利用市场的游戏规则肆意剥夺投资人权益的市场，泡沫一旦被戳破，是很难短时间翻身的。

　　关键是没有涨跌停板制度，一旦出现市场买盘的流动性缺失，股票价格一瞬间归零，这样的案例可以说比比皆是。并且港股还有惯用的类似我们增发的高比例融资做法，以及跌到1分钱、合股，或涨高了拆股的做法，可以说港股这个被冠以自由市场名号的地方，才是非常适合老千横行之地。所以，在香港，散户大多不玩股票玩权证，因为根本玩不过庄家啊！

　　客观地讲，虽然我们一直觉得A股在制度建设上有诸多问题，但A股没有仙股这件事情本身，已经在客观上保护了普通投资人有20多年的时间了。

　　但很多人并不珍惜这个事实，而以讲A股美股化、港股化作为目标，今天港股的崩跌再次给一部分人敲响了耳旁的警钟。

　　那么有人问，A股没有退市，垃圾股遍地就对了吗？

　　也许不对，但也许很对。

　　为什么？在注册制下有注册制的上市公司资本市场的运营模式，审核制有审核制的做法，A股这么多年通过不断的并购重组，事实上将大部分投资人留在了市场中，保护了他们的市值。而一旦步入港股的今天，满仓一个股票瞬间跌掉95%，那就是直接将投资者扫地出门，而且股价的下跌并没有和造假之类的挂钩，也就是说赔偿也是没有渠道的。

　　你希望A股的明天是这样的吗？

　　很多人天天大叫退市有理，真的是脑子有点秀逗的。如果这么喜欢退市，可以去美股或港股一展身手，何必赖在A股呢？

　　当然，可能造假的上市公司的特征还是要汲取经验了，可以参见文末附录。

　　回到A股，受港股的影响，今天走势也出现了波动。

　　但最终也没有收到什么严重的影响，关键还是我们的游戏规则和港股区别太大了。

　　晓峰还是那句话，如果我们的游戏规则港股化，我们的中小投资人还不如去打打麻将，股票就不要做了，做对10个，抵不上进了一个仙股的坑，直接打回原形。

　　所以，请珍惜现在的A股，全世界也难找这样的投资乐土了。别看别人的成份指数涨的好，基本和你没啥关系，就像上证50，这轮行情和你有关吗？

　　附：如何识别老千股？

　　1、公司更换审计师，不能按时出具财报，或者审计师干脆辞任；

　　2、创始人以前有劣迹，虽然知错能改善莫大焉，但是对这类公司最好远离，如果公司董事会和管理层中混入了一些劣迹斑斑的人，这些公司你要远离；

　　3、公司的毛利水平严重高于同行业水平，或者同行业公司都在遭遇低潮时，公司的业务却依然繁荣；

　　4、公司声称所从事业务在行业内排名前几位，但是现实中我们却没怎么听过，你至少应该咨询公司所处行业的从业人员，以有效确认；

　　5、公司账面现金充足，公司产品销售增长率不高，但是公司却频繁且大规模的资本支出，当然，这里面要分清公司是否在为未来做投资，但是频繁而大量的资本支出仍要引起我们的警惕；

　　6、公司市值不大，高管的薪酬动辄千万，即使公司股价低残，管理层也愿意配股融资，然后又以不合理的高价收购其他公司，以消耗掉公司的现金；

　　7、公司股价大幅下跌，甚至已经跌破每股现金值，但大股东既不增持股票，也未考虑将公司私有化退市，公司亦不回购股票；

　　8、公司的财报写的云山雾罩，似乎是管理层刻意让股民看不懂，这类我们不懂的公司，从一开始就应该回避；

　　9、如果一家公司本身的业务模式就是“融资—收购”，不断依靠从市场融来的钱不断收购，尤其是喜欢收购当下时髦的行业公司，这类公司你要留心；

　　10、公司与大股东之间关联交易频繁且数额巨大，关联交易在多数时候就是欺诈的温床；

　　11、大股东或老股东在公司上市后股票一解禁立刻套现；

　　12、公司上市很多年，账面都挺好，但是没什么机构愿意评论的，小心是老千股；

　　13、公司上市多年从未分红或累计分红很少，但几乎年年配股融资，多数时候当市场已经不相信他们的时候，他们总能通过中小券商给下一拨投资人讲一个新故事，然后配股成功，然后管理层再以各种名义把钱花掉；

　　14、公司市值不大，却以“中国”、“亚洲”等夸张的名字命名；

　　15、如果一家公司上市N年，几乎没怎么赚过钱，一个不知道怎么让公司赚钱的管理层，你怎么能指望他为股民赚钱呢？这种公司，不管是不是老千股，直接回避；

　　16、公司持续经年的配股、合股，即使偶尔年份账面会显示盈利，但很快因为各种资本支出花掉了，在投资一家公司之前，一定多花几分钟了解一下公司以往的历史，尤其是历年的盈利记录、配股合股的记录。通过配股与合股抢劫小股民的钱，是香港股市里老千股的一个特色，关于这一点，我在下一节还会详细谈到，总之，看到这类股，直接忽略，这类股以香港本地股居多，当然，大陆上市公司现在也在慢慢加入这个行列。

笑佛

这才是说的正经话呀，大实话，那些成天喷A股的喷子们不是脑残就是居心不良，要把中国A股引入邪路。反而装出一幅天使模样，真他妈地恶心

焱伦

珍惜现在的A股。