姚尧：2017年6月13日股市前瞻

大参考

　　今日上证指数下跌18.52点，收盘报3139.88点，成交量为1702亿元，如下图所示：

　　在此前的文章中，我们多次强调，上证指数在3200点之上的套牢非常严重，越是靠近此点位就越需要注意短线风险。是以今天上证指数涨至3165点后回落收阴线，一点也不出乎我们的预料。在昨晚的股市前瞻中，姚尧写道：“而今，上证指数既已涨至3160点，是以短线投资者不宜再追高，前期低位有抄底者，甚至可以考虑逢高止盈兑现，待其回落后再分批接回。”今天，我们仍然维持此观点。

　　在昨天的文章中，姚尧提到，随着科技的进步和时代的改变，越来越多的传统技术分析可能会变得“不灵”，尤其要预测市场短期走势、把握短线高低转折可能会变得越来越难。今天，我想再多说几句，谈谈我对技术分析所谓“准和不准”的看法。

　　我们先举个例子。李贺有句诗叫“雄鸡一声天下白”，那么是雄鸡一声昭示了天下白，还是雄鸡一声导致了天下白呢？显然，我们都知道答案应该是前者，因为你就算把世间所有的鸡杀光，天下它该白还是照样会白。只是由于雄鸡特殊的生理特征和本能，使得它可以在天下白的时间发出打鸣的叫声，而人们也能够据此得知现在已经到天下白的时间了。

　　同样的道理，技术分析就相当于雄鸡，而市场走势就相当于天下白。首先，我们必须明确，是市场走势引导了技术分析，而不是技术分析导致了市场走势。因此，那些认为技术指标如何如何就必定导致未来走势如何如何的说法，无疑是本末倒置的。其次，市场上涨到极致后就会下跌，下跌到极致后就会上涨，就像白天过后是黑夜，黑夜过后是白天一样，这是永恒不变的规律。可是，由于人自身的局限性，要仅凭我们自身的感觉来判断趋势是否已经运行到极致会比较困难，就如同凭借我们自身的感觉来推测天亮时间会比较困难一样，往往不是太早，就是太迟。于是，人们在公鸡打鸣后起床，就好像技术分析发出某种信号后（如站上均线）买入股票一样，此时虽不能保证你刚好抓到转折点，但也相差不会太远，总比单纯凭自身感觉要好太多太多了。

　　可是，万一如果雄鸡的生理结构发生重大变化呢？譬如它吃了过多的生长激素，甚至被阉割了，那么它极有可能就不会再打鸣了，这也就是姚尧在前文说到技术分析可能会失灵的原因——当了解某项技术指标的人越来越多，他们可能会一致按照该指标操作，从而使得该指标失去了从前反应市场趋势和情绪的功能。为此，我们需要透过表象而更加贴近本质，就如同我们通过闹钟来提示天明一样，我们也需要能够更加贴近市场本质的分析方法。

　　举例来说，为什么我们一直强调上证指数冲击3200点会非常困难？因为上面有相当多的套牢盘。可为什么靠近套牢盘就会压力重重呢？请读者试想一下，假设你会在10元钱买入一只股票，你肯定是期待它能涨到11元，12元，乃至15元，20元的。可没想到却一路下跌至9元，8元，乃至7元。这时候你心里是什么感觉？你肯定充满了各种痛苦和悔恨，早知道就不去满这个破股票了。此时，你多半已经不再期待15元和20元了，你所盼望的只是能够重新涨回到10元钱后卖出，好让你彻底结束这段难受的套牢之旅。所以，当股票跌到7.5元时，你的内心反而是平静的，因为早就心如死灰。当股票涨到9.5元时，你的内心就已经开始活跃，盘算着只要再往上努力一把，你就可以解套了。也就是说，当股价在7.5元时，你是毫无卖出动力的，而当股价涨到9.5元时，你每时每刻都在想卖出的事。实在反弹力道不足的话，9.3元卖出也是勉强可以接受的，毕竟现在卖出只亏7%，总比当初的25%好多了。同样的道理，当上证指数越是靠近3200点时，就会遇到越强大的套牢盘抛压。此时如果有强大的资金愿意尽数接收这些套牢盘抛压，那就说明新一轮牛市已经开启（这得走出来才能知道）；而如果没有这样的强大资金，则市场必定会再次跌回。

　　读者请看，我们这次分析上证指数，就不是根据什么均线或什么指标了，我们根据的是筹码分布，而归根结底是根据人性。只要人性不变，那么当指数或股价反弹到前期套牢密集区后极易遇挫回跌的规律就不会变，除非有大资金进场抢筹，愿意尽数通吃套牢盘。

　　当然，如果在未来的某一天，越来越多的人工智能进行交易，多到占市场交易量的30%，甚至50%以上，那么上述规律可能就会发生改变了，因为人工智能未必具有“人性”。不过，在可预见的将来，这还不足以成为一个太严重的问题，首先是人工智能的交易量还远不能和自然人的交易量相提并论，其次人工智能的设计者终究是人，所以它不可能完全只有机器性而毫无人性。

　　因此，姚尧并不是说技术分析都没有用或不能学，而是说你在使用时必须搞清楚它背后的原理是什么。如果它是有某种人性作支撑的，那这项技术分析就是可靠的。如果你不知道某项技术分析的所以然，只是看专家或书籍上曾经提及并配有成功案例，就视其为放之四海而皆准的真理，那就相当危险了。注意，我不是说它一定会错，而是说它不可靠，有风险。要命的是，这些不可靠的技术分析很有可能对很多次，让你信心十足，却在你赌注下最重的那一次出差错，让你一把输光，不可不慎啊！