顾子明：恒大巨亏70亿离场万科，最高兴的反而是许家印！

大参考

　　昨天，恒大搞了个大新闻。

　　许家印将去年斥巨资363亿买的万科股票，以292亿元转给深圳地铁，净亏71亿。而且，这还不算恒大持有期间，高额的资金成本。

　　而根据16年的财报，恒大去年归属母公司股东的利润，才51亿。

　　也就是说，许家印去年，辛苦干了一年赚的利润，都不够这次栽的跟头。

　　许老板真会亏这么多钱，栽个大跟头么？

　　政事堂是不信的。

　　其中，非常重要的一点，就是许家印购入万科股票的时候，是高位买入，其成本远高于提前布局的宝能和安邦。

　　从逻辑上说，许家印不会在去年，用极高的成本，去参与一场不是自己有资格参与的牌局。

　　作为中国目前名义上的顶级富豪中，最精明的许家印，这几年能够屹立不倒，是绝不可能算不明白这笔账的！

　　所以，结论只有一个。

　　那就是，在去年许家印入万科局的时候，压根就没想真的获得万科的控制权，甚至没想通过万科来得利。

　　那么，许家印想要的是什么呢？

　　政事堂想到了一个成语，【奇货可居】

　　吕不韦贾邯郸，见（子楚）而怜之，曰“此奇货可居”。

　　——《史记·吕不韦列传》

　　而纵观许家印这几年各个方面的动作，布局都非常深远。

　　拿体育举两个例子，一个是排球，一个是足球。

　　先说排球。

　　上世纪80年代，“铁榔头”郎平，功成名就放弃进入体制，赴美留学，后开始在国外执教，2008年北京奥运，郎平率领美国女排击溃中国女排，使得北京一枚势在必得的金牌溜走。

　　而此时，精明的许家印就开始了布局，以500万的天价年薪招募郎平，斥巨资组建豪门恒大女排，随后几年频频夺得全国联赛杯赛冠军。

　　2012年，中国女排陷入低谷，主帅一职悬空半年，各界纷纷呼吁郎平回归。当时郎平还是恒大女排主帅，她在公开场合多次重申“不会回归国家队”

　　关键时刻，许家印大力支持郎平回归国家队执掌帅印。为打消郎平的后顾之忧，承诺郎平执教国家队，恒大仍给她发的工资。

　　后来，女排再创辉煌的事情，大家就都知道了。

　　郎平，对于现代版吕不韦的许家印来说，就是这么个【奇货可居】。

　　再说足球。

　　中国足球自2002年米卢率队闯入世界杯之后，十余年来陷入了长期的低谷。

　　而在万马齐喑之中，2010年，许家印开始斥巨资投资恒大俱乐部，以世界第一高薪的主教练里皮，率领着明星大腕云集的恒大，在2013年，为中国获得了首枚亚冠的冠军。

　　去年10月，在十强赛最阴暗的时候，足协公布，世界顶级名帅里皮出任国足主帅，震惊国内。而与此同时，恒大宣布解约里皮，但出资雇里皮担任恒大足校顾问一职。

　　换句话说，国足里皮这个世界最高薪水的教练，实际上大部分的薪水，是由恒大通过其他方式支付的。

　　因此，里皮，对于现代版吕不韦的许家印来说，也是【奇货可居】。

　　那么，这是为啥呢？

　　中国在体育方面，难以按照“国际惯例”，来支付里皮这种顶级名帅以顶级的薪水。这个就和很多央企高管的薪水，也绝无可能跟“国际惯例”一致。

　　但是，国家对于成绩，是有着极其热烈的期望的，尤其是足球。而许家印呢，则是一边把恒大的品牌名声赚了，一边又满足了球迷的期盼。

　　所以呢，回顾一下，恒大这些年，在体育所花费的巨资，深入考虑一下，都是有着相当合理的回报。

　　所以呢，对比一下本次万科的股权之争，很多事情就方便理解了。

　　同样是许家印，如果把高价买入的万科股票，当做高薪聘用的郎平和里皮；把深圳地铁，当做是体育总局。

　　那么这套路，是不是清晰了呢？

　　所以呢，我们可以发现，国企深铁从央企华润买万科股票的时候，是高于当时市场价的10%，而国企深铁从民企许家印手里买万科股票的时候，是低于当时市场价的10%。

　　华润和深铁都是国家的，还撕了小半年呢。

　　再看看许家印，不给领导们添麻烦的同时，还能送出低价买股权的政绩。

　　而对比地产圈另一位喜欢足球的大佬王健林，只是收购海外俱乐部股权和为足协提供赞助。

　　许家印直接向国家免费提供了一大批优秀的一线国脚和世界第一的主教练。

　　而且，体育总局还不用担心选帅过程中一系列的麻烦。

　　同样是喜欢足球，许家印已经把王健林，甩下了一段距离。

　　也许，这就是许家印这些年来，能够一帆风顺的原因之一。

截图取自澎湃新闻

　　而许家印的恒大和王健林的万达，又是中国最“体制”化的两家民营房地产公司。

　　万达的年终总结，就像政府工作报告；万达的晚会，基本就是照着春节晚会的规格来的。

　　恒大创办了“两报一刊”，风格就像党报一样，大段大段黑压压的文字和四平八稳的标题一成不变，连文章的标题都像领导干部的谈话。

　　而这两家，也都是将财务杠杆做到极致的房地产标杆企业。

　　更有趣的是，在2016年，这两家房地产巨头，都开启了回归A股之旅。

　　万达的故事，政事堂去年讲了很多，回归A股的路上，吃了一肚子的憋。

　　同样，恒大回归之路，也颇为坎坷，从去年跟深深房重组的方案明确，拖了一年到现在也没有结果。

　　其他的原因，政事堂就解读过了，而经济方面的原因，则是从去年下半年开始，中央迅速开始防范金融系统性风险，方式就是将银行、股市、地产等各个行业设置防火墙，避免出现连环爆炸的可能。

　　而身上背负着大量银行贷款的恒大和万达，作为全球最大的房地产开发公司和全球最大的商业地产公司，他俩的规模和体量，一旦回归A股，也就能彻底将银行、股市、房市三个最大的火药桶，又重新连到了一起。

　　所以这也是政事堂在去年预判的，万达商业不可能在2017年回归的原因之一。

　　既然万达不可能，那么恒大有没有回归A股的可能呢？

　　也许，在这个问题上，恒大高位接盘的万科股票，就是为了【奇货可居】。

　　自2013年以来，恒大在融资结构上，一直没有采取低风险的股权合作，而选择了融资成本极高的“永续债”。原因在于永续债只要利息，没有股权方的利益。

　　今年2月，中国基金协会出台监管细则，禁止“以明股实债的方式受让房地产开发企业股权”，恒大压在线上，从中信银行下属机构拿到了200多亿的股权融资。

　　也就是说，拖了那么久“不上船“”，直到银行系统清洗地产融资的风口浪尖上，恒大最终赶上了末班车。

　　随后，从今年三月开始，在恒大自己的回购下，股票一路暴涨，从5块多涨到16块多。

　　这也使得许家印持有恒大股票市值猛增，目前位列中国第四大公开富豪，仅次于马云、王健林、马化腾。

　　从股价和提升动作来看，很显然恒大回归A股已经进入倒计时了。

　　而且，几天前，恒大发布公告，为借壳上市，其增资的700亿元已经全部到账。增资的21家公司中，有10家公司来自于深圳，其中还有55亿元来自深圳国资委下属的企业。

　　而且，从去年开始，恒大就开始将总部注册地址从广州迁出，办理落户深圳。而恒大回归A股的方案，就是借壳深深房。而深深房这个A股最好地产壳的所有权，和如今的万科一样，都是隶属于深圳市国资委。

　　更不要说，恒大在深圳有着大量的旧城区改造项目，这玩意极度依赖于深圳市政府的政策。

　　而就在昨天晚间，深圳地铁发布公告，将继续支持恒大集团在轨道交通及城市建设等方面的业务发展，促进双方合作共赢。

　　所以嘛，许家印不过是把当年排球和足球的路子，再走一遍罢了。

　　其实想想，许家印这几年也真不容易。

　　恒大08年上市失败，现金流断裂，差点崩盘，许家印向万科王石哭求援军而不得，只能天天蹲在香港陪大佬打牌。

　　而如今，王石已丧失了万科的控制权，现在的万科，只不过是许家印实现目的的一步棋罢了。

　　这不仅令政事堂感慨万千。

　　当王石追妹子吃红烧肉的时候，许家印却在追马云搞足球，看着他俩身穿的队服。想一想，也许，这就是恒大现在能继续成功的秘诀之一吧。