肖磊：买股票，到底是在买政策，还是在买公司？

大参考

　　随着全球经济的稳步复苏越加明显和积极，全球股票市场也迎来一轮持续稳定的上涨趋势，更有欧美日等主要经济体的股市牛市持续不停，让背负着全球第二大资本市场的中国A股压力倍增。这样低迷不振的A股压力到底来自哪里呢？

　　市场上两种声音争论不休，难分高下。

　　一种认为是严厉监管，不近人情，不顾及资本的感受而伤害了市场投资热情，即使是好股（这里专指那些依靠各种利好政策而被短线市场情绪疯狂炒作的股票，如近期的雄安概念股），也被严厉监管所扼杀。这种观点认为是政府监管部门的过度行政干预，造成了当前的A股市场低迷不振，要求监管部门要调整监管措施，主动释放有利于资本活跃和积极炒作的政策调整信息，用更积极的行政政策来提振中国A股市场，形成一个普遍的、全面的中国A股上涨趋势。

　　另一种则认为，中国A股持续低迷不振的原因不在于近期监管的严厉，而是中国现有的资本市场监督管理措施还远不够完善，甚至存在诸多制度性缺陷，造成了鱼龙混杂，造成了市场投机炒作成风，造成了很多普通投资者和私募机构等借助短期政策信息，制造概念，炒作概念，制造虚假繁荣，炒作虚假繁荣。致使中国资本市场中的投资理念，依然停留在“借机炒作”的范畴，而忽视价值投资的科学探索和习惯培养上。这是造成中国A股市场总是普涨普跌的根本原因。

　　相比较而言，我们更倾向于后者。正是题目所问，中国投资者应该认真思考，我们买股票，到底是在买政策，还是在买公司？

　　宏观经济政策和微观经济政策，都是指导和管理中国整体经济发展走向的。从宏观看，或对货币环境，或对财政措施，或对政府行政制度调整，或对产业的发展和布局等等，做出指导性建议，并付诸总量管理。但其实际效果，最后还是要落实到具体的地区、行业、公司、居民实际收入上的改变。

　　从微观看，政府的微观管理政策会具体到地区、行业、公司，甚至是某一特定人群，目的是解决短期问题，纠正错误，引向正途，重新进入宏观市场的正常经营竞争之中。其实际效果确实会让所涉及的公司在短期内得到改观，但可持续发展和稳步经营，还是需要公司自身能够适应宏观市场经济环境的自由竞争法则。

　　因此，无论是宏观经济政策，还是微观经济政策，最后都是实实在在的落实到具体的公司上。一个国家或地区、一段时期之内的经济好坏，都是要由其所属地区的公司实际经营情况来判断的。不是一个宏观或微观的经济政策，就能够确认经济的繁荣与萧条。从这个角度来看，公司的实际经营情况，才是检验“政策行为”的“真理”。所以，关注和研究政策效果是正确的，而炒作政策、夸大甚至是虚幻政策可能的效果，则是典型的“投机炒作”行为。

　　我们愿意购买一支股票，更多的是对这家上市公司的信任和认可，而不应该是对某一经济政策的不完整解读上的投机选择。买卖股票是要动真金白银的，是要对所执行的行为负完全责任的。因此，我们要认真研究所买企业的前世今生，且不可因为一时的市场概念炒作，而为成被某些概念设计者们的“接盘侠”。

　　谁能够帮助投资者更清楚的认识和了解，所要购买的上市公司的实际经营情况呢？当然是我们的监管部门。因此，监管部门要严格追究上市公司的一切造假和不法行为，最大程度的要求信息披露。因为我们所买的股票，正是要努力探求其真实情况的上市公司。