崔晓黎：弱市选股的三个策略

大参考

　　编者按：5月3日15:15北京京放投资管理顾问公司总经理崔晓做客和讯财经微博《盘后微评》栏目，就目前经济形势、大盘趋势以及选股策略做了精彩的分析。

　　精彩摘要

　　1. 从估值角度来看，目前还不好判断股市已经进入安全区域，估值更多的是要从企业的未来盈利来判断，而不是目前的市盈率和市净率。

　　2. 如果市场如期出现反弹，首先要紧盯银行，银行板块的高度将决定市场的高度。

　　3. 真正能够逆周期增长的企业毕竟只集中在少数受政策利好影响的行业，而且只有少数企业。所以科技股也还是一种题材与概念炒作。

　　4. 大部分品种均为阶段性炒作，基本面是一方面，资金面和技术面是另一个比较重要的方面，需要根据市场情况灵活掌握，并要记住适可而止。

　　五月份形成新一轮升势难度较大

　　主持人馨月：欢迎崔晓黎再度做客《盘后微评》，欧洲由于经济放缓，昨日欧央行下调基准利率和贷款利率，外围持续宽松的货币环境致使全球流动性充裕，一季度以来国外资本流入加速，人民币汇率连日来持续走高，对此如何看？

　　崔晓黎：大家好！很高兴与大家共同讨论有关经济与股市的话题。流动性充裕对各国经济复苏有利，从而促使原油等大宗商品及股市上涨，美股已经形成迭创新高的局面。但中国有其不同于国外的独特性，即经济增长面临瓶颈问题，既不能延续原有的单纯依靠投资拉动的模式，又无法找到新的发展模式，所以虽然全球经济可能会出现稳定及复苏，但中国经济仍然存在着很大的不确定性。

　　国外资本流入，在另一方面会加重央行对于外汇占款大增的担忧，从而在经济需要宽松货币条件的情况下不得不采取收紧措施，从而对经济构成一定的负面影响。所以总体来看，虽然外围环境对欧美等国家的经济止跌复苏有利，但对中国却未必有比较大的正面影响，我个人对国内经济还是持谨慎态度。

　　主持人馨月：4月中国PMI略有下降，经济放缓确定无疑，但股市也经历了较长时间的调整，您认为市场从估值和流动性等角度看，是否到了比较安全的投资区域？五月行情机会如何？

　　崔晓黎：从估值角度来看，目前还不好判断股市已经进入安全区域，估值更多的是要从企业的未来盈利来判断，而不是目前的市盈率和市净率。如果未来宏观经济无法形成复苏，那么企业盈利必然还会有进一步下降的空间，那么目前即使是合理的估值水平，在未来也可能是偏高的。现在最大的不确定性便是未来的经济能否走出困境以及需要多长时间才能走出困境，这导致对估值水平无法判断。

　　从流动性角度来看，刚才提到，虽然全球流动性再一次充裕，并可能有资金向国内流入，但这恰恰可能成为央行不得不收紧国内流动性的一个原因，因此还谈不上对国内经济或者股市构成利好。所以总体来看，国内市场在经历了几个月的调整后，有望形成一种稳定运行的局面，但在宏观经济大环境无法改善及缺乏实质性政策利好支持的背景下，走出新一轮向上行情的难度比较大。

　　我个人觉得五月份的行情有止跌企稳甚至反弹的机会，但是成功突破60日均线并形成新一轮升势的可能性不大。市场更可能是回补前期的跳空缺口后震荡调整，以等待经济运行进一步明朗化，然后再选择大的方向。　　

　　科技股只是一种题材与概念的炒作

　　主持人馨月：前一波行情由银行股启动，经过一段时间的调整，银行股重心也有所下移，而外资近2月首度增持内地银行股，银行股能否再度走强？

　　崔晓黎：银行是前一波行情的主流品种，也是外资主攻品种。银行板块不仅有比较大的号召力，而且对股指影响巨大，直接影响着海外做多或者做空中国市场的资金的收益，因此外资选择银行板块应有其深意。目前整个银行板块大多处于平台整理阶段，相对于股指而言极为抗跌，加之此次外资再度增持消息，会对银行股股价构成一定正面刺激，但是能否中期走强还需进一步观察。银行股距离前期高点的密集换手区较近，也就意味着除非能够有效向上突破压力，形成新一轮涨势，否则只能是阶段性反弹。前者具有参与价值，后者则没有意义。到底会如何选择，目前还需要进一步观察。

　　主持人馨月: 尽管4月市场延续震荡，但成长股表现强势，TMT、生物等板块成为资金追捧对象。基金重仓科技股，并且经济调整结构，科技实力也需要提升，那么科技股板块是否可作为后期的重点板块的选择？

　　崔晓黎：市场稳定后最有机会的往往是中小市值的题材股、概念股。成长股在经济疲软的大环境中成长性如何不好判断，目前还只能是一种炒作行为。科技股也是一样，真正能够逆周期增长的企业毕竟只集中在少数受政策利好影响的行业，而且只有少数企业。所以科技股也还是一种题材与概念炒作。　　

　　弱市中选股更要注重公司基本面

　　主持人馨月：经济结构全面调整阶段，周期性股票受冲击力度较大，自上而下选股模式可能要备受考验，您在未来阶段执行何种选股策略？

　　崔晓黎：在大的环境不好情况下，需要采取自上而下与自下而上相结合的模式，自上而下的话，首先要舍弃受到经济疲弱冲击比较大的行业，然后在一些有可能受到国家提振经济等利好影响的行业中去选择。

　　当然，也可以依靠政策利好、成长性等从公司角度去挖掘，然后再考虑行业是否会受到不利影响。弱市中选股更要注重对上市公司基本面的挖掘，难度更大。

　　还有一种选股思路，就是单纯从需求角度去考虑，例如中成药，随着中国进入老龄化，各种多发病、慢性病导致对中成药的需求会与日俱增，因此具备较高品牌知名度的中医药企业在中长期具备较高的投资价值。

　　总之，在经济大环境没有完全好转的背景下，除了类似于中医药等少数真正具备市场需求的品种外，大部分品种均为阶段性炒作，基本面是一方面，资金面和技术面是另一个比较重要的方面，需要根据市场情况灵活掌握，并要记住适可而止。

　　主持人馨月：那么又如何从短中期角度选择有操作性的个股，五月份您会选择哪些题材予以关注？

　　崔晓黎：如果市场如期出现反弹，首先要紧盯银行，银行板块的高度将决定市场的高度。其次可以找一些市场流行的热点题材短线适度参与，很多题材都可能有炒作机会，所以题材的选择并不是十分重要，重点是把握节奏，操作原则一定是快进快出。以上是针对短期而言，就中期而言我个人仍然比较看好中医药板块，还是之前的观点，中医药板块就像几年前的茅台(600519,股吧)，每一次受市场影响出现的大级别调整都是逢低关注的好机会。

　　网友：券商板块飙升近4%，想问一下崔老师，下周该板块势头将如何？

　　崔晓黎：估计与五月份即将召开的创新大会有一定关系，市场期望管理层能够推出一些新的创新业务给券商做，以增加其生存能力。

　　网友：请问，这次欧州降息对中国股市有余震吗？

　　崔晓黎：对整个股市及大宗商品构成利好，但对国内影响不大，因为我们有自己的中国特色。

　　主持人馨月：感谢崔晓黎先生关于大盘趋势以及未来市场选股策略等方面的分析，也感谢场外网友的提问，今日《盘后微评》到此结束，下一期我们再见！

　　崔晓黎： 谢谢大家，下次再见！