天马行空：池边冰刃暖初落、山上雪棱寒未销（5月20日周评）

大参考

　　在上周的周评《卷帘松竹雪初霁、满院池塘春欲回（5月14日周评）》中，我们指出：“总体上来看，指数依旧处2638以来的反弹大趋势之中。目前走势处于3301开始的abc下跌结构的c浪的末端。后市继续震荡筑底为主。”同时我们预判：“短线来看，本周四盘中下刺到3016之后初现了当日翻转，下周将会有一个对这一低点进行确认的过程。操作上，继续低吸加大仓位，轻指数重个股。”。从实盘来看，市场较预期要略强。周二回踩到了3060之后即再度转身向上，周三开始在出现了遇阻回落的态势。但回落缩量、幅度有限。总体上来看，指数自3301开始的abc下跌结构基本确认在3016止跌，后市仍有进一步反弹的动能。短线来看，本周遇阻21天均线之后出现小幅回落，下周如能突破这一位置则有进一步上冲3150的趋势；否则依然会有一个回踩3050蓄势的过程。操作上，继续低吸做多，轻指数重个股。

　　从大周期（月线以上）的均线系统来看，5、8、13月均线依旧多头排列，但指数失守5、8、13月均线。目前反弹受阻于13、21月均线的金叉点（3096）附近。后市将对这一重要的技术点位进行反复争夺和确认。从浪型结构上来看，指数依然运行在2016年2月至今的自2638点以来的反弹上升通道之中。2638至3301第一升浪，3301至3016则为二浪调整浪。3301开始的二浪调整基本走完了abc的调整结构。目前走势处在c浪末端（3016低点有待后市确认）。

　　周线来看，浪型结构上也同样发生了大的变化。3044点由第5浪的起点演变为3301开始的下跌浪的a浪低点，b浪的高点则为3295点，自3295开始的下跌则为c浪下跌。上周跌穿55周均线，并创出3016点的调整新低。周K线在上周长下影的小阴线之后收出阳十字星。初步确认了3016低点的有效性。

　　从短线日线角度来看，指数继续延续之前的反弹走势，周三遇阻21天均线之后呈现出缩量回落走势。21天均线和233天均死叉位置（3114点附近）成为重要的反弹阻力位。浪型结构上来看，3044低点被击穿。之前预判的5浪成为失败浪。结构上来看，3295成为3301调整以来abc调整结构的c浪起点。按照abc结构来看，本周的低点3016已经满足c≧a的基本要求。从短线来看，下周重点关注3114附近的阻力。如不能有效突破、站稳则仍有回踩确认3016低点的技术要求。

　　下面我们从各周期均线系统和技术指标逐一分析如下：

　　我们先从日线均线系统来分析一下短线走势。本周指数反弹受阻年线之后再度回落到5日均线之下。目前短期均线系统由空头形态开始梳理。5、8、13日均线靠拢缠绕；21、34、55天均线依旧空头排列、向下发散。中期均线系统55、89、144天均线依旧保持多头排列、但出现金叉口缩小的靠拢粘合之势。长期均线233、377日均线发生金叉。金叉点和21日均线重叠在3114点附近成为了重要的牛熊分水岭。综合来看，大盘短期均线系统开始梳理、尚未扭转颓势；中期均线依旧保持多头排列，但出现靠拢粘合；同时长期均线即将发生金叉。综合来看，我们继续维持之前给出的：“市场从熊市格局逐步向底部震荡的格局转变，但预判已经进入牛市格局还不能从均线系统得到支持”的判断。大盘指数快速急跌，连续击穿55、144、233等重要均线，使得短期、中期行情都处于空头格局中。短线来看，遇阻3110点附近后震荡整理。短线面临方向选择。

　　回到日线技术指标来看，短线技术指标严重超卖后开始修复。目前KDJ指标（分析所用参数有调整）底背离之后金叉形成；MACD指标（分析所用参数有调整）同样出现了水下金叉。再从BOLL指标来看，指数反弹到中轨之后出现回落。BOLL口开始收口。60分钟技术指标来看，KDJ指标触顶之后出现高位小死叉；MACD同样也出现了小的死叉；BOLL指标来看，指数触及上轨后回落、BOLL快速收口。总体来看，短线严重超卖的技术指标，得到了一定程度的修复。但是量价关系尚未彻底转强。因此下周技术上重点关注3114附近的阻力位压制。如果不能带量突破则依然存在再度回落蓄势的可能。

　　其次，我们从周线周期来进行分析。本周周线收出带有上下影的小十字星线，结束了之前的五联阴走势。指数重新收回55周均线。周均线系统来看，5、8、13周均线死叉形态、向下发散。21周均线也开始向下转头。所幸34、55周均线多头排列、向上发散。目前从周线均线系统来看，上攻趋势遭到破坏。中线逐步转弱。本周反弹受阻5周均线和89周均线死叉点位3120附近，下周面临短线方向的选择。

　　从周线技术指标来看，KDJ指标（分析所用指标参数有调整）方面，死叉形态、继续向下发散；而MACD指标同样为死叉放大，绿柱放大；BOLL指标来看，指数重回下规之上，BOLL口出现张口。综合周线的均线系统和技术指标综合来看，短线仍有超跌反弹的技术要求，但下行趋势尚未扭转。

　　最后从月线来看。去年2638以来的上升形态依旧。但3301以来的调整一直到3016才初步止跌。短期指数失守5、8、13、21月均线的支撑。特别是13月均线与21月均线在3100点附近形成金叉。这个位置具有判断市场牛熊分水岭的重大意义，将成为我们判断后市中线牛熊的重要依据。

　　从月线技术指标来看，KDJ低位出现小的死叉；MACD指标同样出现了死叉；BOLL指标，指数同前位于月线BOLL中规之下，BOLL口快速收紧后走平。结合月线均线系统来看，近期的连续调整使得指数连续击穿多条均线系统，特别是13、21月均线粘合位置的击穿，使得后市走势蒙上阴影。从目前月线运行情况综合来看，3301至今的调整已经历时6个月，走出了一个abc的调整结构。调整周期接近末端，但尚未出现明显的转势信号。

　　综上所述，从大盘日线、周线和月线等各周期技术指标和均线系统、K线形态等技术分析来看，大盘长期走势继续积极向好，技术上5178以来大熊市终结的信号依旧有效。综合2016年2月以来走势来看，总体上呈现出一个低点逐步抬高、震荡缓慢上行的态势。结合近期走势来看，管理层在市场即将突破3301前高时连续政策打压，同时证金为首的国家队的集体出货，造成了市场的快速急跌。3200点整理平台在震荡9周之后惨遭跌穿，多头趋势受到短期逆转，市场人气出现极度涣散。政策面如果继续无情打压，将造成技术面的再度恶化而出现中期走熊的趋势。因此管理层的调控技巧需要进一步提高，否则A股市场将沦落为一个只顾IPO、不顾投资者利益的超级吸血鬼市场。

　　回到操作策略来看，今年春节后我们明确给出了“操作上，重个股轻大盘，精选个股、逐步低吸。”的操作策略。由于对监管层的控盘水平的高估和证金等国家队离场信号的认识不足，造成了对近期走势的误判，组合市值也出现了较大幅度的回撤。剔除监管层的非正常扰动，从市场技术面的大趋势来看，目前2638以来的反弹趋势仍在。短线3300附近到3000点附近调整幅度已经近300点。短线超跌反弹已经展开。从3301下跌结构来看，abc下跌机构也基本完成。后市将步入企稳震荡筑底阶段。操作上短线可适当加大仓位低吸超跌股和错杀的成长股。