编者按:4月26日15:15联讯证券首席经济学家文国庆做客和讯财经微博《盘后微评》,他指出外资欲撤出是战略性的倾向,当前中国经济面临三大困境,股市在这种环境下出现了围城效应。
精彩摘要:
1、外资集体看空中国,不能简单地用“别有用心”来解释,我国经济下滑的趋势是明显的,但是目前看不到有效地解决办法,经济中的隐患不少,但是不一定爆发危机。
2、中国面临三大困境:贪腐导致的贫富差距过大,有效需求不足,企业和地方政府财务杠杆过大,即使自己不出现危机,在外力的作用下,也会爆发金融危机。
3、国人买黄金说明他们看空人民币。我对黄金继续看空,即使本次反弹,之后黄金还会下跌(对美元)。黄金对人民币是否下跌,这取决于政府能否稳定金融形势。
4、我国经济没有出现复苏,增速会逐季回落,初步判断全年四个季度的增速是7.7、7.8、7.6、7.3,全年7.6左右。这是一部带病运行的列车,逐步减速,而政府似乎也无可奈何。
5、中国股市出现围城效应——持股的人没有预期急于卖掉,空仓的人觉得便宜还想买进。
外资撤出中国是一种战略性的倾向
馨月：欢迎文老师再度做客《盘后微评》,美国《福布斯》杂志网站4月21日文章称,一些外资银行现在正在逐渐撤离中国,开始出售其在中国市场的资产,这一部分是因为外资机构已经在中国获得暴利,另一个原因则是其对中国市场的预期并不明朗。您认为外资是否会撤离中国？原因是什么？
文国庆:外资有可能撤出中国,但主要是做好撤出的准备,而不是马上撤。要撤出的原因在于,中国经济高速增长的时代已经过去,尽管GDP的增速在全世界依然每年各列前茅,但企业的净资产收益率(ROE)比美国企业要低,所以从投资的角度看,逐步撤出应该是一种战略性的倾向。
之所以说还不是马上撤,是因为他们对中国政府能否实行有效的改革还要观察,如果我们依旧维持目前的局面,他们会选择主动性做空中国,而不是简单地撤资。
馨月:外资投行集体看空中概股的含义是什么,对国内股市有什么影响？近期外资投行集体看空中国,是基于国内经济下滑趋势还是别有用心？
文国庆:外资集体看空中概股主要是对我国政府的宏观管理能力产生怀疑而非针对企业,这对国内股市会有较大的负面影响。我国股市今年以来急速下跌,不仅仅是技术性调整,重要的是信心不足。
外资集体看空中国,不能简单地用“别有用心”来解释,我国经济下滑的趋势是明显的,但是目前看不到有效地解决办法,经济中的隐患不少,但是不一定爆发危机。
悲观者认为会出现经济危机,但是如果主要的问题能够有效解决,也不会爆发危机。关键的问题是,你对政府的能力是否抱有信心。
目前中国面临三大困境:贪腐导致的贫富差距过大,有效需求不足,企业和地方政府财务杠杆过大,这三大问题解决不好可能出现经济危机。即使自己不出现危机,在外力的作用下,也会爆发金融危机。
在商言商,国际资本是趋利的,只要你本身存在致命缺陷,人家就会攻击,导致金融危机爆发,也就怨不得别人。在这一点,最好不要做道德评价。索罗斯攻击英镑,没人说他不对。华尔街攻击人民币,你也不要说是阴谋。这是生意。
馨月:据英国金融时报报道,美国计划加强对境内外国银行的监管,要求其持有更多的资本。对此,欧盟金融专员Michel Barnier警告美联储主席伯南克,这将破坏当前全球银行监管秩序,并招致欧盟针锋相对的报复。欧盟反对美国“银行保护主义” 并声称采取报复措施,说明了什么问题？
文国庆:强化对国际银行的监管,说明美国金融体系已经调整完毕,美国要用自己的标准约束全世界,从而强化自己在金融上的霸主地位。欧洲的报复也不会产生什么效果,因为欧元有天生缺陷,你摆脱不了美元的制约。人民币也一样。
中国股市出现围城效应
馨月:黄金前期大跌,国内投资者踊跃买金,现货金的买盘,使黄金下跌暂时受到抑制,黄金未来的走势将如何发展？
文国庆:黄金大跌,是因为华尔街已经知道美国在明年会结束量化宽松,这是一个明显的实战信号!国内投资者踊跃购买黄金,并不是他们傻,完全不了解其中道理。但对多数国人而言,他们不可能把大批财产换成美元,又不敢大量买房,这是一种无奈的选择。国人买黄金说明他们看空人民币。我对黄金继续看空,即使本次反弹,之后黄金还会下跌(对美元)。黄金对人民币是否下跌,我不知道。这取决于政府能否稳定金融形势。
馨月:一季度经济增长数据不佳,近期汇丰PMI数据也低于预期,您对未来经济形势如何看？
文国庆:说明前期大家都看走眼了,我国经济没有出现复苏,增速会逐季回落,初步判断全年四个季度的增速是7.7、7.8、7.6、7.3,全年7.6左右。这是一部带病运行的列车,逐步减速,而政府似乎也无可奈何。
馨月:国内一面加强了对影子银行的监管,一面放开如阿里巴巴这样的小额信贷CDO模式,从发展的趋势来看,国内影子银行还在快速扩张期,这种扩张是否会加剧国内风险的杠杆化,金融改革在影子银行扩张方面需注意哪些问题？
文国庆:往死里折腾吧。马云在电子商务上是个奇才,但对金融体系不一定想清楚了,迅速扩张影子银行是中国经济的血癌。其后果如何我就不说了。
馨月:最近在多重因素交织影响下,股市盘面震荡非常剧烈,究竟是什么原因导致的呢？
文国庆:政府没有提出明确的目标,改革与发展规划都停留在口号阶段。全社会谁都看不到未来,却都在假装内行,所以出现围城效应——持股的人没有预期急于卖掉,空仓的人觉得便宜还想买进。
馨月:目前股市环境下,投资者该从何种角度选择适合操作的个股？
文国庆:半仓操作,高抛低吸,找那些与宏观经济波动关系不大,人民生活必须的优秀品种逢低买入,只要上涨20%就卖出。在IPO开闸之前,市场不会平稳。
文国庆与和讯网友互动精彩问答
网友:今天物联网领跌。老师怎么看待物联网板块在未来一段时间的走势啊？
文国庆:物联网板块,短期暂时起不来,这个板块没有太多新鲜题材和故事,激发不起市场的激情,可操作性还不如3G概念。
网友:你好,请问下对下阶段行情怎么看,行业和相关逻辑？如何看待医药和煤化工板块后期的走势,谢谢。
文国庆:现在机构的分歧太大,这一轮反弹已经明显受阻,下次何时能起来还不好说,上周末进仓的资金迅速退出,这就是一个值得重视的现象。
网友:文老师怎么看五月份的A股走势？看好什么板块？现在能进场埋伏了吗？
文国庆:现在需要重新观察观察了,前一段时间的电子信息、手机概念还有教育传媒以及环保、地产都经过了一轮炒作,但是持续性非常的差,这表明现在的主流资金有一种惶惶不安,极为焦躁的感受,那么下一轮行情选择什么主题则需要这些机构镇定下来,稳稳心态,看清政府的动向再说。
网友:王亚伟的重仓股目前曝光,16只股票,其中有9只股票是创业板,占比大约56%,您怎么看他选股的角度和标准？
文国庆:从大的角度来说,未来的好股票很大部分会出在创业板上,这是中国经济转型的需要,但是,由于不久之后,创业板大规模的IPO就要启动,那么多数创业板可能面临深幅度的回调,因为能够代表新经济(310358,基金吧)的创业板可能只占该板块的20%-30%,多数的股票还会面临估值向下修复的压力。最近几天很多创业板股票大幅下跌,就是调整的前兆。
网友:银行股前景如何啊？
文国庆:银行股下跌空间不大,前景比较迷茫,主要是这次债券市场的整顿整到什么程度,政府整顿债市的深远目标到底是什么,现在还需要观察。
馨月:感谢文国庆老师对宏观经济以及未来股市发展趋势的分析,也感谢场外网友的热情参与,今日《盘后微评》到此结束,下一期我们再见!
文国庆:谢谢大家,谢谢主持人,预祝大家五一节愉快,下期再见!
（文国庆系联讯证券首席经济学家）（全文完）
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发表于 2013-4-28 09:02:46
