刘晓博：人类历史上空前的泡沫，即将崩溃！

大参考

　　2017年，中国最危险的资产是什么？

　　是比特币吗？它跟世界具有天然的连通性，是效率极高的洗钱工具，而中国正遭遇越来越严厉的“外汇管制”。

　　是三四线城市的房子吗？它们正在上涨、热销，而这一轮“房地产政策牛市”却走到了尽头。至于未来，大部分三四线城市将被中国15个左右的超级城市圈所吸血、抛弃。今年在三四线城市买房，相当于在1945年6月当了汉奸。

　　是北京的商办物业吗，还是学位房？它们都遭遇了史无前例的调控和政策变局……

　　其实都不是，我今天要说的是创业板的股票。

　　今天股市再次大跌。其中上证指数跌了25.46点，跌幅为0.79%；而创业板指数则下跌了20.08点，幅度为1.07%。

　　上图是上证综指的走势，今天的K线为带上影的中阴线，成交萎缩，显示调整尚未完成。技术上，已经走坏，但不是太坏。

　　上图是创业板指数的走势，态势就完全不同。昨天我在专栏里已经提醒过大家，创业板指数很像闪崩前的个股，好像正在孕育着惊天动地的大跌。而且，它要逼近并考验的，是2015年牛市以来的大底。

　　自2015年以来，我一直把创业板视作“年度最危险的资产”，今年仍然不例外。原因很简单，A股大扩容的时代即将到来，此外货币政策已经转向，金融监管空前严厉。虽然IPO注册制改革不会写入这一轮证券法修订案，但大家都知道，此次修订就是在为注册制铺路。

　　“节奏加快+程序简化”的新股发行核准制，其实就是注册制。他们的差异仅仅在审核的严格程度上，至于对市场的压力而已，是一样的。

　　中国的上市资源，大企业、国有企业，能上的基本上都上了。仍然源源不断的希望上市的，基本上是中小创。所以，未来大扩容主要影响的就是创业板和中小板。而创业板和中小板，恰恰是A股估值最高的，也是中国所有资产价格里泡沫最显著的。

　　你用脚趾头都可以想明白：

　　一家中小创企业，其原始股东的持股成本大概只有几分钱、几毛钱。上市之后，股价动辄四五十元，甚至上百元。

　　对于创业者、早期持股人来说，为什么不套现呢？

　　卖了股票，带着资金、客户、技术、核心员工，重新注册一家企业，然后重新上市，可以把资本的游戏再玩一遍。

　　以创业板目前的估值，这种游戏每搞一轮可以赚上百倍乃至上千倍，傻子才“从一而终”。

　　所以，我自2015年以来，一直通过文章向市场和管理层喊话：大牛市带来大逃亡；高估值带来大逃亡。

　　政策牛市、高估值的结果，是诱惑上市公司的核心人员减持股票，重新来过。于是，创业板、中小板上，将留下一堆僵尸企业和空壳。

　　股市上的“国家队”敢于接盘保险股、银行股、证券股，以及其他大型国企、优质民企。但是，他们敢接盘创业板、中小板上的空壳吗？所以，这些股票闪崩基本上是没有人撑腰的。

　　监管者说了：我们在制定各种限制措施，阻止大股东减持。但问题是，市场给出这么高的估值，大股东有上百倍、上千倍的利润，他们能抵御暴利的诱惑吗。马克思这样描述过资本的规律：

　　有50%的利润，它就铤而走险；

　　为了100%的利润；它就敢践踏一切人间法律；

　　有300%的利润，它就敢犯任何罪行，甚至绞首的危险。

　　300%的利润，对于创业板原始股东来说，那简直是小儿科。“绞首”尚且不怕，还会怕你的罚金吗？所以，创业板的高估值注定是无法长期维持的（目前市盈率中位数是75倍）。

　　创业板将来一定会诞生腾讯、阿里式的好公司，这一点我不否认。但问题是，几率有多大，一将功成万骨枯，买创业板股票的时候，你首先要想好自己是不是其中的幸运儿。彩票可以以小博大，股票就不可以。重仓买创业板股票，相当于用全副身家去买彩票，结局是不用问的。

　　人类证券史上空前的泡沫即将崩溃，我们将有幸见证这个时刻。但愿大家好运！