天马行空：欲渡黄河冰塞川、将登太行雪满山（4月22日周评）

大参考

　　在上周的周评《登临绝顶险峰处、莫惧风大歧路多（4月15日周评）》中，我们预判：“总体来看，市场反弹的大趋势依旧良好。上周洗盘后的再度上攻再次确认3193为5-3浪的起点。后市新高指日可待。”。从实盘来看，这是这个重大的误判。这是今年出现的第一个重大的失误，在此向大家诚恳道歉。究其原因，我们对于上周末的证金出货的信号没有给予足够的重视。今后对于A股政策市背景所带来的行情的复杂性必须在预判中予以足够的考量。本周市场走出快速下跌破位的走势，特别是周四的破位缺口对于技术形态和后期走势影响较大，使得短期趋势发生了严重的逆转。这点在下面的分析中将予以阐述。总体来看，市场反弹的大趋势仍在，但短期进入了震荡格局。目前的喇叭形震荡整理结构使得未来中期的变化存在不小的变数。短线来看，本周的快速下跌基本完成，下周将进入一个震荡周期。调整浪型尚未完成，市场操作难度较大。操作上，以控制仓位应对，轻指数重个股。

　　从大周期（月线以上）的均线系统来看，5、8、13月均线依旧多头排列，暂时失守五月，但受到8月、34月的均线的支撑。下方13月均线即将金叉21月均线，存在极强的技术支撑。从浪型结构上来看，指数依然运行在2016年2月至今的自2638点以来的反弹上升通道之中。之前判断的5浪起点3044目前依然成立，整体浪型结构没有发生变化。

　　周线来看，浪型结构上目前也没有发生大的变化。3044点依然可以视为第5浪的起点。但是前期低点3193点附近成为5-2调整浪终点的判断错误。本周大阴线直接击穿多条均线，特别是击穿21周均线意味着5-2的调整浪依旧在延续。

　　从短线日线角度来看，指数本周急速下跌，击穿多条短中期均线。虽然出现系统性风险的可能性不大，但是短期趋势转为空头。本周三虽然两度在144天均线下方获得支撑，但是盘中依然没有看到资金进场信号，因此短线依旧无法作出止跌判断。K线结构上来看，3200点以上平台的失守使得2月23日高点3264之后的调整从箱体结构演变为喇叭形结构。从3295之后的下跌形态来看，急跌基本完成，下周开始将进入震荡缓跌、回抽确认的节奏。

　　下面我们从各周期均线系统和技术指标逐一分析如下：

　　我们先从日线均线系统来分析一下短线走势。本周一路杀穿多条短中期均线。直到144天均线方才经过两次确认之后企稳。目前短期均线系统已经空头排列，并形成快速向下发散形态。其中5、8、13日均线空头排列、向下发散；13、21、34天均线密集在3240点，即将形成死叉。下方55、89、144天均线系统依旧保持多头排列、向上发散。长期均线233、377日均线依旧空头排列，但233天和377日均线均保持向上形态。综合来看，大盘短期均线系统严重恶化、向下发散；中期均线依旧保持多头排列、向上发散；同时长期均线依旧空头趋势。我们继续维持之前给出的：“市场从熊市格局逐步向底部震荡的格局转变，但预判已经进入牛市格局还不能从均线系统得到支持”的判断。大盘指数快速急跌，连续击穿55、89均线，使得短期趋势转空。中期行情也出现了变化的可能。短线来看，下周依托144天均线的支撑，有望震荡回稳，向上反抽3200点。

　　回到日线技术指标来看，短线技术指标空头依旧。目前KDJ指标（分析所用参数有调整）空头排列、快速向下发散。目前J值触底反翘，但KD指标依旧没有到位；MACD指标也同样为死叉形态，并进入水下，绿柱逐级放大。再从BOLL指标来看，指数连续跌穿中轨、下轨后才出现企稳。BOLL口快速张口。60分钟技术指标来看，KDJ指标快速触底之后粘合，有小金叉出现；MACD同样出现了小金叉；BOLL指标来看，指数破下轨后横走、BOLL口下轨向下。总体来看，短线技术指标遭到严重破坏，技术上在超跌之后存在反弹动力。下周初有望开始震荡回稳、修复技术指标。

　　其次，我们从周线周期来进行分析。本周周线大阴线，K线组合上二联阴走势。指数连破多条均线，直到34周均线和89周均线的金叉位置方才企稳。周均线系统来看，5、8周均线下周死叉已成定局。13、21周均线金叉形态仍在。下方21、34、55周均线多头排列、向上发散。目前从周线均线系统来看，上攻趋势遭到破坏，下周反抽中将受到转头向下的21周均线的压制。同时5、8、13周均线粘合死叉的位置将成为短期强阻力位。

　　从周线技术指标来看，KDJ指标（分析所用指标参数有调整）方面，死叉已成、向下发散；而MACD指标同样出现了小的死叉，绿柱冒出；BOLL指标来看，指数击穿中规，BOLL口出现下倾。综合周线的均线系统和技术指标综合来看，短线上行趋势遭到破坏。

　　最后从月线来看。去年2638以来的上升浪型结构依旧完好。3301以来的调整在3044点终结的判断依然成立，目前正在展开第五浪上升。短期指数暂时失守5月均线，但受到8月均线支撑。5、8均线依旧金叉形态。下方13月均线即将与21月均线在3100点附近金叉。这个位置具有迹象的技术支撑。

　　从月线技术指标来看，KDJ低位金叉形态继续延续，金叉口有所缩小；MACD指标依旧粘合形态、绿柱接近消失；BOLL指标，指数继续运行在月线BOLL中规之上，BOLL口快速收紧后走平。结合月线均线系统来看，5178大调整之后已经形成了5、8月均线金叉、向上发散的多头排列走势。这是一个熊市结束的重要信号！二月份突破21月均线压制之后，也彻底摆脱了均线系统的压制。从目前月线运行情况综合来看，2638开始的中期反弹趋势继续运行，目前的回调暂可视作突破21月月线之后的一次技术性回踩。

　　综上所述，从大盘日线、周线和月线等各周期技术指标和均线系统、K线形态等技术分析来看，大盘中长期走势继续积极向好的变化，技术上则发出了5178以来大熊市终结的信号。综合2016年2月以来走势来看，总体上呈现出一个低点逐步抬高、震荡缓慢上行的态势。目前月线率先突破21月均线的压制，周线上也突破了89周均线的压制，这将是大盘自5178大调整以来的，对各周期均线系统的最后一次清算！结合近期走势来看，管理层在市场即将突破3301前高时连续政策打压，同时证金为首的国家队的集体出货，造成了市场的快速急跌。3200点整理平台在震荡9周之后惨遭跌穿，多头趋势受到短期逆转，市场人气出现极度涣散。政策面如果继续无情打压，将造成技术面的再度恶化而出现中期走熊的趋势。因此管理层的调控技巧需要进一步提高，否则A股市场将沦落为一个只顾IPO、不顾投资者利益的超级吸血鬼市场。

　　回到操作策略来看，春节后我们明确给出了“操作上，重个股轻大盘，精选个股、逐步低吸。”的操作策略。由于对监管层的高估和证金等国家队离场信号的认识不足，造成了对本周走势的误判，组合市值也在本周出现了较大幅度的回撤。剔除监管层的非正常扰动，从市场技术面的大趋势来看，目前上涨趋势依旧完好，3100附近具有强大的技术支撑。虽然短线上升趋势遭到了严重破坏，但是下跌结构基本完成了急跌阶段，后市将步入企稳震荡筑底阶段。操作上则适当控制仓位应对后市的不确定性。轻大盘重个股。

　　对于我们长期以来一直重点关注和操作的创业板品种，我们依然坚信创业板中将不断走出大牛股！真正的高成长个股将继续长期跑赢指数、继续走牛。我们坚信：在中国经济结构转型的过程中，创业板将是最大的受益板块。只要创业板高成长的土壤（产业转型、技术升级），以及创业板企业内生和外延性的高成长特质这两大根基不改变，创业板的牛市就不会中止！一瓶酒高居市值之首的怪象显然违背技术升级、产业升值的国家振兴的方向，未来也必然得以修正。

　　从去年走势来看，创业板明显受到打压。这和去年国家队救市资金进驻权重股有很大的关系。四大指数中，只有创业板未能突破年线。和主板存在严重的背离和滞涨。但是随着创业板年报的公布，创业板上市公司继续呈现业绩高增长。因此随着年度的估值切换，创业板个股的高成长将再次吸引了市场资金的关注。中线来看，创业板自2330以来的调整已经完成了一个大型的ABC三浪调整结构。春节前1783低点之后已经出现了强劲的U型反弹态势。后市有望依托1783低点完成底部构筑，继续展开反弹。这里我们要提示的一点是，在周线技术形态上，我们发现目前创业板的周线技术指标和585点大牛市起点的技术形态十分相似。本周创业板周K线再次大阴线下挫，已经逼近了1783的前期低点。但出现了严重缩量。下周有望出现重要低点转折点，形成大双底结构形态。同时创业板经历了主板连续5个月的背离之后，存在着强烈的估值修复和补涨要求！因此对于创业板2017年的走势我们依旧乐观。大浪淘沙，已经进入价值低估区域的高成长创业板品种将是我们2017年获得超额收益的必配品种。

　　2017年的春季行情已经悄然过半，目前虽有震荡，但大的上行趋势依旧不变。我们相信春雨之后、花开更颜。随着养老金的建仓完成，市场终将突破前高，向上突破。虽然在2017年爆发大级别系统性牛市的可能性不大，但是波段性和结构性机会将优于2016年。结合近期的大盘走势，我们认为虽然目前出现了短期的大幅调整，但是之后必将迎来“长风破浪会有时，直挂云帆济沧海”的突破走势！精心选股、价值投资，依然是我们2017年春季行情的操作策略。