玉名：2017年一季度经济数据中的玄机

大参考

　　今年的一季度GDP较为靓丽中，拉动最大的还是进出口，同期货物贸易进出口总值6.2万亿元人民币，其中仅原油、成品油和铁矿石三项对进口的合计拉动就高达9.26%，大宗商品量价齐升是支撑进出口的重要因素。而这里面是有蹊跷的，如3月原油出口竟有4.5万亿美元，同比增幅高达129%，成品油出口23.2亿美元，同比增长83%，但剔除掉原油和成品油，3月出口同比增速降到15.7%。类似的还有，3月挖掘机销售同比增长297%。和2010-11年相比，重卡、挖机、推土机的绝对销量并不高，甚至低于2015年。工程机械销量高同比增速的主要原因是低基数和设备更新，而非新增需求。

　　此外，出口方面，3月织物制品、箱包、服饰、鞋类、玩具等增幅均超过20%，但这些出口产品主要来源于外需的复苏，同时也与汇率有关，但这样的增长是较为脆弱的。所以，玉名认为GDP增幅方面，未来的焦点在于，进出口贸易拉动的持续性如何，尤其是全球经济前景存在诸多不确定性，孤立主义抬头，全球贸易摩擦频出，同时美联储加息周期，对于新兴市场的资金压力也很大。从国内方面来安，民间投资增长持续性依然存疑，经济“脱实向虚”现象依然突出，这些因素值得关注。

　　GDP增速6.5%的意义

　　投资者经常会疑问中国GDP的6.5%，其意义是什么呢？以玉名的理解，主要是两方面的因素，第一是GDP增速下滑带来的就是失业率的上升，而且我国失业率统计只包含非农人口（底线为4.5%），这样也会产生一定的失真，综合历史数据可以发现，GDP保持在6.5%，就意味着每年需要新增2000万个就业岗位，其中45%即900万个岗位用于解决新增就业，另外55%即1100万个就业岗位则是提升工资水平（也包括将最低工资水平提升上去）。

　　第二是2020年较2010年经济总量翻一番的目标。由于前5年经济增速在7.9%，那么后面5年只需保持6.5%，即可实现2020年经济总量翻一番的目标；而如果2030年能够实现较2020年翻一番（年均GDP增长保持在7.2%），即便考虑到美国经济的发展，中国经济总量也将有望超过美国，重回世界第一。所以，如今不是重视某一段时间的GDP数据，而是在于持续性，只有持续保持才能够实现远大的目标。综合来看，GDP增速，看上是数字，背后却包涵了太多因素，尤其是很多是被忽略的，接下来重点分析。

　　股民应该注意到了，经济数据中有一项关键的是货币政策，这对股市影响最大，那么货币政策对震荡市行情的影响是哪几个方面，尤其是最令股民关心的是对市场的热点影响如何。近期市场跳水，仍然有一类品种走强，也说明了货币政策在震荡市中对选股影响的之大，接下来重点分析。