海宁：黄金与通货膨胀2002-2014；股市泡沫与黄金泡沫

大参考

　　2011年9月以来，黄金大幅震荡下跌调整，基本呈现低点更低，反弹高点也更低的特点，有人根据2006年，2008年黄金从最高点下跌30%的比较，计算此次黄金下调的低点可以到达1350美元左右，预期在2012年年中。

　　每个人对黄金为何下跌，都有自己的理解。我个人的看法，还是黄金在通货膨胀上升时间段的涨幅比较稳固，在通货膨胀“预期”下行阶段，黄金也得跌。

　　图：CRB商品指数（代表通货膨胀），黄金价格（金色线），和布伦特油价（黑色线）

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　　债市风险偏好，和苏富比（BID）9年泡沫周期

　　债券市场风险偏好的三大底部：1991年初，2002年10月，2009年3月；三大顶部：2000年初，2007年7月，2011年3月。图中其他三条线是纳斯达克泡沫（2000年初），中国股市泡沫（2007年底）和黄金价格走势。

　　从原材料价格上看，2005.6-2007.10，2009.1-2011.4都是原材料疯狂上涨过程，有色金属和股价表现抢眼。从图中看2012 - 2014股市只有小牛行情。

　　在全球低利率环境下，黄金石油在2013，2014年有望再次大幅上涨。

　　经过通货膨胀调整后美国标普股指

　　1968-1982，股市14年熊市，期间黄金总体牛市。黄金泡沫期间，基本就是美国经济实力占世界比重下降的时间（1968-1982，2001 - 2014？）。

　　雷锋指数

　　1950年-2000年，雷锋指数高（1968-1983，1990-1993）的时候，都是美国股市熊市的时候。其它时间，美国股市基本都是牛市。

　　@柴子文 童鞋的论文《雷锋的媒体宣传与时代变革》（刊载于中文大学《二十一世纪》2001年4月号），论文PDF版在这里 http://t.cn/zOqIiGx

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