徐晓宇：大盘跌势不宜盲目测底

大参考

　　编者按：4月15日15：15中投证券高级投资顾问徐晓宇(博客,微博)做客和讯财经微博《盘后微评》就贵金属暴跌、宏观数据以及股市未来趋势等方面做了精彩而独到的分析。

　　精彩摘要：

　　1、黄金是没有利息的，一般来说，只要美元实际负利率，黄金就值得持有，而如果美元实际正利率，黄金就不值得持有。从美元的走势看，黄金的跌势还远没有完。

　　2、中国已经度过了超速增长期，今后的若干年内七上八下应该是个不错的数据，今后更重要的是经济增长的质量而不是数据。

　　3、IPO重启是否成熟应该看政策与具体实施的准备情况，与二级市场小级别的涨跌关系不大，投资者不应该过分的把重启IPO是否成熟与二级市场联系。

　　4、我从来不认为“进嘴的”品种是“避风港”，相反，凡是“进嘴的”都应该是高风险投资品种，可以在投资组合中适当的配置，但全仓这些品种显然是有巨大的风险。

　　5、涨势不言顶，跌势不言底，只有出现趋势转折迹象的时候才考虑顶底。

　　黄金白银下跌行情远没有结束

　　馨月：欢迎徐晓宇老师再度做客《盘后微评》，上周五国际期货市场黄金和白银呈现暴跌走势，原油和铜期货也是暴跌走势，贵金属和重要的大宗原材料暴跌的主因究竟是什么？

　　徐晓宇：到2011年为止，黄金白银等商品走势已经是十几年的大牛市，近两年来开始盘跌，但由于经济状况不佳，实业投资艰难，投机资本仍然在这些商品中博弈，但近期美国经济开始有好转的迹象，投机资金有逐步转向的迹象，实际上从去年三月份开始许多大机构已经开始抛售了，实体经济的好转是黄金白银等投机品种的最大利空。

　　馨月：今日国内黄金和白银开盘跳空跌停，目前有人分析认为黄金跌破1500美元进入熊市，十二年牛市正式终结，同时也认为大宗商品超级大牛市已结束，您认同这种观点吗？

　　徐晓宇：经济数据还不能支持黄金白银十二年的牛市正式结束，但至少是一个大级别的调整，特别是在人们普遍认同大牛市之后，往往实际上牛市已经终结了。我认为跌破关键支撑位的黄金白银的下跌行情还远没有结束，可能仅仅是新的大级别下跌行情的开始。

　　馨月：原油以及有色金属类商品下跌，对资源类企业有偏空因素，但对其他耗用资源的企业反而可能是利好，选股方面您有哪些好的建议？

　　徐晓宇：资源类是平面的，而其他耗用资源的企业是立体的，资源类在经济中的占比远没有后者大，所以对股市总体上是利好，在选股方面应多向下游倾斜，特别是资源在成本中占比较高的行业，例如：航空和交运等。

　　馨月：近日证监会表示不知为何新华社连发IPO评论文章，而新华社则声明日常稿件不应过分解读。看来 市场对IPO重启异常敏感，您认为目前IPO重启时机是否成熟？市场真是忧虑IPO才持续走弱的吗？

　　徐晓宇：IPO重启是否成熟应该看政策与具体实施的准备情况，与二级市场小级别的涨跌关系不大，目前二级市场成交量温和。即有估值不算高的股票、也有估值很高的股票，整体上并没有出现暴涨暴跌，投资者不应该过分的把重启IPO是否成熟与二级市场联系。

　　馨月：国家统计局今日公布的数据显示，初步测算，一季度国内生产总值118855亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%，环比增长1.6%。对此您如何评价？

　　徐晓宇：中国已经度过了超速增长期，今后的若干年内七上八下应该是个不错的数据，今后更重要的是经济增长的质量而不是数据，我认为7.7%的数据应该在市场预期之内，因此对市场不会有明显的影响。　　

　　2100附近有弱支撑或有反弹出现

　　馨月：上周五大盘再次击穿年线支撑，今日沪深股市继续呈现下跌走势，后期指数运行趋势如何？

　　徐晓宇：3月25日再次反弹受挫，实际上已经确认了1949点以来上涨行情的结束，并且确立了新的下降通道， 实际上1949点时候的利淡因素至今存在，在没有出现明显的底部迹象之前，不宜盲目测底。从技术面看，2450点以上堆积了巨量的交易量，没有足够的基本面支撑，市场就没有理由再去撞墙，2100点附近有弱支撑，届时可能有反弹出现。

　　馨月：酿酒食品板块成为弱市中资金的“避风港”，也是周五唯一收红的行业板块。有些人认为高端白 酒类股票又到了价值投资区域，可以中期投资性买入此类个股，您对此如何分析？

　　徐晓宇：我从来不认为“进嘴的”品种是“避风港”，相反，凡是“进嘴的”都应该是高风险投资品种，可以在投资组合中适当的配置，但全仓这些品种显然是有巨大的风险的，不论是历史上的可口可乐和百事可乐之战还是日本的毒糖事件以及山西的毒酒案，都充分的说明了这一点。

　　馨月：一季度电子信息类个股显然是A股市场上一道靓丽的风景线。随着上市公司一季报的陆续公布，基 金在一季度的投资动向逐步浮出水面，持股以高科技股票为主。您认为电子信息类股票还可以重点关注吗？

　　徐晓宇：近年来公募基金的波段操作已经越来越明显，如果您能够在基金关注这些股票之前或者同时介入这些股票当然很好，但如果基金的关注已经体现在报表中，就不必再为基金抬轿了。

　　馨月：市场结构性调整压力依然存在。蓝筹方面主要担忧点还是来自于银行、地产等大权重板块，一方面面临管理层对银行理财等规范所导致后期银行利润下滑的担忧；另一方面对地产等调控，后期销量下滑而导致地产业绩下滑的风险都是两大板块的不利因素，那么套牢在这二大板块的投资者应如何调整策略？

　　徐晓宇：银行、地产、石油、建筑、钢铁均处于快速下跌后的抵抗性横盘状态。电力、化工的调整幅度不大，补跌的可能性很大；有色金属虽然调整的幅度最深，但还要看美元和国际大宗商品的眼色，当然，如果美元意外急跌，有色金属有快速反弹的机会。运输和交通设施板块主要是受电力和钢铁等上游行业的影响，在经济相对平稳的情况下，运输和交通设施板块主要是看交易性机会。　　

　　徐晓宇与和讯网友精彩问答实录

　　网友：徐老师您好，我知道您也关注豆粕走势，今日菜粕表现很强势，豆粕跌幅不大，后期如何看？

　　徐晓宇：近期豆粕一直在一个区间不是很大的箱体中震荡，目前处于箱体下沿位置，暂且观望，如果跌破箱体可追空，否则短期轻易不参与。

　　网友：大盘跌跌不休，什么时候能是个头啊？现在短线已经有机会了吗？该投资什么板块安全？

　　徐晓宇：涨势不言顶，跌势不言底，只有出现趋势转折迹象的时候才考虑顶底。

　　网友：老师现在看好什么板块，能否透露一二？

　　徐晓宇：目前暂无看好的板块。

　　网友：股市真是够低迷的，美股没怎么跌，咱跌的一塌糊涂，老师，后期没戏了吧？

　　徐晓宇：股市有涨就有跌，有跌就有涨，不能简单的说后期“没戏”，恰恰相反，跌到底就有“戏”了。

　　网友：李大霄老师说目前没有必要悲观，但现实确实让人有点悲观，为什么还要死看多呢？

　　徐晓宇：李老师任何时候都不悲观，不建议参考这种意见。

　　网友：金价跌成这样，黄金股近期还有投资的机会吗？

　　徐晓宇：黄金是没有利息的，一般来说，只要美元实际负利率，黄金就值得持有，而如果美元实际正利率，黄金就不值得持有。从美元的走势看，黄金的跌势还远没有完。

　　网友：为什么中国股市20多年来，暂停新股发行达8次之多？特别是去年10月以后的暂停，真是如新华社所言“是在舆论和维稳压力下的无奈之举”，还是背后有着深刻的原因？

　　徐晓宇：这就是非注册制的问题，不宜做太多的解释。

　　网友：徐总，铜也接近要破底边，您看有大的波段空头行情吗？

　　徐晓宇：如果铜破位，预期跌幅可能要超过黄金和白银。

　　网友：您看铜破位，是看斜边三角形破位，还是破最低点？需要同步观察美铜与伦铜吗？

　　徐晓宇：我是看2009年以来的大型头肩形，并且一定要参照美铜和伦铜。

　　网友：棕榈油也要破低点了，是否要开始追空？

　　徐晓宇：棕榈油是个小品种，可以参照豆油和菜油。

　　网友：目前大盘的关键支撑点在什么区域？

　　徐晓宇：对应近两年来大形态（头肩形）左肩2132点有一定的技术性支撑，由于今年的高点比去年下降了三十多点，所以比2132低大约三十点的位置有较强的技术性支撑。

　　馨月：非常感谢徐晓宇老师对宏观数据、贵金属以及股市未来等问题的精彩的分析，也感谢场外网友的热情参与，今日《盘后微评》到此结束，明日同一时间我们再见！