崔晓黎：禽流感疫苗仅仅是一个炒作噱头

大参考

　　编者按：4月10日15:15北京股商副总裁崔晓黎做客和讯财经微博《盘后微评》，就近期宏观政策、市场关注焦点以及A股趋势如何演绎和重点板块操作机会做了详细而精彩的诠释。

　　精彩摘要：

　　1、中国的经济还处于艰难的阶段，也许宏观数据好一些，但从微观层面来看经济甚至还不能够说已经成功止跌，这也是股市始终疲弱的根本症结。

　　2、目前一是远没有跌透，二是诸多利空因素尚未得到消化，三是基本面并无乐观变化，所以还不能够确定本轮调整已经结束。

　　3、从政策角度来看，后面最有希望的还是城镇化。政府将之作为振兴经济的重中之重，后面政策支持力度会空前之大，而且会贯穿未来几年。

　　4、我认为医药品种后面可能会走出类似于高端白酒股前几年的大波段上升行情，每一次受市场大环境影响出现大的回调都应该是非常好的中线介入机会。

　　5、对于短期反弹的判断方法：1、有成交量才可能有机会；2、主流板块启动才会有机会，非主流活跃没有意义。

　　新股恢复发行之前对市场要心存警惕

　　馨月：欢迎崔晓黎老师再度做客和讯财经微博《盘后微评》！新股发行本应是一个股票市场最正常不过的时期，而今却成为一个碰不得的敏感词，一丁点儿的相关信息都能让市场闻风而动。正如监管层被寄以“救市”的厚望一样，暂停新股发行总是被作为维护市场稳定的“杀手锏”屡屡使用，对此您如何看？IPO是导致市场持续下跌的主要原因吗？

　　崔晓黎：新股发行由于直接会影响市场的供需关系，所以不仅被管理层作为调控市场的一项工具，也被投资者解读为管理层对市场态度的一种反映，所以虽然在资金的角度对市场的直接负面冲击相对有限，但心理影响却不容忽视，当新股发行上市加快，往往会被理解为管理层希望市场降温，而一旦停止发行，则被理解为管理层希望市场的下跌能够延缓。

　　目前IPO已经停了几个月的时间，今年政府对股市的定位是增加直接融资比重，保护投资者利益，真正的意图还是要增加企业上市融资，上面定了调子，下面就得执行。看来证监会已经抗不了太长的时间了，目前对新发公司的财务审查只能说是利用提高上市公司质量作为借口的一种缓兵之计，而且原证监会主席已经离任。

　　新股开闸已经箭在弦上，尤其是目前弱势市场投资者心里比较脆弱，一旦实施，所产生的负面冲击可能会非常之大，所以在这个利空没有被消化掉之前，市场即使有反弹机会，也未必牢靠。

　　解决的办法无非就是两个：其一就是在市场跌透之后再恢复新股发行，但如果这样，势必延缓市场的下跌时间、增加投资者的痛苦；其二就是在较短的时间内推出，化长痛为短痛，直接促使市场跌到底，但下跌幅度与速度可能会让很多心脏不好的投资者受不了，并且需要准备强有力的救市政策以便能够刹得住。总之在新股恢复发行之前，对市场还是要谨慎，尤其是对其中的阶段性反弹，一定要心存警惕。　　

　　外资机构抛售中国股票未必是长期撤离

　　馨月：中国的主权信用评级自1999年以来首次被一家大型国际评级机构下调。惠誉昨日在下调中国评级的同时表示担忧，中国日积月累的债务问题将需要政府出手纾困。惠誉“看空”中国的行为引起各方关注，并引发了市场对其“阴谋论”的质疑，对此您是如何评价的？

　　崔晓黎：惠誉下调中国长期本币信用评级至A+我想应该与中国近年来信贷规模急剧扩张尤其是地方债问题有关。中国自2008年以来为了刺激经济的确采取了一系列比较激进的政策，也的确得到了相当的效果，但是这些激进政策的不利后果肯定会逐渐显现。不过从总体来看，只要中国政府处置得当，还不至于引发太大的问题。

　　目前比较令人担心的是地方债问题，其关键之处在于根本无法给出让人信服的权威数据，也使得其潜藏的风险无法估量，正是这种无法估量的潜在风险令人担忧。而这也将成为未来几年中国政府要花费很大精力去化解的一个问题，势必会对未来的经济增长构成不利影响。

　　至于下调中国主权评级可能带来的资金外流问题，目前还没有准确的数据来进行跟踪和判断，只能说有这种可能。自去年年底今年年初外资推动银行股股价上涨取得了很丰厚获利，在高位出逃后希望股价深幅下跌是正常逻辑，只不过现在无法利用确凿的证据去证明。

　　有一点是毋庸置疑的，就是在中国政府不出现重大政策失误、中国政局稳定的前提下，中国经济仍然会保持高速增长，各种投资机会后期会逐步显现，相信即使想做空中国的外资机构也仅仅是希望能够成功进行所谓的“高抛低吸”式的波段操作，而未必是长期撤离。　　

　　股市疲弱的根本症结是微观经济不振

　　馨月：美国股市周二走高，道指刷新纪录高位，因投资者对企业业绩乐观。美股继续走高意味什么？短期风险是否在加大？对中国股市是否会有积极影响？

　　崔晓黎：美国股市的走高未必是美国经济重振，恰恰相反，是美国经济数据不好所引起。我个人估计应该与伯南克力挺QE有关，大家看到了美国的非农数据并不理想，美国经济再一次让人感觉趋于疲软，这可能直接导致美联储维持宽松货币政策不变，从而使美元指数迅速走弱，股市随之走强。我们可以看到，美国的政策非常灵活，政策目的比较明确。

　　相比之下中国的货币政策则始终摇摆不定，一会儿促经济，一会儿抑通胀，忙得不亦乐乎，但始终不知道主要目的。政策摇摆不定的结果只能是导致两头失误。我们应该看到，中国的经济还处于艰难的阶段，也许宏观数据好一些，但从微观层面来看经济甚至还不能够说已经成功止跌，这也是股市始终疲弱的根本症结。

　　所以我个人认为中国股市要想走出几年的慢牛行情，其前提一定是中国政府的政策要明确目的，并且要得当。早在2007年经济危机前最后一次加息与上调存款准备金率时我就指出中国政策过了头，要为此付出惨痛代价。果然过后不久便开始急速降息。

　　美股的走强是否意味着风险加大目前还不能下结论，只能看后期经济复苏的情况。不过需要注意的是美股目前的创新高应该是已经透支了未来的经济复苏，所以如果后面的复苏不尽如人意而政府又拿不出什么有力的刺激政策，极有可能会导致不利后果。

　　外围股市尤其是美国股市短期内不会带动国内A股，两国所处的情况不一样，国内股市短期内还不具备继续走牛的条件，主要是中国经济增长存在诸多并不确定因素，股市的各种大小利空还有待于消化，目前对于投资者而言，唯有耐心等待。　　

　　城镇化概念是中长期选股的重点

　　馨月：经过30个交易日的持续调整，昨日沪指击穿年线后，随后出现小幅反弹，您认为此轮调整结束抑或反弹后展开新一轮下跌？

　　崔晓黎：就目前来看，还不能确定反弹能够持续的时间和高度，技术支撑位的止跌还只能作为下跌中继来对待。除非成交量出现放大，同时银行股出现明显的转势迹象，否则这种阶段性止跌只能是为下一次下跌积蓄能量。

　　刚才提到了国内股市短期内还不具备继续走牛的条件，主要是中国经济增长存在诸多并不确定因素，股市的各种大小利空还有待于消化，这两方面问题如果不得到解决，市场短期内除非跌到1949以下，也就是所谓的跌透了、跌出来的机会，否则基本不具备大规模反弹的可能，更不会具备突破2444的可能。

　　目前一是远没有跌透，二是诸多利空因素尚未得到消化，三是基本面并无乐观变化，所以还不能够确定本轮调整已经结束。

　　需要重点关注银行股，之前给大家讲过，此轮行情的始作俑者便是600亿新增QFII与RQFII额度所带来的资金，这一点已经通过管理层得到了确认。银行是此轮外资资金主打品种，如果银行后期无法再度转强，那么此轮行情便不会再有什么机会。

　　馨月：有人认为目前大盘指数跌幅有限，进入震荡整理的区域，而大盘指数再度走高需要权重股的支持，但金融和地产仍在调整，很多投资人有些迷惘，近阶段如何选股操作成为主要的难题。那么您认为哪些板块或者潜力板块更具有操作性？

　　崔晓黎：的确是，近期市场应该是涨跌两难，大规模上涨缺乏动力，大幅度下跌也缺乏借口，毕竟已经跌了很多，有些个股已经距离1949点位置不远。

　　我个人认同短期盘局的看法，不过这个盘局应该仅仅是短期行为，不可能盘的太久，最终还是要选择方向，非上即下，目前来看向下的可能性还不小。当然市场在变化，尤其是影响市场的外围因素在不断变化，所以还要随时调整思路和策略。

　　在市场无法确定向上的背景下，小市值品种可能机会会更多一些，尤其是超跌反弹及题材概念股的炒作。但是这些可能都是一些短线亮点，如果从中期甚至长期的角度来看，我觉得选股还是要紧跟政策，因为政策会带来上市公司根本性变化，同时也会带来很多炒作的借口。

　　从政策角度来看，后面最有希望的还是城镇化。政府将之作为振兴经济的重中之重，后面政策支持力度会空前之大，而且会贯穿未来几年。作为市场而言，也会不断把这个题材拿出来反复炒作，所以大家不要把这个潜在的机会忽略了。

　　馨月：您谈的城镇化概念股是否能比较详细的和大家谈一下，中期和短期操作上如何调整节奏？

　　崔晓黎：所谓城镇化，利好的无非几类品种：有大量农村土地资源储备的公司、能够参与到城镇化建设的公司、水泥建材类公司，当然每个公司在其中能够分享的利益不同，所以可能股价表现会有很大差异。在操作上，对于上述公司还是要结合主力资金的介入程度及股价所处位置以及大盘情况具体判断。大的原则是市场稳定或者强势时可以大胆做，市场弱时不过分追涨，每次大跌后都可以适当逢低关注。这中间更可能的是大的波段机会。　　

　　中成药及生物制药股机会非常巨大

　　馨月：医药股近期表现很强势，主要因禽流感的影响，市场短线进入快速炒作的状态，但由于炒作速度较快，同时在市场弱势中很多人担心板块热点难以持续，担心获利难以保证，假如医药股摈除禽流感概念投机炒作的话，如果从中期角度考虑，医药股还是未来中期布局的重点吗？

　　崔晓黎：我要谈的一个板块是医药，当然不是仅仅指的禽流感概念。医药是我从去年中旬开始在和讯的早盘快车视频节目中进行推荐的，当时是推医药，建议卖出酒类。中国进入老龄化社会，对医药的需求会逐年上升，这是一个不争的事实，对于那些具备良好品牌的医药类企业，尤其是中成药及生物制药企业，后面的机会将非常巨大。

　　我认为医药品种后面可能会走出类似于高端白酒股前几年的大波段上升行情，每一次受市场大环境影响出现大的回调都应该是非常好的中线介入机会。

　　禽流感疫苗仅仅是一个炒作噱头，随着天气转暖，禽流感基本就会慢慢销声匿迹。我更看重的是中国进入老龄化社会所带来的巨大需求，这种机遇真的可以说是可遇而不可求。

　　馨月：最后请您谈一下对二季度市场的基本预期，中期投资者和短线投资者分别如何调整策略？仓位如何调整？

　　崔晓黎：二季度还是要看以下几点：一是宏观经济是否有改善，经济增速、通胀、货币政策，要看看这些是否会向有利方向变化；二是要看看外资的动作，之前国内市场已经只剩存量资金，如果外资减持筹码后短期不回到市场中来，跌下去就是必然，但相反就可能会涨上去。

　　三是要看新股发行开闸的时间、是否有配套利好政策及市场所处位置。由于很多不确定因素尚需明朗，目前还不好判断二季度的走势。不过如果外围不发生重大变化，维持目前状况的话，无非就是两种走势：下跌后反弹或者反弹后下跌。如果出现有利变化，也可能探明底部后真的走出一波向上行情。但现在一切还都是未知。

　　建议大家在方向不明时尽可能减低操作仓位，以耐心等待为主。投资最主要的是根据市场的情况采取正确的策略，而不是能够提前预测到后面会怎么样。市场若果真形成升势，在初期能够做出准确判断并积极参与就足够了，不要因为害怕踏空而匆忙入场偿受被套的痛苦。

　　补充一点，对于短期的反弹的判断方法：1、有成交量才可能有机会；2、主流板块启动才会有机会，非主流活跃没有意义。

　　馨月：非常感谢崔晓黎老师关于宏观政策、国内外市场的分析以及板块选择方面详细而独到的解读，也感谢场外网友的热情参与，本期《盘后微评》到此结束，下一期节目我们再见！

　　崔晓黎：谢谢主持人，谢谢大家，下次再会！

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