徐晓宇：二季度A股市场整体看淡

大参考

　　编者按：4月1日15:15中投证券高级投资顾问徐晓宇(博客,微博)先生做客和讯财经微博《盘后微评》栏目，就近期宏观政策调控、股市大跌的深层次原因以及4月股市未来投资机会做了精彩而深刻的分析。

　　精彩摘要：

　　1、市场下跌的真正原因还是资金问题，年初的资金相对宽裕期过去了，大幅度上涨之后大量的获利盘套现才是下跌的真正原因。

　　2、各地国五条细则纷纷出台，对房地产股的影响有限，房地产股票的下跌可能与过去对城镇化利好的过分解读和误读有关。

　　3、牛市里总会有回档、熊市中总会有反弹，以上证指数为例，一般下跌一个整数幅度（100点）往往就有一次企稳的机会。

　　4、从对过去20年的统计上看，4月份行情总体上偏淡的几率大一些，投资者可以在年报较差而季报可能较好个股的短线震荡机会上做功课。

　　5、我认为2444点基本完成了估值修复并体现了对暂停IPO利好的预期，之后的下跌可能是新一轮探底行情的开始，而不是1949点至2444点行情的延续。

　　A股下跌的真正原因还是资金问题

　　馨月：欢迎徐晓宇老师再度做客《盘后微评》与我们大家探讨股市和期货行情，上周股市跳空下跌，市场悲观情绪开始浓厚，戏剧性猜测也有，譬如说是郑少秋又出新片等，您认为是受制于银监会8号文件规范银行业，还是IPO提前的传闻影响？

　　徐晓宇：各位网友们好！很高兴再次一起交流。我认为银监会8号文对市场有深远的影响，整顿不规范对市场的长远发展是有利的，但短期会令一些资金抽离，这也是为什么发文当天市场并没有多大反映，而第二天才出现大幅度下跌的原因；IPO传闻的影响我认为也不是媒体渲染的那么大，IPO停滞的时候没有公开的公告，何时恢复也不一定需要时间表，况且恢复是迟早的事儿。市场下跌的真正原因还是资金问题，年初的资金相对宽裕期过去了，大幅度上涨之后大量的获利盘套现才是下跌的真正原因。

　　馨月：关于银监会清理非标贷款的文件，市场情绪化很敏感，这也是导致银行股集体暴跌的主要原因，那么您认为银监会8号文件对银行业中长期有何影响？是否会影响银行股的估值出现重大改变？

　　徐晓宇：近两年来，我们看到了各种不规范的理财产品，投资者在某些理财产品上惨亏也时有耳闻，这对市场的长远发展是十分不利的，清理和规范对市场的健康发展有利，实际上理财产品在银行业务中的占比并不大，因此对多数银行的业绩影响不大，但对于个别理财产品业务占比较高的银行影响可能比较大。

　　馨月：周末京沪国五条细则又出台，但今日地产股走势有所恢复，涨停个股也有，地产板块是否企稳了？

　　徐晓宇：各地国五条细则纷纷出台，由于差异较大，各地的情况也有着较大的差异，不好一概而论，总体上还是限制投资和投机，并没有限制刚性需求，我认为对房地产股的影响有限，房地产股票的下跌可能与过去对城镇化利好的过分解读和误读有关。

　　馨月：地产股是本轮行情启动初期的领土板块，遭遇调控政策已萎靡不振，银行和券商这两大主导行情反弹的板块均出现放量下跌，是否会导致市场再度陷入中长期低迷不振的态势？

　　徐晓宇：实际上金融和地产板块都是早于去年底大盘率先启动的，主要理由一是估值修复、二是对新政的强烈预期，经过大幅度的上涨之后，估值修复了，预期还可能有些过分了，因此回调也是正常的，目前还看不出将再度陷入中长期低迷的理由，但对于投资者来说，沿着趋势做总是对的，不要过分的去纠结经济。　　

　　4月行情总体上偏淡的几率大一些

　　馨月：大盘三日下跌缺口未回补，成交量继续萎缩，从技术上看目前大盘年线和半年线都被击穿了，您能否从技术分析的角度谈下市场未来的趋势，以及指数可能企稳的区域？

　　徐晓宇：在可以预期的筹码扩容大于资金扩容的情况下，击穿长期均线是大概率，但牛市里总会有回档、熊市中总会有反弹，以上证指数为例，一般下跌一个整数幅度（100点）往往就有一次企稳的机会吧，2132点附近可以多关注。

　　馨月：4月份A股市场将迎来年报、季报业绩公布的“重叠期”，4月1日也是准许香港人开户买A股的日子，在这种条件下，您认为4月份股市能否重现生机？

　　徐晓宇：由于制度的要求，4月份往往会有一些公司同时或者几乎同时公布年报和季报，由于对年报和季报的要求严格程度不同，有些公司可能在这上面做文章，投资者对于一些年报较差而季报又很好的公司要适当的谨慎；对于准许港人开户，我认为能量和影响都十分有限。

　　馨月：假如指数在您认为的技术位置2132附近逐步企稳，那么经过了这一轮下跌清洗之后，您认为银行和证券以及地产板块是否可以再度介入？

　　徐晓宇：银行、地产等深幅下跌之后肯定还有机会，但就目前的时点而言，年初的资金相对宽裕期已经过去了，在资金不是很宽松的情况下，有经验的投资者还是会优先选择波动率较大的小市值品种选择交易性机会参与吧。

　　馨月：权重股普遍调整情况下指数难有作为，但市场仍可有局部性交易机会，那么您认为4月份哪些市场机会值得研究和关注？具体操作策略上该如何调整？

　　徐晓宇：中线耐心等待底部的出现，短线可在企稳之后寻找交易性机会；从对过去20年的统计上看，4月份行情总体上偏淡的几率大一些，但局部的机会还是可能有的，特别是对于季报的炒作，投资者可以在年报较差而季报可能较好的个股的短线震荡机会上做功课。　　

　　徐晓宇与和讯网友互动精彩问答

　　网友：老师，大盘下跌三日了，跳空的缺口没有回补，看来要击穿2200了吧？

　　徐晓宇：从技术分析上看，缺口3日不补可以认为缺口有效，只要没有超预期的消息刺激，震荡盘跌是大概率，2200点整数关口可能会有争夺，但意义不大，近两年来形成的大头肩形的肩部2132点的技术性支撑比较强。

　　网友：徐老师您好，4月1日港人准备买A股了，但是按道理，港资想进内地的，其实都已经通过各种渠道进来了，那么现在对A股能有多大作用呢？

　　徐晓宇：从市场规模来看，目前的A股市场已经是近20万亿级了，可能进入A股市场的港资数量相比之下是不足以撬动A股大盘的，但对于个别股票可能有一些影响吧。

　　网友：3月PMI是50.9，低于预期好于上月，很多学者解读认为是经济在复苏中，您同意这种观点吗？但是看商品的持续下跌走势不是复苏而是危机，商品下跌背后肯定是有理由的，那么会是什么理由呢？请徐老师解惑，谢谢。

　　徐晓宇：我认为数据偏淡，而且与上个月相比毫无意义，因为上个月仅有十多个工作日。

　　网友：请问如何参与您说的银期货，是外盘吗，您的2006年博客具体哪些说的是您的体系呢，谢谢

　　徐晓宇：基本分析方面：同行业比较，不单独研究某一个公司，综合考虑上下游的走向与周期。技术分析方面：注重趋势分析、形态分析和波浪理论。基本分析与技术分析相结合，基本分析选股，技术分析选择操作时机。

　　网友：徐老师你好，豆粕的空单现在下合适吗？禽流感对养殖业影响大吗？谢谢

　　徐晓宇：前两年在政策鼓励下养猪大幅度增加，造成饲料暴涨养猪亏损，未来一段时间猪的饲养有望下降，饲料有可能进入中级下调周期。

　　网友：上海两人染H7N9禽流感死亡，禽流感爆发利好哪些板块股票，可否进入埋伏？

　　徐晓宇：消息已经出来了，埋伏的时机已经过去了。

　　网友：徐老师，您对二季度大盘看好吗？

　　徐晓宇：我对二季度整体看淡，原因是年初的资金相对宽裕期已经过去了

　　网友：各地新国五条细则陆续出台，老师觉得这些细则对房地产市场有什么影响？近日可否考虑投资地产板块？

　　徐晓宇：不建议在资金不宽裕的时候关注大市值板块。

　　网友：天燃气涨价利好哪些板块，现在可以出手买入了吗？

　　徐晓宇：国资委已经明确表态，天然气近期大面积大幅度涨价的可能性不大。

　　网友：徐老师，您是否对铜期货有研究呢？今日下跌幅度不下，未来盘跌的可能性大吗？空间大约多少呢？

　　徐晓宇：铜很长时间以来几乎是当做黄金炒作的，期间包含大量的融资铜是公开的秘密，做空还是要保持一些谨慎，不建议做多。

　　网友：晓宇老师您好！近段时间随着再平安再融资和国5条的出台，大盘连续下跌，现在已经兵临年线了，年初的空中加油平台危矣，我想问的是如果没有利好，大盘是不是就这样完了！新领导上台改革预期强烈，加上IPO准备开杂，按以往IPO重开之后都有一波，这次会不会有例外！

　　徐晓宇：我认为2444点已经基本上完成了估值修复并且体现了对暂停IPO利好的预期，之后的下跌可能是新一轮探底行情的开始，而不是1949点至2444点行情的延续。

　　网友：晓宇老师，美元指数来到84附近，中期看也将继续强势，请教您怎么看有色和煤这两个板块，这波上涨到目前为止基本没动！

　　徐晓宇：我认为随着欧洲危机的蔓延，美元中期继续走强是大概率，有色和煤炭板块中期看淡，但由于有些个股近期跌幅很大，随时有可能短线反弹。

　　网友：官方PMI和汇丰PMI都是向好的，但怎么感觉着商品跌起来没完了呢，螺纹后期走势如何？

　　徐晓宇：不知道您注意到没有，每次当螺纹多头持仓量较大的时候，往往很快就出现杀跌行情，疑似厂家通过期货市场抛库存，做多的风险很大，但由于4月以后进入建筑旺季，做空也要小心。

　　网友：融资铜确实是公开的秘密，但这次清理银行理财产品，会否对这种融资有一些影响呢？这是不是今日铜大跌的原因之一呢？

　　徐晓宇：我认为是！

　　馨月：非常感谢徐晓宇老师就近期宏观政策调控、股市大跌的深层次原因以及4月股市未来投资机会以及期货操作等具体问题做了精彩而深刻的分析。也感谢场外网友的热情参与，今日《盘后微评》到此结束，明日同一时间我们再见！

　　徐晓宇：感谢各位网友，感谢主持人，感谢和讯微访谈！再见！