邓元杰：现在买什么股票好？

大参考

　　总是有朋友让我推荐股票，看来我不得不再写一篇了。这种推荐、评论具体股票的文章，看起来每隔一段时间都应该写，否则大家不满意，哈哈！

　　先说一句，我对当前的大环境不看好。老夫三成仓位，在我看来已经是比较激进了。如果你已经超过六成乃至全仓、杠杆，我已经不知道该说什么。当然，有几十年股龄、一眼就能看到股票价值的老股民例外，对自己的股票深有研究、极度有信心的例外。

　　前车之鉴：美国的1980年代　

　　当前买股票的一个大前提是：你们一定要明白中国已经进入滞胀阶段，或者叫“流动性陷阱“阶段。也就是说，实际通胀率（M2增长率减去GDP增长率）很高，何况我国的GDP不知道有多少水分。所以在滞胀环境下，股市是难有大机会的。

　　一个前车之鉴是美国1970年代。这里可以简单说说美国那段时间的历史，让大家看清现在中国股市处于什么阶段。1960年代，美国经济处于景气扩张阶段。当时的一个流行词叫做“伟大社会（Great Society）”，因为美国的福利标准越来越高，到1969年，社会福利开支已经上升到1271.49亿美元，占国民生产总值的14.1%。（想想中国的各种社保、医保）。美国最强大、最好、最公平，是“伟大社会”。

　　但是转折还是出现了。1971年5月，美国对外贸易出现了13.03亿美元逆差，这是自1893年以来的第一次贸易逆差。从此开始了长期逆差之路。与此同时，美国的黄金储备也不断下降，所以美元开始贬值，成为不受欢迎的货币。

　　美国的财政赤字也日益膨胀，于1968年曾创纪录地达到252亿美元。后来虽有所下降，但是1971年6月底美国的财政年度结束时，仍高达232亿美元。经济方面，1973年的经济危机使工业生产下降了15.3%，持续时间为18个月。1979年的经济危机又使工业生产下降了11.8%，持续时间约44个月。

　　在这种情况下，美国股市也步入“失去的十年”。1969年12月31日，道琼斯指数是800.36点，到了1979年12月31日仅仅为838.74点；标普500指数1969年5月31是104.6点，而1979年5月31日的指数为99.73点，而同期工业产出的同比增幅为34.7%。这期间也出现过局部牛市，比如1975年至1976年，道琼斯指数上涨了60%，然而只是昙花一现。

　　当时美国采用的是凯恩斯主义，也即是遇到经济危机，政府要扩大投资和开支。但是效果却越来越差。所以1981年里根总统上台时，通胀已经超过10%，高失业率也很高，市场实际利率也很高，因为人们觉得政府会始终放水，所以想借钱可以，年利率都在15%以上，目的是跟上通胀率。

　　里根一看这不行，开始采用紧货币、松财政的政策，大幅消减福利，大幅提高利率，美联储一度把利率提高到20%。这种做法，强力扭转了通胀预期，也让全球资本回流美国，支持美国的财政赤字和经济复兴。这就是“里根经济学”或者西方比较正宗的“供给侧改革”。

　　这里有我们值得借鉴的几个地方：

　　1、政府扩大投资，放任通胀，并不能让股市走高，只能导致滞胀。

　　2、供给侧改革一定要收紧货币，也就是“去杠杆”。不扭转人们的通胀预期，实际生产从本质上是没法做的。大家都回去炒这个炒那个。

　　3、1970年代，黄金从每盎司35美元涨到800美元以上，这个幅度相当大。白银也涨了很多。石油，从每桶3美元涨到30多美元（另一个原因是中东战争的影响）。美国楼市，在1975年之后也经历了三年急速上涨。也就是说，在滞胀时期，实物商品的价格是跑赢股市的。

　　当然，美国房地产和中国有很大不同。首先人家是永久产权，其次是每年都要缴纳1%～3%的房产税，而且以当前房价为基础。而我国的房产税还未全面推出，个别地方即使推出也是毛毛雨。因此，就房地产这块来说，不具有可比性。但是从图中可以看出，美国的房价在1975年之后有过一波急速上涨，1980、90年代在历史的高位震荡，但是2000年之后猛涨，终于酿成次贷危机。

　　4、当年的美国有勇气实施供给侧改革，现在的美国有勇气吗？其他国家有勇气吗？呵呵。所以，我国的滞胀才刚刚开始，时间长着呢。

　　此时股市不会好，除非人民币真的变成津巴布韦币，也就是极为严重的通胀。我过去也说过，津巴布韦货币贬值一万多倍的时间里，股市涨了一百多倍。你们觉得赚了吗？就算表面上赚了100倍，但货币的实际购买力其实下降了100倍，所以我再次强调：滞胀时期，实物最好。

　　这，就是我强烈建议大家买入实物的理由。常看我微信号的朋友都知道，我在今年春季及之前是相当看好房地产的，写了不少房地产文章。但现在房价已在高位，连二线城市的地王都此起彼伏，我不敢给什么建议了。对于买房，我现在只能建议刚需一定要买，因为你总得住，而投资型的还是要慎重。对于投资型买房，我不敢提什么建议了，因为一套房子几百上千万，比很多人的股票多多了吧，以后我专门写篇当前阶段如何投资房子的文章，本文还是专注于股票。关于实物再说一句：现在我强烈建议大家不断购买黄金，不断定投买入。比如每月1000元、5000元或者几万，或者按季度、半年或者一年规划，根据各位的财力自由选择吧。

　　回到股票，如果非要买，买什么呢？

　　抗通胀股！　

　　贵州茅台（600519），已经从股灾后的166元涨到了7月20日的310元左右，涨幅将近一倍。这是一只有名的票，大家都知道茅台的优点：高端品牌，独一无二，白酒文化。喝茅台就是有面子，在很多场合，哪怕打肿脸充胖子也要喝。所以茅台、五粮液这一大堆白酒股，都敢涨价。在中国独特文化氛围中，它们是很不错的抗通胀股。

　　但是事先谁知道它们会涨一倍甚至更多？知道的很少。但斌天天吹茅台，但基金半年报公布，他旗下的几乎所有基金都是亏的，看客们哈哈大笑：你丫天天吹茅台，原来自己也不买或者没买多少啊！茅台涨了和你有什么关系？另一个长期吹捧茅台的大将董宝珍，过去一年估计也没有从茅台赚钱，因为他6月初发起众筹要做所谓的“小炉酱酒”，要是赚大钱了早发了，自己做就行，还需要众筹吗？

　　所以知行合一，很难。

　　更多的感慨不说了，茅台给我的最大启示是：要“知其雄，守其雌”，它涨上去没关系，我们买入其他还没涨的抗通胀股就行。假如前期涨得不多，又在历史低位，至少在未来可能的股灾中，也不会跌多少吧。

　　几类可以考虑的抗通胀股：

　　1、有色股，最好和黄金沾边的。黄金股已经大涨，不建议考虑。

　　2、农业股，有大量土地的。因为如果人民币对美元大贬，进口粮食就会贵。

　　3、农药化肥股。理由同上。

　　4、煤炭股。人民币贬值真的会大幅刺激出口？鬼才相信。一国货币的疲软，对于该国形象的打击相当重大。卢布贬值刺激出口了吗？津巴布韦币贬值刺激出口了吗？没用的，除了资源。所以当我国的顺差进一步恶化，或者为了维持顺差而将人民币贬值更多时，石油的替代品煤炭，价值就会凸显。

　　5、基建股。你放心，在人口彻底老龄化之前，我国肯定继续搞大建设。

　　6、地产股。地王出了一大堆，在一二线有大量土地储备的优质地产股，肯定会有所表现。

　　在挑选股票时，还有以下需要注意的：

　　1、要从2007年的股价开始看起，看复权价，看看股价在历史上处于什么地位。越低，仓位可以适当加重。

　　2、充分研究个股，要在同行业中比较估值，也要和其他类型的股票相比。

　　什么？非得让我推荐个股？嘿嘿，难啊！

　　给大家几个考虑的：江西铜业（600362）、紫金矿业（601899）、盐湖股份（000792）、湖北宜化（000422）、北大荒（600598）、潞安环能（601699）、中国神华（601088）、潍柴动力（000338）、保利地产（600048）。

　　一些符合国家产业刺激方向，比如新能源之类的股票也可以考虑，比如江淮汽车（600418）、象屿股份（600057），这里就不多说了。

　　股市总体上没什么行情，所以7月下旬，我将开始《财报的秘密》的写作。深入挖掘价值。

　　重申：

　　1、仓位管理很重要，尤其决不可杠杆。

　　2、小赌怡情，大赌伤身。在滞胀时代，大钱要买实物。

　　3、股市有风险，投资需谨慎，盈亏自负。

　　我在文章开头也说了，我是三成仓，因为我在耐心等待大机会。偶尔小仓位做一下高抛低吸，不值一说。