邓元杰：大盘在7月中旬面临巨大风险

大参考

　　6月中下旬以来，A股表现很不正常，那就是：遭遇利空不跌，给人一种硬撑着的感觉。事后从筹码来分析，应该是散户加大了减仓力度，机构只能往上做。老邓认为，可以本着“知其雄，守其雌”的做法进场买入滞涨股，但千万不可头脑发热，满仓甚至杠杆。

　　一个重要原因是大盘七月中旬面临巨大风险。

　　首先是7月12日海牙仲裁庭将公布南海仲裁案，这个裁决肯定对我国不利。虽然我国已经多次声明，不接受和不承认仲裁庭管辖和裁决，而且7月5日起到11日，在南海举行军演宣誓主权，但是一旦形成裁决决议，对我国在国际上的关系相当不利。

　　其次是7月16日将公布6月份的中国金融数据。我个人判断，6月份有大量热钱出逃。在当月净投放至少7200亿元、人民币明显贬值的情况下，外汇储备会进一步减少。关于外储，4月份增加大约100亿美元，但是5月份又减少279.6亿美元，至31917.4亿美元，创2011年12月以来最低，且降幅高于市场预期的190亿美元。6月份的外储，不出意外肯定少于此数。

　　第三是对外贸易数据。中国海关和商务部的数据大概每个月的8号公布。从已经公布的6月份PMI等数据来看，很不乐观。海关总署6月8日公布的5月份数据显示，中国外贸出口先导指数为33.1，较4月份回落0.7，表明三季度出口再度面临较大下行压力。所以综合各种因素，6月份人民币贬值，乃至今后继续贬值，是大势所趋。而人民币贬值对股市肯定不利。

　　2016年5月，我国贸易顺差是3248亿元，同比下降7.7%。我国基本上一直是顺差，但外储仍然大幅减少，可见热钱逃出多么厉害。

　　下表是过去几个月的外币贷款情况。可以看出，今年以来，外币贷款余额同比正在加速下降。

　　虽然我国主观上希望吸引更多外资进来，但是外币贷款的不断大幅减少，客观上说明我国经济和外面的联系正在日益减弱。这可能是由于人力成本大幅上升所致，也可能说明人民币尚未贬值到位，或者有其他因素，比如对外关系问题。

　　第四是对外关系，包括和美国、日本，以及我国台湾的关系。这方面就不展开了。可以举个例子：6月17日，中日军机在钓鱼岛发生过对峙。我国说是在航空识别区中正常巡航，但遭到日本自卫队F-15战机的拦截并发射了红外干扰弹。“我军机果断应对，采取战术机动等措施”，而“日机投放红外干扰弹后逃逸”。

　　一旦擦枪走火……我坚决拥护我国政府的一切决定，但是对股市恐怕会有负面影响。

　　当然股市中也有正面因素。多种迹象表明，我国会允许人民币继续贬值，维持国内（以人民币计价的）资产泡沫，这对股市或许是一个好消息。7月5日，中国人民银行货币政策委员会2016年第二季度例会在北京召开，强调“继续实施稳健（其实是宽松）的货币政策，更加注重松紧适度（其实是偏松），灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。”……“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定（请注意“基本”两个字）。”

　　另一个大消息是：国家已经全面启动了大基建。这个我在以前的文章中有多次说明。虽然效果已经无法和09年的四万亿相比，但对于蓝筹和基建股，应该有提振作用。

　　7月5日，又有专家提出要发展资本市场（其实是要多发股票），以及注册制，这些因素，对股市又是不利的。

　　考虑到以上各种因素，老邓的建议是：

　　1、充分考虑到各种突发风险。

　　2、优质的有色股、基建股、农业股、符合产业方向的优质制造业股票，本着“知其雄，守其雌”的原则，可以考虑。我之前看好的江西铜业（600362）、保利地产（600048）、江淮汽车（600418）、湖北宜化（000422）、北大荒（600598）、潍柴动力（000338）。都是这样。

　　3、目前的点位，最多半仓。钱是赚不完的，过于激进的措施不好。

　　4、在未来相当长的一段时间，投资于实物资产比如黄金，更稳妥，更安心。