玉名：债转股对股市的利好与利空影响分析

大参考

　　近期债转股概念股活跃，海德股份、长航凤凰、招商轮船、方大特钢、西宁特钢、柳钢股份等纷纷走强。债转股成为近期被市场热议的话题，对于股市短期走势来说，1万亿规模的债转股有利好的三个因素：第一将市场最担心的问题大幅延后。现在市场最担忧的问题，就是产能过剩企业大量破产，造成经济失速，大量人员失业，而中央出台债转股方案，将有效化解当前矛盾，将问题至少推后十年，为问题最终解决赢得宝贵时间，使我国经济顺利度过转型期，避免爆发危机。意义堪比去年财政部推出的地方债置换计划。第二，银行的报表将变得更好看，有利于稳住银行股的股价，银行股稳住了，大盘也就稳住了；第三，有利于提高部分国企的业绩，债转股之后，这些国企财务负担大大降低，体现为业绩上升，这样会支持股价上行。这相当于新一轮QE，有利于降低整个市场无风险利率，提高投资者风险偏好。

　　利空来自于三个方向：第一，利空因素延后并不等于没有了，债转股一事来说，可理解成“部分潜在的债务违约风险向后推延”。而延后的利空中，主要有战兴板、注册制、经济下滑、解禁高峰、美联储加息、人民币贬值等，这些都是要投资者面对的，并不是说一波反弹就解决了整个熊市。第二，从长远看，债转股当有可能造成股市扩容压力的加大，然而A股市场中的绝大多数投资者是不太在乎“太长远的事情”的，多数人只顾着眼前，“抢一把再说”思维占据主导。第三，概念式炒作误区。近期由于BDI指数大涨70%，给航运股带来了机会，而很多投资者将此解读为债转股，这是有误区的。对投资者来说，将债转股当做一波概念炒作是可以的，但当做中长期价值因素，那您就是接最后一棒的人。

　　股民策略方面，近期投资者不管主观上如何看待债转股，游资就是当做一波概念来炒作的，尤其是叠加供给侧角度来看，周期性行业去产能是首要问题，一些诸如钢铁、煤炭、化工等行业里强制去产能的公司，将面临更大财务压力和经营困难，允许债转股将大大减轻还本付息压力，但业绩提升方面则在短期不会见到效果，因此，游资式的通过高换手推高股价才是核心，一波炒作过后，一旦游资撤离，将缺乏后续的动力，所以千万不要以所谓的中线、长线来炒作，就是短炒而已。建议考虑低价钢铁、航运、化工股博弈为主。