余丰慧：A股为何对降息降准大利好反应不大？

大参考

　　周一截止收盘，沪指报3429.58点，涨幅0.5%，成交4539亿元，深成指报11687.77点，涨幅0.73%，成交6528亿元；两市成交逾1.1万亿元，成交量较上一个交易日放大。创业板指报2527.48点，跌幅0.43%，成交1739亿元。盘面上，前期活跃的题材股今日有所回升，生态农业、港口航运、汽车、军工、机器人概念等板块涨幅居前。

　　最大的看点是面对降息降准利好，周一股市竟然大幅震荡，午后一度跳水。在疑似救市出手情况下才小幅收高。正如我上午开盘前提示的，虽然降准降息，但前期已经消化利好，而且资本投资分歧加大，提示不能过度乐观。不幸被言中。

　　周一股市如此这般走势折射后市可能更加不乐观。降息降准这么大的利好市场似乎都不买帐，不知还要什么利好才买帐呢？一方面说明投资者理性多了，另一方面说明降息降准或市场更担心的是放水催生的泡沫风险。

　　这种泡沫风险后患无穷，最终还是个人投资者买单。股市一时可能背离宏观经济面，但最终必须回到基本面。放水打激素只能虚胖一时，但最终必然严重透支身体。投资者特别是股市投资者一定要看清楚这一点。

　　笔者非常同意兴业证券的观点：当前的A股市场反弹大概率演绎成结构性泡沫，而且波动大。一方面，实体经济运行情况并不支撑典型的牛市，配资杠杆经过“股灾”之后也被控制，因此，风险偏好的持续性不强，增量资金总是犹犹豫豫；另一方面，宽松的货币环境又不同于历史上的熊市特征，钱多任性，所以，高波动难以避免，泡沫此起彼伏。短期来看，“双降”固然可喜，仍要重视节奏。

　　顺便说一声，笔者既不是空头，也不是多头。笔者擅长用宏观经济基本面来分析大势，实属实事求是派啊。