玉名：解读极端缩量下的中阳反弹信号

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　　早盘冲高，随后横盘，突然跳水，不同的是今儿午盘后权重股的拉起，市场形成了一根中阳反弹，市场经过了一九、九一效应之后，最终还是需要权重股发力，这样个股配合形成反弹。不过今天市场量能依然较为低迷，沪市竟然不足3000亿元，极端的地量却出现了中阳线，明显是源于惜售心理配合利好要素引发的反弹。玉名认为近期市场并不缺乏反弹的阳线，尤其是自7.9日之后，几乎是每2周涨之后，就会出现局部的中阴，从而形成新低，本周来创业板走势最猛，因为上周权重股频繁护盘，但中小盘指数跌幅超过10%，本周是一个局部超跌后反弹，尤其是管理层又出台了一批利好，这才有了前期创业板龙头为首的中小盘股反弹。今天更为明显，创业板在午盘后还是翻绿的，但尾市收盘时已经涨幅接近6%。

　　消息面，周一晚利好不断，首先是熔断机制出台，一种保护机制，即在交易过程中，当价格波动幅度达到某一限定目标时，交易将暂停一段时间，A股长期没有这样的制度，如今经过最近3个月来市场连续大跌后，终于有了这样的机制，可以提前预警，进而防止风险的突发性和风险发生的严重性。此外，还为控制交易风险赢得思考时间和操作时间。随后，三部委下发通知称，个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税，而之前持股1年以上的税率为5%。玉名认为上述利好明显是呵护市场，但想要改变市场弱势需要更多的量变后的质变。如上一次对股息红利征收差别化个人所得税是在2012年11月16日公布的。当时股市也是处于低迷阶段，当天沪指最低2001点，几乎跌破2000点大关。而在此政策公布后第12个交易日，也即12月4日，沪指探底1949点后出现了一波幅度达25%的大反弹。

　　9月2日，沪深两市融资余额9622.6亿元，是2014年12月18日以来首次跌破1万亿元，同时，上证指数也跌至3100点附近，回到今年年初水平。两融余额攀升是上半年火爆行情的重要推手，当去年下半年大盘从2000点启动后，一路上涨到5178点，与此同时融资余额也迅速放大到2.27万亿。玉名认为前期虽然权重股在护盘，中小盘股却大幅下跌，而融资融券持股大多是中小盘股，所以近期随着中小盘股的大跌，券商近期表态，又出现了一批强制平仓的客户，不过数量没有上轮多。因为经过上轮大跌，已经有一部分投资者被消灭掉了。其中整个8月份，两融余额减少了2795.56亿元，较月初下滑了20.88%。主要因强制平仓与主动减仓双驱动下，两融规模再次出现大幅下滑。尽管两融规模得到有效遏制，但这并不意味着去杠杆进程的结束。受到券商自查自纠、融资客主动避险、指数震荡寻底等多重影响，两融投资者“降杠杆”操作还会延续，所以个股风险警报并未解除。

　　综合来看，过去一周权重极力护盘，上证综指仅小幅下挫。但两融余额却是一副场内资金“胜利大逃亡”的景象，两融余额快速回落，已经回到2014年底的水平。在过去的15个交易日中有14个出现了下跌，中国的H股目前是今年世界股市中表现最差的。同时，中国大陆股市的基准指数，上海证券综合指数的估价自6月份的高位以来已经下跌了近一半，并且就今年而言，目前上证综指与年初比起来已经进入了下跌区间。玉名认为连跌过后也有转机信号，中国H股的市盈率已经下滑到了自2001年以来的最低水平。那么随着A股相关超跌股的反弹，实际上也在给予这样的机会，从时间角度来看，每次一次砸出低点后至少有2周的反弹，2850点之后，仅过去了一周，这意味着短期至少有一周左右短线操作周期。所以可针对超跌股做做波段，但下周就又要小心了，毕竟缩量格局下的反弹还是很脆弱的。