珺沧海：警惕新一轮下跌风险

大参考

　　从种种迹象看，如果市场短期再跌，或将带动新一轮下跌开始。尽管创业板周一大涨2%，但是没有摆脱高开低走的命运；蓝筹股在节前完成护盘任务，节后已经风光不再；如果小盘股出现苦撑无果的局面，那么市场或将出现新一轮下跌风险。

　　均线体系堪忧，有再度下跌征兆——从上证指数看，虽然周一5日线上穿10日线，但是指数最终是收跌的，所以这个弱弱的“上穿”没有多大意义。相反，如果后面再度下跌，5日线有望再下穿10日线，那将呈现非常恶劣的走势。如果是那样，均线系统将会走坏，将出现新一轮下跌征兆。均线系统相对较好的是上证50和沪深300，其次是上证指数（起码上穿了），不乐观的是深成指、中小板、创业板（尽管周一上涨2%）；但是只要重心下移，各个指数都不乐观。只要再出一根中阴线或者几根小阴线叠加，出现重心下移，那么走势就会越发狰狞了。因此，还是奉劝投资者，继续保持谨慎，不要盲目激进。

　　政策主客观矛盾，市场短期无解——首先必须明确，管理层肯定是希望股市上涨的，这毫无疑问。但是方式方法能不能支持股市上行呢，这需要分析近期政策。实实在在地讲，“希望上涨”的主观愿望与近期的政策有一些矛盾。1、再度暂停救市，不支持股市上涨，市场上涨必须要有增量资金，特别是目前疲弱状态下；2、彻底清理配资，势必造成配资筹码抛售，这肯定对股市短期走势不利；3、期指限空，或将逼迫投资人或机构在现货减仓，不利于现货走势。这反映了管理层在主观意愿和客观行为上的矛盾，市场本身是无解的。如果非要说答案，或许短空长多，因为政策的目的是为了根治股市问题，以利长治久安。

　　三级风险：配资-融资-股权质押——本次信用交易危机造成的下跌，为什么如此惨烈？这与信用交易体系有关，股市下跌不是一次性释放风险，而是分三级触发信用风险。第一级是场外配资，因为杠杆大，肯定首先被触及。第二级是券商融资，当配资风险释放，造成大幅下跌后，又触及了杠杆相对较小的券商融资盘，逼迫融资客主动平仓或者被强制平仓。第三极风险是股权质押，当抛售引发巨幅下跌之后，股权质押风险被触及，股东要么增加保证金，要么增加股票质押数量，否则就会被强平。当这三级风险被释放之后，市场往往因为超跌出现报复性反弹；然而总有胆大的投机人再度配资、融资；一旦市场不稳，新一轮下跌又循环往复地分级触及风险。这样一来，市场将会出现轮回性下跌。这或许也是管理层彻底清理配资的出发点。

　　利好利空交织，不要猜测看疗效——公开消息显示，中国外汇储备近几个月流出速度非常快。以前我们都知道，中国有4万亿美元外汇储备，周一的消息说，外汇储备还剩下3.55万亿，仅8月份流出900多亿，这比之前预计的每月流出500亿的数字大很多。外汇持续大幅流出，或将对汇率将构成影响，不利于汇率稳定。外储与汇率，经常会形成双赢或者双杀格局。最新消息，8月出口下降6.1%，进口下降14.3%，经济数据依然不乐观。当然也有利好消息，据传央企改革有望尽快实施，长期持股将减免红利税（1个月以上，减征50%；1年以上，免征）。我们都明白管理层的良苦用心，也支持管理层为之所做的各项改革，但是也应该明白，有些改革恐怕属于“远水”，切不可因此而急功近利。利空利好相互交织，不能片面也不能太过主观。别看广告，看疗效吧。

　　有人高喊“婴儿底”，有人危言“最后的进场机会”，更多的人踟蹰不决...当前的乱象，是整体投资人内心的外露。股市投资急不得；急，也是一种贪婪；不论顶底，贪婪都是大忌。3000点一线，我看不出大涨的迹象，最好的结果是震荡，最应该防范的是新一轮下跌。所有的投资人都盼望股市好，你我他都一样，因为当前只能依靠上涨实现盈利了，但总要审时度势、相时而动。

　　周二上午，尽管下跌42点，但只要在3000之上，都属于震荡格局；但是有重心向下迹象；技术上看，重点防范中阴下挫或者小阴叠加，重心下移总不是好现象。