玉名：三大未知因素共振影响节后行情

大参考

　　本周只有三个交易日，后半周国内休市时外盘面临较大的不确定性，而且阅兵结束后是否利好兑现也是目前投资者较为担心的问题。短期在操作层面确实非常的尴尬，技术面上沪指3300点之上几乎全是套牢盘，基本面也面临非常大的不确定性，所以指数在3200点前反复拉锯。玉名认为近期沪指交易量较少，意味着上周市场巨幅波动导致恐慌情绪激增，难以为后期沪指的反弹提供支撑；而且市场中大多数投资者都是打算临近小长假之前卖出，抱着空仓过节的思想，而且从2850点反弹指数也超过了10%，市场中获利盘增加，有获利盘出逃迹象，这些都使得行情变为微妙，总结来看以下三大要素将影响节后行情。

　　未知要素一：权重股护盘是否会变为砸盘？指数从4000点跌下来，乃至跌破3600点，石油石化、金融股从护盘到砸盘是不可忽视的力量。而消息面，全国人大常委会表决通过了关于修改《中华人民共和国商业银行法》的决定，删除了实施已有20年之久的商业银行75%存贷比监管指标，并决定自2015年10月1日起施行。取消存贷比监管指标有利于降低银行揽储压力，进一步提升我国银行业放贷能力，受此影响，银行板块成为市场唯一逆势反弹的板块，建设银行、工商银行、交通银行等12只个股均处于反弹状态，玉名认为银行股、保险股在本波自救反弹中起到了明显的护盘作用，为指数欲跌破2900点之际，奋力拉起，并连续保护指数；但从另外一个角度来看，这样拉指数的行为也导致了个股的大面积分化，尤其是本周两天中的一九现象，护盘行为掩盖了个股的惨烈。

　　未知要素二：小长假期间是否会有新的救市利好呢？这是市场的未知，降准降息旨在近一步引导实体经济融资成本下降。尽管在此次降息以前，贷款基准利率就已达到历史低位，加权平均贷款成本依旧显著高于2009年的水平。因此，今年剩余的4个月里，央行还将继续降准并扩大央行再贷款，着力疏通货币政策传导机制，降低有效融资成本。此外，面对三季度人民币小幅贬值后外汇流出的压力，降准也是有的放矢之举。降准有助于减轻近期资本外流带来的通缩压力。尽管本轮人民币贬值幅度有限，但若引发资本外流，将给市场流动性带来紧缩效应-近期金融机构超额准备金率已从四月底的将近3%的水平降至1.5%左右。

　　未知要素三：被套主力的自救行为。据市场不完全统计，截至8月17日即第二轮大跌开启前夕，证金公司直接持有、或通过基金公司资产管理计划持有公司股票的上市公司至少97家，介入成本在沪指 3500~3600点一线，该成本线也被市场比喻为“国家队托底成本线”。然而，8月18日，A股市场开启了第二轮大跌，沪指最低跌至2850.71点，这意味着前期证金公司在3500-3600点的护盘资金几乎全线被套。玉名认为除了证金公司、汇金公司等国家队资金被套外，其余机构投资者包括券商自营盘以及上市公司大股东、高管等也同样被套，这些资金被套规模相信也刷新了A股历史纪录。证金公司从浮盈超30亿元变为浮亏近100亿元，而增持的525家公司大股东或实际控制人，超73%出现账面亏损。策略上，尽管指数跳水不断，但不可否认的是由于国家队和产业资本被套其中，带来了很多自救的机会，在弱势大环境下，不妨可针对被套大资金的个股给予更多关注。