玉名：地量地价反弹后的指标分析

大参考

　　缩量是进入到8月后的行情关键词。量在价先，“天量之后见天价”、“地量见地价”的道理不言自明。而在本轮调整过程中，沪市成交额从之前的8000亿元上方缩减至4500亿元一线，8.6日伴随沪指再次下跌，沪市成交额进一步萎缩至3500亿元附近的水平，创出今年3月份以来的新低，与6月8日13099亿元相比仅剩零头，与顶部动辄万亿元的天量成交额相比已相差甚远。而随后8.10日长阳突破，地量地价反弹再次出现，而这里面需要考虑的各种指标，需要股民重视。

　　历史数据显示地量已经形成

　　从历史经验来看，所谓“地量见地价”往往需要市场成交量的极度萎缩且萎缩幅度要超过50%，即所谓的“行情在绝望中产生”，那么如今行情是地量了吗？最近8年来，市场有过三波大的反弹行情，第一个是2007年至2008年，该阶段最大沪深两市量能合计达4106.38亿元；第二个是2008年10月至2009年8月，该阶段最大沪深两市量能合计达4718.15亿元；第三个是2014年四季度至2015年上半年的逼空行情，该阶段最大沪深两市量能合计达23576.1亿元。玉名认为有了巨量这个标杆，就好判断随后的缩量了，统计显示2007年指数最高点沪深两市当日成交额为2284亿元，而在触及4778.72点单日成交仅为776.76亿元，量能萎缩幅度高达65.98%。而2009年同期萎缩幅度也高达59.56%。上证指数于2015年6月12日触及5178点，当日沪深两市合计成交额19626亿元，而在7月9日指数强力反弹当日，沪深两市合计量能仅为9482亿元，8月6日两市合计仅7000亿元出头，量能萎缩幅度高达65.3%，从这个角度来看，地量已经形成。

　　权重股量能骤降的连锁反应　　

　　对比自7月9日反弹以来与全年的日均成交金额发现，有875只个股处于缩量状态，也就是说这些个股自7月9日以来的日均成交金额低于全年的日均成交金额。这875只个股主要集中在非银金融、地产、机械设备、有色金属、采掘等权重板块。因此，大盘近期的持续缩量或许与权重板块的量能减少有着密切关系。其中，中字头个股相比于了年内日均成交量下降了6成左右。玉名认为对于近期的缩量状态，目前A股进入存量资金博弈阶段。首先，日成交金额从6月份平均值1.74万亿元和最高峰5月28日的2.36万亿元，下降至7月末的0.88万亿元。日换手率从6月份平均值3.00%和6月末的3.41%，下降至7月末的1.80%。其次，从周频指标看：每周新开户数和证券保证金余额下降，散户入市步伐放缓。新增证券一码通账户从6月份周均110万户和最高峰5月底的每周新增164万户，下降至7月末的34万户。证券保证金周余额从最高峰6月初的3.85万亿元下降至7月末的2.89万亿元。而2014年7月份牛市启动时，周均新增沪深两市开户数仅为114万户(换算成一码通账户约为38万户)，周均证券保证金余额仅为0.67万亿元。可见，新开户数已增长乏力，而证券保证金余额还是四倍于2014年7月份牛市启动时，市场观望情绪浓厚。

　　持续反弹还需更多要素支撑

　　指数狂飙过程中，大象起舞是关键要素，也是市场资金量充裕的表现，牛市的特征是资金流动泛滥，新高不断。先算算暴跌市场流动性减少多少：融资融券两个市场减少近万亿，场外配资减少从HOMS系统等官方公布数据看是5000个亿，各类机构、个人投资者损失最少2.5万亿，合计减少远不止4万亿；而随后计算救市资金，可以发现，目前证金公司投入2000亿，券商合计投入1200亿，其他各类假设800亿，合计4000亿左右，从这个角度来看，指数想要回归高位，仅凭现在的资金量是不可能完成的任务。4000-4275点显然需更多量能的堆积，否则冲高回落将常态化。

　　在这样的情况下，热点会更为集中。第一条主线是近期“日历买股法”8月热点之商业连锁板块很给力，周一、周二时是中百集团、王府井连续冲击涨停，周三板块休整，周四由徐家汇、津劝业冲击涨停，周五则轮到了北京城乡，至此上周玉名微博“解套金股”89期推荐的6只个股，本周都有不错的表现，周涨幅均在15%以上。第二条主线是国企改革股，航运系停牌后，钢铁、稀土、地产、军工等板块活跃，而从低价低估值，重组潜力大角度考虑钢铁和稀土板块机会最大，在“解套金股”90期推荐了相关个股，本周也有不错表现，值得耐心持股。