玉名：异动要素明确，巨震常态化

大参考

　　沪指开盘后一度跌逾3%破3700点，之后直线拉升翻红，午盘后跳水翻绿，尾盘再度拉起；创业板跌近6%到涨逾3%，振幅达9%。如此大幅振荡，且量能整体萎缩，显露资金的多空分歧依然较大，对未来方向判断并不明朗。周五将面临股期交割，出现交割异动的两个要素，一个是持仓量，面临多空争夺；另一个是巨大升贴水空间带来套利操作。玉名认为目前行情还是存在交割异动的条件，虽然如今三大期指持仓已经在最近下降了一半以上，但贴水空间依然很大，并且对股市方面形成较大的调整压力。所以行情方面，股民要考虑到市场频繁振荡中带来的机会与风险，3750点是上周平衡位置，本周市场也回踩这里，这是在夯实市场的基础，所以短期并未呈现出方向，股期交割后资金多空资金新的布局才会逐步明朗。

　　消息面，经济数据在本周陆续出炉。其中，初步核算，上半年国内生产总值296868亿元，按可比价格计算，同比增长7.0%。分季度看，一季度同比增长7.0%，二季度增长7.0%。分产业看，第一产业增加值20255亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值129648亿元，增长6.1%；第三产业增加值146965亿元，增长8.4%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.7%。玉名认为连续2个季度经济增速稳定，但高频数据显示稳增长政策下生产面延续疲弱态势，发电量继续同比下跌，产能利用率延续下行，宽松政策并未有效推动生产面出现持续改善。此外进出口数据显示，进口降幅收窄至6.1%，大众商品进口数量略有恢复，反映内需有改善但尚不稳固。上半年出口增幅仅1.0%，远低于过去三年均值。鉴于外需复苏不明朗，增长还将靠内需带动，宽松等稳增长措施还应继续发力。

　　市场下跌后更为注重实质，因此无论是我国经济这样大的基本面，还是个股方面的业绩要素都变得更为迫切，走势也会产生影响，近期市场稍有风吹草动，前期抄底资金，就选择出局，抛压动能明显。与此同时，前期大量停牌避险的个股开始复牌，形成新的股票供给，对市场资金的形成新的消耗，玉名认为这样市场本身消耗增大，外部资金撤离，就导致了量能方面的不足，行情就容易出现调整，即便是局部冲高后也会导致跳水。前期一连串的救市利好之后，短期内管理层也不会再有大的救市维稳动作，因此市场将会回归到振荡模式中，此时市场心态和多空力量微妙变化，值得股民重视。

　　根据历次市场大跌以及底部看，筑底都有一个过程，而且底部都不是一蹴而就的，此次也不例外。大盘在政策以及资金的双重效应下，阶段性底部区域已经显现，但真正企稳还需时日。尤其是权重股与指数和其他板块的的翘翘板效应明显，在国家队救市稍有起色之际，个股连续走强，多股持续涨停，但反攻背后，石油以及金融股压盘，抑制指数上行空间；而指数调整之际，此类权重股又拼命冲击涨停来护盘，整体来看，多头缺乏领涨热点和持续的合力，资金分化现象突出。策略上，玉名认为股民要利用指数频繁振荡的机会，市场动辄在跌停和涨停之间徘徊，通过高抛低吸来做波段，这是当下行情主要的利润产出模式，市场不可能回归原来的快牛了，拉锯和振荡将常态化。此外，对于绩差股和前期爆炒过的品种，不可盲目守股，还是要积极调仓换股。