如松：救市的症结在何处？

大参考

　　最近几天，虽然管理层口气很硬，官方媒体更报道说救市不会结束，但谁也解决不了救市的症结。

　　第一个明显的现象是，大盘股上涨的时候，小盘股就下跌，小盘股上涨，大盘股就不保，这说明什么？救市的资金不足，依旧依靠市场的游资在左冲右突。

　　第二，救市效果最好的地方就是拉券商股，任何一轮上涨，开始都是券商开始，这是因为市场预期后续资金加入以后，成交放大，券商受益，所以券商总是先锋，下跌的时候也一样，券商首先下跌，这是因为市场预期成交萎缩，影响最大的就是券商。

　　管理层为什么不拉升券商？券商大部分都是流通股，流通市值很大，护盘资金拉不住，所以，只能去拉中石油四大银行中国人寿等，这些股真正的流通股不多，流通市值不大，但对指数的影响很大。

　　市场的市值已经接近10万亿美元，按人民币计算是60多万亿，即便经过下跌，还有七八万亿美元，这样的流通市值，区区数千亿的护盘资金，效果当然不好。

　　护股市的目的是护楼市，股市继续下跌，意味着市场流动性萎缩，最后就会传导到楼市，楼市就会下跌，这可是大麻烦，因为楼市决定财政。

　　为什么央行不多印一点钞票给证金公司，其实央行不被逼到绝路不敢这样干，如果央行用股票作质押印钞，汇率立即就会显示出来。所以，央行只能说支持证金公司融资什么的，即便悄悄印钞给证金公司，只要数量足够，汇率也会立即显示出来。

　　对于这种流动性危机，或者说金融危机，唯一是健康的财政可以缓解，危机一显现，财政立即掏钱，既没有副作用，也可以立即改变预期，可惜，天朝一直用投资拉动经济，财政只有债务。

　　还有另外一种办法，就是发债，今年，地方债（置换）、国家财政（领导说要增加财政赤字）、国企都在依靠债券市场，今年的债券发行量猛增，这就是一直降息降准，但民营企业利率无法下降的原因，源于钱都被他们拿走了，如果在继续发债救股市，最终，债券市场就会不堪重负，利率暴涨，债券价格暴跌。前段时间欧美市场债券价格暴跌也是这个原因，当然还有通胀预期，实际上天朝的通胀预期也出现了。

　　以前本人说过，中国必须将经济增速降下来，意味着财政降低负债（不再增加负债拉动经济），就是这个原因。当债务不断上升之后，对于未来的危机，任谁都是束手无策。

　　现在，领导还在说增加负债保增长，估计四季度就会不说了，债券价格下跌，市场利率上升，那时，想发债都难了。