冉学东：世纪大救市观察之六，如何应对千家停牌的公司复牌

大参考

　　救市进入第五天，胜利战果进一步扩大。今天沪指小幅低开后，下探迅速拉升，一路冲破3800、3900点两关口，10点50左右冲高回落，临近午盘，涨幅有所回落，午后开盘，沪指小幅回，之后在3900上下高位震荡，两市逾1300股涨停，由于已经有1千多家股票停牌，除了前期涨幅过大的大盘蓝筹股外，几乎是股票全部涨停。

　　中国的股市又一次进入了暴涨暴跌的循环，只不过这次是一半左右的股票已经不能交易，并且中间有一个中证公司的大手托举着，央行的流动性在后边紧跟着。

　　而周边的市场也逐步恢复平静，汇率和商品市场也开始走在自己的路上，这一次A股的股灾特别像2013年的那次钱荒，来的突然，去的也突然，对全世界的金融市场引起较大的恐慌，但是都是在政府的强力干预下实现了市场的平稳，尤其是此次股灾，证监会几乎动员了所有力量，而公安和财政部的介入更是显示了高层对此次股灾的严重性有着清醒的认识。

　　对于股民而言，大多数股票都已经打了对折，而许多股票甚至三分之二都已经过去了，相较于此前的暴跌，这些股票再也便宜不过，现在更有国家队在市场里托着，那就是最好的做多机。，但问题是，国家队不可能一直托着，总有退出的时候。而且国家队一旦入市，其实就成为了所有市场投资者的目标，几乎所有投资者的盈利都要向国家队要，国家队为了维持股市上涨或者稳定的局面，对于卖盘必须接住。

　　而且为了在股指期货上打败空头，国家队已经采取各种法律的行政的或者舆论宣传的手段把空头置于死地，国家对如果要退出，要寻找到一个比较平衡的市场价格，则必须在股指期货上有空头，那些被打死的空头什么时候才可以和多头再次进行对决，以寻找市场出清的价格呢。

　　其实，空头是打不死的小强，前一秒钟还是多头的投资者，下一秒可能就变成了空头，你消灭了空头，他随时就变成了多头，一旦你国家队要退出，我立马就是空头。以利益最大化核心价值观的股票市场，一旦政府介入就相当于一个巨大的动物进入了一个水池子，不搅动市场天翻地覆几乎是不可能，但要平静的出水也是相当不容易的。

　　从下周开始，那些停牌1000多家公司要陆续复牌，当然证监会会控制节奏，但是这些复牌的公司对于二级市场来说，依然是一个巨量，对于这些公司，国家队是接住，还是不管呢，如果不接住，则股价又会自由落体，如果接住了，国家队又有多少资金去接呢。

　　也许未来我们会在每个上市公司年报中都会看到一个股东的新面孔，那就是证金公司，当然这主要是看目前的股价是否真的是市场的合理价位，如果证金公司这次买高了，未来退不出去，就会成为上市公司的股东，如果未来经济继续增长，则即使买高了，成本也会相应降低，证金公司也会全身而退，就像当年美国财政部接收那些汽车公司，最后退出时竟然还赚了。

　　笔者展望下一周，国家队必然要维持一个稍微强势的股指上涨，或者震荡，再加上央行在货币市场上维持了一个季度宽松的货币，货币工具和债券近期收益率大跌，估计股指就在4000点左右拉锯，等待所有停牌的公司复牌上市，在这个过程中，国家队必然还会托着，从而吸引银行资金撤退，清理场外配资及重新制定融资融券的政策，等这些都尘埃落定之后，国家对才会考虑全身而退。

　　然而经过此次市场震荡，高层对金融业的认识会进一步变化，坏的结果可能是许多改革措施将进一步搁置，比如注册制的推出，比如人民币汇率的自由化，利率市场化和资本账户的开放可能进一步延宕；而好的后果是，对于金融业的改革可能步伐加快，尤其是金融业内部的改革会进一步加快，比如加强金融稳定机制建设，或者加强一行三会之间的统一管理和协调，加强对于系统性金融风险的防范。而中国金融业的初级性、脆弱性这次则在国家上暴露无遗，国际社会对于中国经济的实力的判断会重新评估。

　　这次股灾最大的遗产是，举一国之力，不惜一切代价，甚至破坏市场公平公正原则的解决和防范风险的办法将会深入人心，这是好事还是坏事，笔者目前无从判断。

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坏的结果可能是许多改革措施将进一步搁置，比如注册制的推出，比如人民币汇率的自由化，利率市场化和资本账户的开放可能进一步延宕--------------这也不是坏事，正好可以夯实基础、扎牢篱笆，避免过度开放给外国资本剪羊毛。

雪松

外部邪恶资本的参与已经是不争的事实。目前还有很多人认为邪恶资本没有渠道进入中国股市。其实，邪恶资本进入中国股市的渠道就是外贸企业。例如，某个外贸企业出口500万美元的货物，而邪恶资本搭着这个渠道可能给了1000万美元，这个外贸企业的利润额高的惊人，这既增加了中国的外汇储备，又有漂亮的外贸数据，通过几年的积累，进入国内的邪恶资本也许数量大得惊人，他们又通过各种渠道进入股市，或用于场外配资，不计成本拉抬股市，让绝大多数的国人买房买股，借钱买股，贷款买股，然后在高位，大作空单，用股票现货打压指数，用加杠杆的股指期货空单大赚特赚，加之用场外配资打爆中小投资者的仓位，他们稳赚利息，加了杠杆（配资）的中小投资者，再借钱或贷款在他们认为的低位再配资接盘，再被打爆，于是中国人的财富就被邪恶资本洗劫一空。因此目前公安机关介入，应该严密监视近三个月来活跃的账户，并迅速查清其资金来源，涉及到的企业，如果违法犯罪事实和证据充分，必须迅速绳之以法，没收财产。如事实和证据还不充分，应该被强制混合到相应的国有企业里（不是提“混合所有制”吗），由国家实行财务监管，以防这些企业用所谓的“外贸交易”或“返还预付款“等名目将钱转到境外的邪恶资本那里。既然有人愿意当邪恶资本的帮凶，出卖国家和民族利益，国家就应该把他们和邪恶资本一起”黑“了。