玉名：时间是A股最好的止痛剂

大参考

　　市场再度形成了大起大落的行情，无论是早盘高开后跳水，还是午盘击穿3900点后快速拉起回归4100点上方，指数上蹿下跳，走的都非常轻松，是上下都没有阻力，源于市场心态的不稳定，稍有风吹草动便引发跳水，同时抄底资金也是跃跃欲试，等待入场，这些资金也成为局部拉升的重要动力。玉名认为目前的行情，纯粹是一种资金断链式的调整，一波接着一波，相互踩踏，各路资金在连跌中都做出了反应，险资减仓、公募基金赎回潮、配资盘爆仓预警等行为比比皆是，这个时候出利好也反而被资金所利用作为出逃的机会；但市场经过一波大的调整后，已明显超跌，管理层也频频发声，行情转机还是有望出现的，但这一切需要时间，欲速则不达。

　　为什么会降息呢？从政策角度看，下半年的主要任务是激活财政，把货币宽松和上半年推出的一系列项目落到实处，这个过程中，央行仍会维持宽松的货币环境，但由于目前短端利率已经稳定在低位，央行的货币宽松力度可能边际减弱，宽松的思路也会有所改变，在稳定短端的基础上通过定向和货币财政化措施疏通货币传导将是重点。玉名认为另一方面来看，央行降息的最直接目的还是降低社会融资成本，缓解地方债务置换、债务到期和季末资金面压力，稳定短期利率，降低长端利率，维持宽松货币环境。此外，“定向降准 降息的工具”选择既有助于扶持新的经济增长点，也有助于降低长端利率和实体融资成本，疏通货币政策到实体的传导渠道，这和之前的货币宽松思路略有不同。

　　创业板近期跌幅超过了30%，而且频频上演长阴下挫，不禁让投资者联想到了2009年8月时A股一个月连跌场面，是什么造成了该要素呢？从消息面来看，肖刚在陆家嘴论坛上的讲话“在上交所设立战略新兴板，与创业板市场错位发展，适当竞争”，更是对创业板打来打击，使得创业板出现暴跌。而从资金面来看，玉名认为目前大量资金集中创业板，导致不少个股的机构持仓度超过了30%，已经构成了庄股，那么当坐庄资金撤离，就必然产生自由落体式的大调整，而且由于资金撤离有序，难以在短期找到新的主力资金接盘，从而持续大幅跳水，这对长期依赖创业板制造人气的A股来说是一个很大的挑战。市场如何找到一个新的、合理的热点模式，才是行情止跌的关键。

　　周一午盘市场出现了利空快速释放，引发自救式行为的走势。本波行情之所以跌跌不休，最大的核心动力就是两融市场的连锁反应，包括近期险资、公募基金也加入撤离的行列，最终导致跳水频发。午盘附近，管理层对两融市场重新规划，以及早盘配资盘一波强制平仓行为，意味着去杠杆行为告一段落，加之6月底的敏感节点即将结束，因此市场自救反弹机会增加。玉名认为市场修复需要一定的时间，“病来如山倒，病去如抽丝”，市场修复需要一定的时间和次序，之前市场有过两次修复，但往往是刚刚要开始收复关键点位就又开始了跳水，上周四尾盘是最明显，市场短短2天半的时间就从4720点跌到了3900点下方，因此市场并不是仅仅需要1-2天的修复，更需要一段时间的逐步修复，形成稳固的平台。对此，股民需要有信心，更要有足够的耐心，不要短期频繁操作，应该等待指数企稳后在补仓、调仓等行为，如今要做的就是静观其变，而不是过分悲观。