橡谷智库：防守，防守，防守

大参考

　　昨天是股市溃败式下跌的完全呈现，创业板在裸泳，股指完美下跌。

　　尽管人民日报再次出来呼吁，认为房地产与股市不存在跷跷板效应，但缺乏振臂一呼的勇气，再次去推升股市，所以市场处于防御状态，全线退守。

　　大股东和机构的套现，已经开始让部分散户心寒，这帮开始就了解自己是要去一个赌场的人，开始怪罪庄家圈钱离场。

　　非常搞笑。

　　我在微博里读到散户留言，说习大大不会让股市跌的，这类疯话当时在牛市风头浪尖，让我不寒而栗。我确实知道庙堂推升牛市的决心，但这种以神迹来命名市场的散户心理，让我看到数百年来的金融泡沫泛起和崩溃是怎么发生的。

　　当人民日报掉头鼓励债市的时候，我开了点十年债券的买单，对冲我在大宗商品的空单。计划经济的痕迹在金融市场初显，很显然，庙堂错以为自己是呼风唤雨的风神，要在市场上指挥一场音乐会。

　　早年间我写过的那句话，在财经业经过无数病毒性传播，甚至我都忘了这是我说过的话：不要和美联储作对，也不要和中国政府作对。

　　偶尔也会迷惑我自己，使我忘记了我是自由市场的坚决信仰者。

　　真正的神是市场，不是美联储，也不是中国政府。

　　正如我写给投资人的宏观报告所述，债务是本届政府的头号麻烦，十年放杠杆，需要多久来收杠杆？收杠杆两年，紧缩经济带来的寒冷吓坏了管理层，终于抓住股债两个救生圈。最早几年来，我在这里写过几篇文字，认为路径依赖在地方政府和中央政府试图扶持房地产土地财政无法持续的时候，就需要用低成本的长期债务转换高成本的平台债务。最终，走向这条道路。

　　股债双牛是一种流动性泛滥的表现，美联储花了七年，不停注水，打压美元利率和汇率，才带来美股美债长达数年的双牛，如果再叠加房地产上扬，就是三牛。

　　官媒认为股市与房地产不是跷跷板作用，同时又鼓励债市，那么拷贝美国曾经以往的意图就非常彰显。

　　不过，中国的股民与美国人不同，一定是拿着鸡毛当令箭，穿着裤衩当自己是超人。我这种玩期货的人，都不敢在股市放杠杆，一堆散户借着杠杆满仓股票。上上周的数据，保证金余额2.88万亿，两融余额2.17万亿。

　　整个股市后面的上扬伴随着3000点以来数千亿大股东和机构减持，陡峭的曲线就是散户杠杆资金驱动的。上次一个饭局，险资经理人说他们已经在2000点入场，前不久带着1000亿利润退场。

　　整个市场上就剩下了一堆接盘侠。

　　当教授开始指责乐视网大股东套现，这种幼稚行为都出现的时候，股市是不是走到了头，我们就难以了解了。

　　无论这是不是A股的终点，在时隔8年之后，新股民得到教育，成长为亏钱的老股民，人生的经历在于活过，活的好不好并不重要，人们需要痛并快乐着。

　　好在人们仍保持对房地产的美好记忆，一堆股神带着钱来到一线城市的房地产市场，买下一堆房子，百城房产，出现4成一线城市上扬。

　　值得鼓掌，铁粉总是明星的票仓，房产商们应该涂脂抹粉出来见客了。

　　人们其实恐慌，不知道钱该往哪里去，在为国接盘时，冲进A股这个赌场，好歹赌个暴富概率，不要像少数傻子那样想大大不会让股市跌的，还可能囫囵个身子或者半个身子出来，场外蹑呆呆发愣，等待下一次赌场铃声响，为国接盘的号令声再起，然后再冲进去实现一下抱负。我建议让母亲在其背上刺几个字。

　　海外的资本更恐慌，无论耶伦大妈加不加息，市场已经不在乎。真实的反应演绎了不少日子，大量债基经理人把资金撤离债市。人们知道全球债券市场是一个过分拥堵的市场，流动性已经慢慢枯竭，一旦决定要退出，踩踏就会发生。

　　美股欧股也已经太高，又不像美国地产那样，还有中国人接盘，他们都在A股市场套牢了。

　　此时此刻，只有持有现金。

　　全球机构经理人心知肚明，又一次金融危机马上就要来临了。

　　防守，防守，防守。

　　而踹开这道门的，或许是希腊，或许是地球某处的野蛮人。

林副产品

人的能力是有限的大学者啊