水皮：浪淘沙

lameihua

　　盘面消息

　　A股主要指数今日走势分化，截止收盘，沪指跌0.54%，收报3864.28点；深证成指跌0.72%，收报13287.97点；创业板指跌1.15%，收报3247.92点；科创50指数涨1.55%，收报1551.96点。沪深京三市成交额仅16254亿，较昨日小幅缩量178亿。

　　老水看盘

　　没有最低，只有更低。

　　今天市场成交量1.62 万亿，为本轮调整以来最低的成交量。市场素有“地量之后见地价” 的说法，但从深市表现来看，指数尚不能判断已经见底企稳；沪市表现相对好一点，距离前期低点仍有一定空间，因为沪市毕竟有“YYDS”来护盘。

　　今天盘面值得关注的一点：银行板块并未护盘，反而是半导体板块盘中跃跃欲试，这一点超出多数市场参与者的预期。当前海外半导体硬件板块正遭遇一轮全球杀估值行情，美国市场面临三重利空：其一，中东局势持续恶化；其二，美元加息预期进一步强化；其三，美国AI 三大巨头同步表态将放缓 AI 研发节奏。尽管特朗普、英伟达对此明确反对，但今天凌晨结束的美股硬件板块跌幅惨烈，特别是费城半导体指数收盘跌幅接近6%。受此影响，海外芯片、光模块、存储芯片等相关标的普遍录得 5% 以上的较大跌幅。

　　相比之下，七大科技巨头，除了英伟达之外，其他的尤其是平台公司反而呈现了一个跷跷板现象，开始走强，尤其是谷歌上涨幅度达到3%左右。硬件板块的大幅杀跌具备联动效应，日韩股市同步出现明显回调。

　　美国传出放缓AI 研发的消息，引发当地产业界与政界的反弹，各方讨论中时常拿中国市场作为参照。换个角度看，如果海外 AI 研发节奏出现放缓，反而会给国内 AI 大模型产业带来发展机遇。主力资金充分利用这一逆向逻辑，带动 A 股半导体走出逆势反弹行情。半导体板块开盘阶段一度下探，短暂冲高后小幅跳水，随后在寒武纪、海光信息、中芯国际等权重标的带动下快速回升，在10 ：21 分触及日内高点。其中寒武纪盘中最大拉升幅度约 6.7%，对大盘指数形成明显拉动，沪深两市的日内高点也同步出现在这一时间点。

　　但海外利空属于客观现实，反弹难以持续，半导体板块包括寒武纪随后同步回落。寒武纪收盘涨幅3.44%；半导体板块盘中最高涨幅接近 3%，收盘收至 1.34%。

　　今天深市指数跌幅大于沪市，核心原因在于“易中天”今天的确成为主力资金主要出货对象。虽然他们开盘即跳水，虽跟随半导体短暂拉升，随后便一路震荡下行。不管是中际旭创、新易盛，还是立讯精密，今天都遭遇大额资金流出，包括宁德时代今天也是大跌6%，也是主力资金出货最大的品种，流出34 亿；中际旭创流出11 亿，新易盛流出10 亿。天孚通信冲高后勉强收红。

　　全市场仅7 个板块收红，半导体及上下游的元器件、小金属、电子化学品位列其中。“易中天”所在的通信设备板块下跌0.83%；大金融板块表现疲软，银行下跌 1.26%，保险跌幅 1.35%，证券下跌 0.63%。

　　市场主力在科技板块中奋力自救，造就板块行情反复，但是毕竟形势比人强，所以深证成指和创业板指数继续下探，新低在所难免。

　　一句话点评：不屈不挠。