顾子明：日本加息周期的全球冲击

lameihua

　　在中美即将开启联手降息之际，日本却反向开启了加息周期。

　　近日，日本央行行长植田和男宣布，在12月召开的货币政策会议中，将“酌情做出决策”。

　　此举，是日本加息周期前的“压力测试”，如果没有引发金融冲击，那么日本就会顺势开始持续的加息周期。

　　这种压力测试跟中国政府 2019 年前后不断释放“房住不炒”，以及要求银行测算房价大幅下跌的坏账率是异曲同工的，给大资本的转向预留缓冲的空间，以避免产生挤兑。

　　而随着日本的加息开启，全球资本市场也在酝酿一波巨大的冲击。

　　当然，这种冲击是结构性的，即我们这几年来经常用的一个词，“换房本”。

　　过去 30 多年以来，日本长期实施“零利率”，其本质是在向美国为首的全球金融集团缴纳保护费，这些全球资本拿着日本零利率的资金，投资于全球资本市场，赚取丰厚的投资回报。

　　日本进入加息周期之后，也就是要停掉这一部分的保护费，过去靠着日本廉价资金，搞各种金融套利的美国金融集团，必然会遭受严重的利益受损。

　　但是，日本并不是不向美国交保护费了，而是把保护费直接交给特朗普背后的实业集团，日本会以政府与企业联合投资的模式，向美国的实业集团投资 5000 亿美元，来替换过去的保护费机制。

　　就像我们小时候看的香港黑帮片，洪兴跟东兴抢地盘，被他们提供保护的商铺，就要向打赢的一方每年缴纳保护费。

　　之前，日本是为美国金融集团提供廉价资金，之后日本是为美国实业集团提供廉价资金，交的钱还是那些钱，只是收钱的主子换了。

　　这些日本的保护费，会被投资于美国的人工智能领域的基础设施建设，譬如核电、有色金属、稀土、制药，以及港口造船。

　　对此，我们可以参考中国 2015-2019 的“互联网+”经济周期中买单的“BAT轮”，日本与韩国的对美的万亿美元投资，也会成为美国 2026-2028 “人工智能+”经济周期的“日韩轮”。

　　也就是说，2025年的美国濒临破碎的经济泡沫，是靠着大而美法案代表的强力财政政策所维持。2026年美国濒临破碎的经济泡沫，要靠东亚国家的保护费，以及美国在东亚投资回报率提升所维持。

　　结论：日本的加息周期会冲击各类金融衍生品套利交易并产生巨大的波动，但美股尤其是人工智能板块，2026 年还会在不断唱空中跌跌撞撞的继续稳步前行。

　　?深圳之行基本结束，预计明天开始恢复正常更新。