刘晓博：-6.8%！信息太丰富了……

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　　今天（4月17日）上午，引人瞩目的2020年一季度GDP数据公布了！

　　根据国家统计局初步核算，一季度国内生产总值为206504亿元，按可比价格计算，同比下降6.8%。分产业看，第一产业下降3.2%，第二产业下降9.6%，第三产业下降了5.2%。

　　由于上午出席了一个研讨会，所以今天的稿件有点晚了。看过我昨天栏目的读者应该记得，我此前的预判是：GDP跌幅在6%以内。看来，我的预测偏差不算太大。

　　此外，今天还公布了一系列核心数据：

　　1、GDP同比下降6.8%，名义跌幅只有3.2%；

　　2、一季度，全国房地产开发投资21963亿元，同比下降7.7%；

　　3、一季度，商品房销售面积同比下降26.3%，商品房销售额同比下降24.7%；

　　4、一季度，规模以上工业增加值同比下降8.4%。3月份，规模以上工业增加值同比实际下降1.1%；

　　5、一季度没有出现大规模失业现象，全国城镇新增就业人员229万人。3月份，全国城镇调查失业率为5.9%；

　　6、一季度，全国居民人均可支配收入8561元，同比名义增长0.8%，扣除价格因素实际下降3.9%。

　　7、一季度，全国居民人均消费支出5082元，比上年同期名义下降8.2%，扣除价格因素，实际下降12.5%。

　　那么，到底该怎么看一季度的经济数据，-6.8%的经济增速又将带来哪些政策变化？

　　第一，-6.8%是一个令人信服的数据，敢于承认负增长、直面改革开放以来最严峻的局面，这是一个显著进步。

　　今天早上在数据公布之前，曾跟一些地产界的KOL讨论，有人认为GDP增速一定是正值，不可能是负值。-6.8%的数据出来之后，参与讨论的人大多感到意外，但大家一致认为：这次统计局做的非常好，数据令人信服。

　　其实这轮疫情发生之后，能感觉到很多变化。比如2月3日金融市场如期开市，没有推迟。开市之后，也没有限制做空。这是非常罕见的。

　　在全球央行“无底线放水”的大背景下，中国也表现了足够的定力，降息幅度在主要经济体里最小。而且，一直坚持采用“定向滴灌”的方式，努力引导资金进入实体经济。

　　再加上这次一季度GDP的透明、可信，的确给人耳目一新的感觉。世界上的事情就是这样，只要敢于面对现实，就没有过不去的坎。

　　第二，面对1962年以来最严峻的经济形势，未来货币政策、财政政策、救济政策、就业政策等，都需要全面发力。-6.8%本身就是一个重要信号，不仅意味着“坏账出清”，还意味着政策会全面加码。

　　中国改革开放之前的经济数据，已经很难查询。我们大致知道，建国以来有6个年份GDP是负增长。具体如下：

　　1960年-0.3%

　　1961年-27.3%

　　1962年-5.6%

　　1967年-5.7%

　　1968年-4.1%

　　1976年-1.6%

　　十一届三中全会之后，中国进入改革开放时期。这40多年里，经济都维持正增长，只有1989年的4.1%和1990年的3.8%，增速相对较低。

　　经济负增长之后，或者遇到特殊压力之后，往往会有政策的重大调整。今年的负增长，虽然主要是疫情带来的，但对国际关系、地缘政治都会有显著改变，当然也会影响中国的政策。

　　在经济政策方面，接下来会继续发力。而且主要体现在“定向政策”方面，会给实体经济输送更多的低息贷款，有进一步的减税降费，就业、救济政策也会全面加强。

　　比如在就业方面，接下来会有针对应届毕业生的大招聘，主要充实基层教师、医护人员和科研助理岗位，研究生、博士生也都会扩招。

　　在这种特殊的时候，让人有工作、有饭吃，这是最重要的。至于增速，反而是第二位的。

　　第三，对于国际局势的变化，中国应该有更全面的准备，现在到了考验“国家情商”的时候。

　　我之前曾分析过疫情带来的8大变化，其中“中美裂痕会进一步加深”，“制造业会进一步迁出中国”，已经得到了验证。至于民粹主义的全面高涨，欧盟、欧元体系面临的危机，以及未来可能跟中国产生的摩擦，还有待进一步证实。

　　由此会带来一系列重要的问题，比如中国外汇投资的多元化。前些年，中国已经战略性降低了外汇储备里美元的占比，从79%下降到了58%。这个过程中，欧元占比势必上升，但欧元还能在疫情之后维持多久，以及币值的稳定，都需要重新评估。

　　对于供应链的外迁，以及美国扶持印度、越南、印尼、马来西亚、泰国等成为新的世界工厂，也不能等闲视之。虽然3年内或许进展不大，但10年之后呢？15年之后呢？

　　“后疫情时代”，是最考验中国的“国家情商”的时候。安全度过全球民粹主义的高涨期，以及美国的大选年，是一个重大的命题。它如今跟经济纠结在一起，相互作用，弄不好会产生极大的负面张力。

　　第四，对于中国金融市场来说，-6.8%的官宣意味着“利空出尽”，还意味着振兴经济的“政策力度”将全面加强，所以市场有望持续回暖。只要欧美日疫情不出现重大变局，市场会越来越好。

　　第五，经济压力巨大，意味着楼市必须回暖，保持畅旺的成交才行。所以，我预测下周一LPR降息是一定的，1年期降息20个基点，5年期降息应该在10个基点或者以上。当然，我更希望是15个基点，或者干脆20个基点。

　　在今天国家统计局的新闻发布会上，发言人毛盛勇有这样一段话值得关注：

　　最近国际货币基金组织根据当前国际疫情蔓延扩散的态势以及当前全球经济表现，对全球经济增长的预期进行了大幅下调，预计的全球经济下调3%，中国是增长1.2%，这也是全球主要经济体里头少数预计为正增长。同时，IMF还预计2021年中国的增长速度是9.2%。

　　“所以我的理解是，今年和明年平均起来，未来两年我们平均增长还应该是在5%以上。

　　看来，官方还是希望未来两年GDP增长能平均达到5%以上，今年尽量转正，超过1%。之所以这样想，是因为增速5%是稳定就业所必须的。而2021年的大幅反弹，肯定需要持续宽松的政策，以及加大投资才能获得。这个提法，对于股市、楼市、实体经济都构成较大利好。

　　让我们拭目以待4月20日的降息吧，它的风向标意义会非常强。