白君：哪些板块将在1月份领跑A股？

lameihua

　　周末出来了两个重要的新政，分别是《新证券法》与存量房贷的LPR转换。这两块在周末已经传遍网络，但基本都是各种资讯的归纳，少有判断观点。所以今晚谈谈这两块对市场的影响。

　　拆分成信息点的话，重点信息有4个：

　　1、存量房贷统一转换为LPR加点制

　　看到“加点可为负值”，很多人傻傻以为是放宽楼市的信号，其实并不是。存量房贷换成加点制，只是给存量房贷一个过渡。首付杠杆的总闸门没放开，5年期LPR还没进一步下行，只要这两个关键环节还没动，那无论对存量房贷还是增量房贷做转换，对楼市的供求关系一点影响都没有，对房价也是一样。

　　但是如果结合未来LPR降息的趋势来考虑，那就大有学问了：

　　一来，本来LPR降息是没有存量房贷什么事情的，但是转换为加点制后，如果LPR降息，存量的房贷就会在新的一年里减轻负担。即使是之前获得贷款利息打折，转换后是“负加点”的存量房贷，也可以享受LPR降息带来的进一步福利。

　　二来，“加点可为负值”，如果结合“因城施策”，那么可操作空间就很大了。争抢年轻人才的地方政府有充足的动机促成“负加点”，而新政重点支持发展的几个重要城市，也会更容易“得逞”。（关于新政重点支持的城市，上周六的《区域经济下的房地产》有详细分析）

　　所以这项新政并不是直接利好楼市，但是为2020年结构性楼市埋下了非常重要的伏笔，未来5年期LPR一旦打开降息通道，精彩的事情就要发生。

　　新政公布的时间点也是非常讲究的，在周六公布，这种既不在盘中，也距离开盘时间最远的时间点选择，正是希望给市场充分的时间解读，避免表面的误读造成短期不必要的波动，影响趋势的构建。

　　另外，LPR加点制的转换，也是对能拿到低LPR贷款的头部企业（特别是高杠杆企业）形成长期的间接利好。例如房地产、钢铁、工程机械、设备等行业。

　　2、明确加强信息披露和保护投资者，大幅提高违法交易惩罚

　　时隔4年，《新证券法》终于落地，不负众望地，重点加强市场的有效性和投资者保护。

　　有涉猎证券行业知识的小伙伴都知道，证券市场的有效性越强，通过内幕消息获取超额利润的难度就越高。所以提高股票市场的有效性，不仅是要让中国股市与世界接轨，也是保护投资者的最直接途径。

　　而提高市场有效性的两个最有效的手段：首先是加强信息披露，消灭内幕消息为主的信息不对称现状。其次是提高违法交易（内幕交易、操纵股价等）的成本，即大幅降低违法交易的报酬，也大幅提高违法交易的风险。

　　用人话翻译一遍这两个手段：首先，所谓的投资者保护，并不是保证投资者能赚钱，甚至不是保证让投资者不踩坑，而是让上市公司把影响股价的那些重要大秘密都及时公开，确保有分析能力的股民能躲过不该踩的雷、有机会抓住该抓住的机会；至于没有分析能力的股民，踩坑了，那依然是自己的问题。

　　其次，为什么要大幅提高惩罚呢？因为以往对信息披露的惩罚只有定额60万，股票操纵的惩罚封顶金额也实在太不像话。操纵一个票，至少也是拿着1亿，操纵一只市值30亿，起码炒到市值50亿的行当。再怎么小打小闹，一波操纵下来的利润也有5000万的水平，而信息披露加操纵的惩罚加起来可能还不到100万。也就是1倍的风险损失，可以博取50倍以上的收益。但凡有能力去操纵的人，就算善良如散户，也会毫不犹豫去做。

　　不过这次的“大幅提高”，很大程度是因为之前的基数太低，从绝对值来看，显然不是一步到位，封顶也就2000万，而且只限于经济和行政处罚，对“大买卖”而言，力度依然不够，以后的路还很长，法律完善的空间也还有很大。

　　这两点新政，对于股票市场的影响，小白昨晚在群里已经及时提醒过：这两天很可能要暴一批雷。那些操纵程度高的个股，肯定有一部分会找各种理由主动暴雷，避免直接惩罚。或者根本不需要理由，直接跑。

　　看看这些熟悉的脸孔，今天都不约而同脱下了华丽的羊皮，蜂拥而出。

　　3、注册制加速

　　注册制对股市是长线利好，这是没有分歧的，美国、印度等很多国家都是正面案例。就像小白在两周前《经济会议的6个市场解读盲点》中对注册制的解读，注册制对目前A股是一剂绝好的药方（就杜绝了监管套利这一点而言，就已经让A股卸下其中一副束缚了20多年的枷锁），但是不要寄望能一针见血药到病除，时间积累下来的问题，也需要时间去化解，只有经历了把垃圾排出去的阶段，A股才可以从根本结构好转过来。

　　而且，注册制也不会像大家在财媒资讯上看到的字面理解那样马上“全面”实行，今年的小目标是创业板。所以只要你能避开创业板的那些业绩坑，那么创业板绝对是今年最大的机会。

　　所以短线来看，并不用把注册制太当回事，保持原本的节奏就可以。而长远来看，这是对价值投资者的一份大礼，注册制会加剧两极分化，有业绩有成长的价值股可以获得更高的估值溢价，没业绩的辣鸡股再便宜也没机构去买，只有门外的散户在里面瞎折腾。

　　4、全面放宽直接融资渠道

　　包括全方位放宽公司债的发行、放宽IPO条件。

　　所以近期像天齐、赣锋、华友等很多周期股纷纷展开的再融资行动，都将大概率通过。而接下来一段时间，处于业绩拐点的优质企业如果进行增发、发债等行为，基本都直接构成利好，是来年业绩爆发的加分项。

　　而放宽IPO条件后，新股的历史盈利数据会没那么好看，但相对而言，粉饰水分也会更小。对于科技股，前几年主要看营收，利润只是次要。但是对于非科技领域的新股，如果只有营收没有利润，那就要格外留神了。

　　关于天量解禁

　　虽然1月份号称7000亿级别的巨量解禁，但是由于解禁新规的限制，1月份实际上能够流出的规模不会超过240亿，而且多集中在一些次新股，所以跟1月的预期降准行情不冲突，只要避开大规模解禁的个股，没必要过多担忧。

　　关于降准

　　上周很多韭菜在赌周末降准，也不知哪里传出来的谣言，反正相信的人也特别多。小白早就强调降准窗口在1月份，所以一直关注小白的小伙伴都很淡定，没被谣言坑杀。该拿着券商、拿着周期股的，稳稳当当的拿着。周末还有十大券商来助力，一致要吹起1月份的券商和周期股行情，小伙伴们只需要搬个板凳静静看戏，让券商和散户为咱们卖力地抬轿子就好。

　　后台还有很多小伙伴追问《经济会议的6个市场解读盲点》讲的3个阶段的问题。其实只要仔细去读过，而且一直关注小白文章的小伙伴都早已心中有数。不过再点明一下也是可以有的，就作为小白送给小伙伴们的新年礼物吧：

　　结合板块轮动规律与月度表现的大数据，1月份大概率领跑股市的板块包括：券商、钢铁、锂电及上游、旅游机场、家电。